早报|市场有望企稳回升，积极布局来年行情每日早间3三分钟

投顾早评

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后市研判：回到A股，大盘在持续调整后在上周终于迎来了企稳反弹，我们依旧维持大盘有望企稳回升，很有可能将进入中期反弹行情的判断。但正如刚才分析的新华社的消息所提到的，现在市场分化严重，在蓝筹股白马股持续上涨的同时，题材股，壳资源股等中小盘股则跌跌不休，所以轻指数重个股，把握好个股的机会才是投资者首要的考虑方向。我们之前也多次说到，在目前的时点来说，最重要的是开始寻找面向明年的投资方向，我们依然判断未来市场的热点仍将在估值合理的优质白马企业，及成长性与估值匹配度突出，且有核心竞争力的科技创新型公司上，建议投资者把重心放在寻找成长性与估值匹配度突出的公司，关注公司本身的质地及关注未来前景巨大的行业性机会。对于布局来年的行情，我们建议投资者均配白马企业及有核心竞争力且估值较为合理的科技创新型企业，重点关注5G及物联网，新能源汽车，无人驾驶，人工智能等板块未来一到两年存在的巨大行业性机会，明年预计随着这些行业一系列的实质性落地，这些板块仍会是市场的热点所在，而随着这些行业的爆发性成长开始，必然也会带来部分优秀公司的脱颖而出，建议投资者对于这些企业保持持续的关注，为布局来年行情做好准备。

（投资顾问：臧佳杰 |执业证书编号：S0850614100004）

策略

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核心结论：①对比近三次进二退一回调的时空及情绪指标，这轮回调已近尾声。元旦后资金利率通常回落，每年都有的春季躁动望再现。②春季躁动行情通常在岁末年初一轮回调后展开，行情结构特征是主题化，这次关注先进制造和通胀主题。③春末到夏初的真正切换等18年3-4月基本面数据明朗，全年价值龙头携手成长龙头，即上证50和中证500，上半年重视价值龙头中的金融。

金融工程

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金融工程调整或基本结束，迎接新年行情。从趋势模型上看，Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-0.34%，低于3%的阈值，市场处于震荡市。从量化指标上看，基于沪深300指数的流动性冲击指标相对前一周（-0.96）继续下降，一周均值为-1.16，意味着当前市场的流动性低于过去一年平均水平1.16倍标准差。成交量上，两市成交金额连续六周下滑，连续三周刷新7月初以来新低。

行业与主题热点

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家用电器与器具：11月空调内销高基数下稳定增长，产业链上目前上游排产状况仍好，下游渠道库存依然健康，17年高景气并未透支未来需求，我们预计明年空调内销仍将维持增长，无须过度担心。同时国内市场“份额提升+均价走高”将继续推动龙头内销优于行业增长。另一方面出口端集中度分散，龙头竞争优势明显，外销集中度亦将继续提升。我们自上而下仍优先推荐关注白电龙头。个股方面我们继续坚定看好“美力鹅”组合：美的集团长期逻辑强劲，各项业务份额、均价、利润率改善空间明显，业绩实现高速增长确定性强，对应18年PE估值15倍，安全边际高，向上弹性大；小天鹅A成长三阶段红利逐步释放，基于行业增长及公司自身份额，均价，利润率的持续改善，未来三年业绩端保持25%以上增速确定性高，对应18年PE估值21倍；格力电器行业空间大，竞争格局优，估值有空间。对应18年PE估值10倍，且对标行业及国际处于估值折价，极具价值属性，持续重点推荐。

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纺织与服装：高基数背景下的零售好转持续，建议积极关注。行业大逻辑的再梳理：各项指标均表现出行业在明显转好，建议加强板块配置。从行业大逻辑的角度，我们认为本土品牌最坏的时代已经过去，业绩复苏具有较强的内外部因素支持，在这样的背景下未来的业绩增长具有持续性。

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传媒：文化传媒趋势研究系列三——教育板块二级市场并购趋势放缓，择时布局板块潜在龙头。结论：1）资产证券化速度在不同市场表现各异：一级市场股权投资大幅增加，资本青睐细分领域龙头，二级市场并购步伐趋缓，收购估值略有上移。2）过去三年，A股教育公司商誉增长较快，但商誉减值并不普遍。提示关注商誉对公司偿债能力影响。

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