高送转遇冷，高分红受宠！A股投资逻辑生变，这些高分红股票岂容按照惯例

按照惯例，临近年末，高送转概念本有望迎来一波行情，然而今年这个题材却遭遇了“寒冬”。几家披露高送转预案的公司，接连收到监管层的问询函，有的甚至下调了送转力度。二级市场，相关概念股的表现也不尽如人意。

不过，东边下雨西边晴，正当高送转上市公司频频遇冷的时候，许多高分红的企业却受到了投资者的热烈追捧，这也反应了当前A投资逻辑的巨大转变。

“高送转”上市公司遭遇史上最严监管

自2016年年底开始，高送转进入严监管状态，2017年A股上市公司的“高送转”热情明显降温。本月初，证监会新闻发言人对“高送转”做出表态，其后披露高送转预案的两家上市公司股价不涨反跌，与此前“高送转”受到市场热捧形成鲜明对比。

证监会新闻发言人高莉12月1日表示，“送转股”本身是公司根据自身状况实施的自主行为。但部分公司将“高送转”作为掩护限售股解禁、大股东减持出逃的工具，并常常伴生内幕交易、操纵市场等违法行为，不仅严重损害了中小投资者的合法权益，还破坏了资本市场的“三公”原则，对此需要从严监管。

以重要股东减持为例，根据对2016年年报及预告、2017年半年报及预告、2017年年报预告的情况统计，共有210家公司披露“高送转”预案。在以预案披露日为分界线的前后半年时间内，有91家公司披露重要股东减持计划，占比43.33%；有39家公司的时间间隔在一个月内，占比18.57%；有25家公司在披露高送转预案的同时披露减持计划。

面对强监管，“高送转”情况明显减少。截至12月11日，2017年年报披露前推出“高送转”预案的上市公司只有4家，而去年同期多达13家。同时，市场对“高送转”概念的追捧有所降温。拉长时间看，“高送转”预案点燃的行情多为昙花一现。

12月12日深交所副总经理李鸣钟再次公开强调，在二级市场层面，不断提高监管敏感性，严防热门题材炒作，对次新股、高送转、“兜底增持”、“雄安概念股”炒作等新情况新问题，主动出击，多措并举，督促上市公司补充披露说明并作出充分的风险提示，核查股票交易情况，果断实施股票停牌核查。

面对强监管，今年市场上的高送转情况明显减少。截至12月12日，2017年报披露前推出高送转预案的上市公司仅有凯普生物、华立股份、梅泰诺，荣晟环保、兄弟科技、广东鸿图6家公司，而去年同期多达13家，具体情况如下：

（图片来源：证券时报网）

高分红个股值得关注

“高送转”上市公司面临高压监管，长期不分红的“铁公鸡”或也将面临监管约束。此前，证监会新闻发言人高莉再次表示，加强对“高送转”上市公司的现场检查，尤其对其中长期没有现金分红的“铁公鸡”严格监管。

目前，A股市场价值投资逐步成行，价值投资的重要指标之一就是现金回报率。从海内外市场“高分红”股票的长期趋势看，无论是海外市场的微软、苹果，还是A股市场的茅台、中国神华等案例，其特征就是长期稳定的现金回报率，高分红的投资标的未来越来越受到投资者青睐。

长期持续的高现金分红意味着上市公司经营状况良好，有较强的盈利能力作支撑，这类股往往也是价值投资者钟情的对象。

东方财富Choice统计显示，截至12月11日，1990年以来沪深两市共有3114家上市公司实施现金分红，分红总额合计6.65万亿元，股利支付率(分红总额占净利润的比例)为30.08%。近十年的数据显示，除2014年和2015年分红总额增速低于10%外，其余年份均在10%以上，2016年达16.18%。

上海云荣浙兴投资中心合伙人汤浩表示，未来A股会有一批蓝筹股高分红。高派息率将成为好公司的重要特征，派息率将成为机构选择投资标的重要指标。A股能持续做到高分红的公司不多，预计未来会有一个新的板块概念，那就是高分红板块。

A股既有稳定分红的上市公司，也有一毛不拔的“铁公鸡”。1990年以来，分红超过5次的上市公司有1991家，超过10次的有815家，超过15次的有348家，超过20次的有49家。在剔除次新股后，A股有33家上市公司从未分红，其中31家公司上市超过10年，22家上市超过20年。

统计数据还显示，分红次数越多的上市公司更抗跌。分红次数由高到低依次排名在前100位、前101位—前200位、前201位—前300位、前301—前400位四个档次的公司，今年以来股价平均涨幅分为-1.17%、-1.92%、-4.85%、-5.83%。前述33家“铁公鸡”的股价今年以来平均跌幅高达25%。

招商证券首席策略分析师张夏认为，分红可以使投资者的持股期限变长，很多上市公司股息率超过一年甚至三年期银行定期存款利率。统计显示，目前有234家上市公司的股息率连续三年高于一年期银行定存基准利率(1.5%)；有64家公司的股息率连续三年高于三年期银行定存基准利率(2.75%)。

也就是说，买入这些高股息率的上市公司，通过上市公司分红所获得收益都比银行定存收益高。

以下是近三年平均股息率高于1.25%，今年以来涨幅超过40%的个股名单：

（数据来源：证券时报网）