明确的战略匹配、合理的激励水平，从苏泊尔限制性股票激励案例看 8月31日

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8月31日，苏泊尔（002032）发布公告推出2017年限制性股票激励计划，拟以二级市场回购的方式获得股票430万股，并以1元/股的价格授予总计189名员工（其中包含高管2人），该计划于9月21日由股东大会审议通过，这与目前市面上常见限制性股票计划在操作中有所不同。

一、股票来源二级市场回购，以极低价格授予激励对象

《上市公司股权激励管理办法》中规定，上市公司股权激励的股票来源可以为向激励对象发行股份、回购上市公司股份或法律法规允许的其他方式，在实操案例中，绝大部分上市公司选择向激励对象发行股份的方式，以避免占用上市公司现金流，苏泊尔主营炊具小家电，其2016年经营现金流超过13亿元、货币资金超过7亿元，现金流十分稳健，因而此次回购股份所产生的费用将不会对公司日常经营产生不利影响，这也是回购股份方式可以实现的核心基础。

与此同时，1元/股的授予价格远低于《上市公司股权激励管理办法》中要求的公司股份价格50%的原则，对此，公告中解释称“公司的发展需要稳定的团队，以较低的授予价格对公司核心人员实施股权激励计划能够实现有效的激励，对公司发展产生正向作用”。以其股东大会审议通过方案至今交易均价39.7元/股估算，两位高管直接浮盈分别为620万元和270万元，即使不考虑未来涨幅，年均收益也可以达到两位高管年薪的约70%。

二、业绩考核自定义指标，解锁比例阶梯上升

A股上市公司通常选择营业收入、净利润等指标作为股权激励计划公司业绩考核指标，但自2015年起，越来越多公司针对自身业务属性，推出定制化业绩考核指标，甚至采取多指标综合的形式进行考核，在此方面，苏泊尔无疑是开拓者。

针对限制性股票激励计划，公司层面共设置三大指标，分别为公司净资产收益率、内销收入及内销营业利润，其中：

1、内销收入及内销营业利润作为测算项，即根据此两项指标的具体表现与考核年度预设最小值、最大值的比较，具体测算解除限售限制性股票的比例，内销收入和内销营业利润的影响各占50%。翻阅苏泊尔年度报告不难发现，内销业务占比逐年增长，目前已超过70%并成为苏泊尔公司的核心收入来源，这与公司的战略方向密不可分，由业绩考核导向可以看出，在外贸持续不振的大环境下，未来公司仍将着力于内销展开其产品、渠道和品牌的一系列开发建设工作。

2、同时，为了导向长期、保障“有质量”的增长，业绩考核也设置了净资产收益率和内销营业利润两大一票否决项，即当发生公司净资产收益率小于18%或内销营业利润小于考核年度预设最小值的95%时，所有激励对象当年度限制性股票均不得解除限售。而10%、20%、30%、40%逐年递增的解除限售比例也彰显了公司对未来的看好和本次限制性股票的长期导向。

和君咨询股权激励研究中心在2016年度《中国股权激励年度报告》中旗帜鲜明得提出，面对市场乱象，应当回归经营本质，基于企业发展战略思考和设计股权激励方案，在此方面，麦达数字的新业务突围、复星医药的加码研发和春秋航空的单机产出等基于战略思考的股权激励设计都是非常优秀的市场案例。

我们欣喜地看到，苏泊尔早在2012年和2013年便曾推出过两期0元授予的限制性股票激励计划，且业绩考核的指标选择也是一脉相承。结合过去几年苏泊尔的业务发展可见，苏泊尔作为小家电行业的领军龙头，战略清晰、激励到位，更为重要的是，股权激励和战略思考的相互匹配让公司即使在控制权发生变化的几年中，也能够保持健康发展，团队稳定，非常值得所有上市公司借鉴和学习！

——和君集团股权激励研究中心副主任、和君咨询业务合伙人黄泽宇