博时固收: “固收+”上风凸显渐成主流固收大厂博时基金多只产品业绩优异 PhotobyCasseyCambrid

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《金基研》云灵/作者杨起超时风/编审
2021年伊始， A股快速上行后开始持续调整。面对动荡的市场，攻守兼备的“固收+”产品，再度引发市场关注。实际上，在高收益资产逐渐萎缩，理财产品净值化的大背景下，对于“低波动率+适度收益增厚”类型产品的巨大需求衍生，在这一环境下， “固收+”产品是一片有着广阔空间的蓝海。
作为首批成立的五家基金公司之一，博时基金治理有限公司（以下简称“博时基金”）致力于为海内外各类机构和个人提供专业、全面的资产治理服务。其中，博时固收在规模、业绩上都处在行业头部位置，团队职员不乱，经验积累丰硕，公司层面也能够保证股债之间相互支持到位。
且基于在过去的发展历程中，已经涌现出一批相称优秀的“固收+”产品，今年以来，博时基金顺应大环境继承深化布局“固收+”产品，力争在每一个细分产品线上，都能涌现出具有一线竞争力的头部产品。
一、核心能力“撑腰”比拼， “固收+”产品渐成主流
过去一年公募行业的风口， “固收+”当之无愧系其中之一。那么， “固收+”指的是什么？其又如何平衡收益和回撤？
简朴来说， “固收+”策略基金是指通过主投较低风险的债券等固定收益类资产构建一定的基础收益，同时辅以小部门权益资产来增强收益，并满意一定回撤控制要求的基金。
目前，采用“固收+”策略投资的基金主要分布在投可转债的纯债基金和一级债基、二级债基、偏债混合基金及部门灵活配置型基金等类型中。
策略上风方面， “固收+”在股市上行时，可通过股票类资产的配置力争增厚收益；在股市下行或者震荡时，则依托固收类资产的配置晋升基金资产整体防御能力。
因此， “固收+”策略适合能够承受一定风险，但愿获得比固收投资高一点收益但又不喜欢太大波动的投资者。
关于“固收+”产品的运作，核心来说比拼的是两种能力，即大类资产配置和相对定价能力、各类细分资产的定价能力。
对此，博时基金副总经理邵凯给出了回答。
第一，股债等大类资产的配置比例和节奏，决定了“固收+”产品最基础的风险收益特征，对于组合的运作至关重要。
在此方面，博时基金对于全球大类资产和中国大类资产都进行过细致深入的数据分析。分析显示，美股的夏普比要明显好于A股，相对于美股而言，中国的A股市场有着明显的“高波肥尾”特点；而债券市场方面，中国信用债的夏普比则要大大优于美国的信用债。
中美大类资产波动特征的差异，一方面意味着信用债作为中国“固收+”策略的底仓，具有重要的上风；另一方面，也意味着权益资产的择时配置，对于中国的“固收+”策略，具有更为重要的意义。
第二对各类细分资产的定价能力也对“固收+”组合的表现非常枢纽。 “固收+”产品可选择的细分资产许多，包括了纯债（又可以大致分为利率债和信用债）、转债、股票、各类相关衍生品等。
相应的，组合效益能反映出基金治理人的能力。作为头部基金治理公司，博时基金对于利率走势的掌握、对于信用品种价值的挖掘和信用风险的控制、对于转债和权益类资产的定价有着完整的体系与独到的理解。在对各类细分资产的定价基础上，博时基金“固收+”基金经理能够进一步做到相对定价能力的优化，这也是博时基金在这方面的上风之一。
值得一提的是， 2020年全市场“固收+”产品大幅扩容，发行数目超百只，总规模达3,000亿元以上，远超往年。
在公募基金与销售渠道的共同推广下， 2020年， “固收+”产品在数目和规模上均泛起爆发式增长，百亿元级“爆款基”频现，部门产品更是实现“一日售罄” ，市场关注度不断晋升。
其中，据东方财富Choice数据，截至2020年12月31日，仅2020年成立的偏债混合型基金规模为2,703.39亿元，二级债基的规模为456.52亿元。而2019年全年，以上两类产品总规模约为685.35亿元。
进入2021年， “固收+”产品持续走俏。据不完全统计，在逾100只发行时间已确定的新基金中， “固收+”产品的数目已超20只。
可见，在资本市场上， “固收+”产品依赖两大核心上风，开始在比拼中“冒尖” ，渐成主流。

博时固收: “固收+”上风凸显渐成主流 固收大厂博时基金多只产品业绩优异

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