钢材需求惨淡，黑色系后市拿什么来涨，需求从哪里来？和讯期货除发布期货市场行情评述、行业

本文来源：大宗内参；大内期手

今日焦炭涨幅最大，而永安却出人意料的由多翻空。昨日永安在焦炭1801合约净多单达2808手，位列多头第三。而今日焦炭大涨行情之下，不仅净多单全部离手，目前还转空之后持净空单-278手。连续两日焦炭大涨之后，今日获利了结意图十分明显。黑色系品种中，永安在热卷1801与铁矿1801也均为多头头寸，而在螺纹1801与螺纹1805以及铁矿1805上都为空头头寸，其中的套利逻辑与手法值得大家关注与研究。

此次黑色系大涨，很多人有疑问，在钢材需求惨淡的时候以及北方限煤令的实施，后市拿什么来涨，需求从哪里来？

首先，来找一下此次上涨合理的理由。期货贴水现货太多，达到300，就目前来讲，期货01螺纹在3700上下，而上海螺纹钢现货则在4000上下，期货短暂来回补修复期现差价也是合理的，在目前现货并没有恐慌情况下，贴水将继续拉大。继续打下去难度是很大的，当然，也不排除未来出现踩踏的情况，前提是库存大规模的上涨。

然后，就是近期的限产炒作，11月3日，工信部、环保部联合发布了“关于‘2+26’城市秋冬季错峰生产”的通知。通知明确：钢铁行业限产4个月、焦化限产6个月，重污染期间停产。

然而北方天气雾霾不是一朝一夕能治理的，所以后面因为雾霾停产也是能接受的。

前期对于黑色系的大跌都是人对于后市需求预期悲观造成的，然而就在11月15日后，限产将进入常态化，而天气逐渐转冷以及雾霾天气导致工地停工，停工范围包括整个北方，甚至武汉前两天也发布了工地停工，这可以看出政府对于冬季环保的坚决，在11月15号环保常态化和钢厂限产常态化的情况下，钢市会根据供需变化作再平衡。

有人问，这次会直接大涨上去吗？可以肯定的回答：不会，至少涨的时间点不对，冬季是传统的施工淡季，加上北方工地停工，会给钢材上涨造成很大压力，而且如果限产，对原料端需求一定减少。（矿焦煤价格行情会怎么走？）我认为继续向下是大概率的，从逻辑看来这个解释是合理的，那么目前看原料端也就是矿和双焦持续上涨的基础几乎为零。

而且目前短期钢材库存的降低，截至11月3日，钢材（螺纹钢+线材+热卷+冷轧+中板）总社会库存为967.13万吨,周环比减少17.55万吨。其中，螺纹钢库存为414.84万吨，减少16.53万吨；线材库存为131.04万吨，减少0.85万吨；热卷库存为207.24万吨，增加0.98万吨；冷轧库存为111.18万吨，减少1.15万吨。

客观来看，不管是供应端还是需求端都没有达到冬季的一个正常值，所以后面对于价格上面会做一个再调整，究竟是供大于求还是供不应求谁也说不好，市场会给我们答案，而我还是偏向于供过于求的，因为没需求，现货上行力始终不会那么顺。

至于期市盘面，短期黑色系强势，暂时不是做空的时候，多单也需防范上涨过多出现在回调调整的需求，过度看跌还是过度看涨都不合适。

在今天的中粮期货第四届策略会上，鸿凯投资董事长林军也提到，建议投资者将战线拉长，将眼光放远。在黑色系方面，林军提醒不应过分看空，尤其是近月合约建议不要做空。

东方证券首席经济学家邵宇表示，商品市场因为受冬季限产的影响，仍有上升空间但要警惕预期过热后的回调。