新成长新动能新机遇新成长新动能新机遇新旧分化、大小

新成长新动能新机遇

新旧分化、大小分化，结构性分化，周期与成长分化，是当前A股市场一大特征。次新股成为市场新宠，在次新股里讲故事，老股票却被如旧抹布一样抛弃，行业相同、质地相似、业绩相近的新旧股票价格走势，可谓冰火两重天；大市值受宠，小市值遭弃，旧产业受宠，新成长遭弃。当投资从一个极端，转向另一个极端时，无论是单一死盯着低PE做投资，还是以成长的逻辑单纯讲故事，最终的结局都是打着а的投资旗号，干着只寻找β空间的投机之事。大不是美，小不是美，由小到大才是美，只有PEG的投资逻辑，才是投资现在与未来的王道。

从近期盘口特征看，无论是资金流向，还是资金活跃度，制造业正悄然成为市场新风口，尤其是先进制造业的细分行业龙头，受到机构资金青睐，成为近期市场调整中的逆势亮点。无论是今年中央金融工作会提出“重组存量、优化增量，动能转换”，还是近期科技部公布首批国家新一代人工智能开放创新平台名单，无论是国企改革，还是“互联网+”，经济转型、产业结构调整提速已势不可挡，新时代造就新成长，新成长形成新动能，新动能推动新理念，过往投资的PE优先，必转向现在与未来的PEG为王，并推动A股市场真正走向慢牛征程。

从盘口观察看，这是一次借各种消息加速洗盘的调整，是一次伤筋动骨式快速调仓的调整，是一次表面混沌内在清晰的调整，其特征就是大盘快跌大幅下跌，在下跌中加快吸筹，然后缓慢上涨，在上涨中完成风口切换。我们认为，变是永恒的，不变才是阶段的，下一轮新风口，不在低PE上，不在讲故事上，而是在PEG上。短线大盘已企稳，尽管60日线附近有反复，但从近期新兴细分子行业龙头股表现看，新成长，新动能，新机遇，A股中长期绝不悲观。轻指数、重个股，逢低关注高端制造、机电设备、国企重组及底部企稳放量股，回避股价高高在上股。

方正研究所首席市场分析师：赵伟

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