巴曙松教授在线问答：投资者怎样进行黄金套利？编者语：套利交易如果策略控制得当

编者语：

套利交易如果策略控制得当，则相对可做到收益稳定，风险相对较控，投资者在交易的过程中往往通过套利交易来控制风险和预期收益。有读者表示对黄金套利的方法有所好奇，巴曙松教授特意对此做出了相应解答，敬请阅读！

文/巴曙松

套利交易如果策略控制得当，则相对可做到收益稳定，风险相对较控，投资者在交易的过程中往往通过套利交易来控制风险和预期收益。

黄金套利的方法包括跨期套利、跨品种套利和跨市场套利。跨期套利即利用近期和远期合约来套利；跨品种套利指用不同的交易品种获利，如黄金和白银可以利用正相关的关系来套利，也可以用金银和美元的负相关关系来套利，香港交易所2017年7月推出的人民币和美元对黄金期货产品，实际上还包含汇率套利可能性；跨市套利指在不同的交易所之间进行套利交易的行为，如上海、香港、伦敦市场之间的套利。

黄金套利的具体注意事项有：

黄金价差刚出现的时候，盘口一般不会存在很大的交易量，投资者在最优价差能够下的单子数很小，因此，他们建仓后往往只能逐笔下单，逐步积累仓位；

通常来说，TD的流动性较差，投资者需要先开TD并且在TD成交之后再开期货，对此，开仓前做好交易准备是非常重要的；

投资者做白银跨市套利交易时，除了周五外，其余交易日的隔夜成本一般是忽略的。但是黄金的隔夜风险要高于白银，在黄金跨市套利交易里，通常来说，若临近收盘只有较低的套利利润，应该果断平仓出局；

黄金的价差波动相对来说比较稳定，即使在重要数据时间往往也不会随着行情的剧烈波动出现很大幅度的变化，而当行情从波动区域稳定下来时，期货和TD的价格往往因为惯性不同而出现分化，这便是投资者开仓交易的时机。

例如针对上海期货交易所的黄金期货，当上海期金和黄金（T+D）出现较大价差，可以进行正向套利或反向套利：

当上海期金价格大幅高于黄金（T+D）价格时，可以进行正向套利。在金交所购进黄金（T+D），同时卖空上期所黄金期货主力合约，如果价差如预期缩小，平仓获利；如价差没有如预期缩小，可以到期进行交割，在买入上海黄金交易所买入黄金现货，再拿到期货市场交割，锁定利润。

当上海期金价格大幅低于黄金（T+D）价格时，可以进行反向套利。由于上海期金价格相对低估，我们可以在期货市场上买入期货合约，同时在上海黄金交易所卖出黄金（T+D）合约，但是选择延期交割。如果后市价差如期缩小，平仓获利；如果价差没有如期缩小，可以选择进行到期交割，在期货市场上交割买入黄金，然后到上海黄金交易所卖出平仓。

在香港市场上，利用港交所的期货产品与香港市场上的现货产品，可实现类似的套利策略。（完）

文章来源：“悟空问答”2017年8月21日（本文仅代表作者作为一位研究人员个人的观点，不代表任何机构和组织）

本篇编辑：薛瑶

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