谁在操纵茅台？一份重要文件暗示了茅台的未来！欢迎关注财经主张！"

转自：TT财经（ID：ttcj99）；作者： T教授

本周，贵州茅台股价再创历史新高，市值超过7000亿元（约合1065亿美元）。

成为全球第一大酒企，市值是第二名英国帝亚吉欧的1.25倍；

而在今年年初时，其还仅有帝亚吉欧的80%多左右。

（茅台股价走势图）

今年以来，仅仅10个月的时间，茅台股价就累计上涨近70%。

而同期，上证指数仅上涨了7%左右，深成指上涨了3%左右。

是不是很惊讶？

茅台今年的表现可谓是开了挂，每一个月，都在刷新的股价和市值的新记录。

在大家的印象里，茅台是属于高端消费品，主力消费人群主要政商人生。

可早在2012年底，中央就颁布了“八项规定”，过往的公款吃喝遭到了遏制。

而茅台股价自那时起，也随即进入了长达两年半的“鸟笼行情”，直到去年底“解锁”，开始了这轮波澜壮阔的行情。

（茅台股价箱体行情）

那么，问题来了！

在公款吃喝被限制，日后也不可能再被放开的情况下，茅台大涨的逻辑在哪儿？

茅台股价还能更高？

茅台在已经高居全球NO.1的情况下，还会继续涨么？

听听券商们怎么说，

招商证券，在研报中给出的茅台目标股价是640元。

安信证券给出的目标价格也高达580元。

中银国际给出的目标价是600元。

而其现价位560元，也就是说仍有10%以上的涨幅。

我们再看看私募基金大佬但斌，对茅台的评价

2月24日，但斌发表微博称，“茅台就是液体黄金，但比金山更可贵！金山还有挖光的一天，但只要赤水河的水在流淌，中国的白酒文化随着中华民族的崛起渊源流长，茅台就是永不枯竭的金山！”

5月23日，他在微博上同时也在其他媒称上，发表了著名的“用一亿元赌茅台股价在2018年底达到600元”的赌约；

而就在这前一天，他在微博上又发表了“茅台一万年不倒”的言论。

看来，但斌同志是茅台的死忠粉、死多头呀！

那么支撑券商和但斌看多茅台股价的理由是什么呢？

从但斌的言论来看，其看重的是茅台的长期“价值”，即中国的酒文化赋予茅台的独一无二的竞争力，让其成为一座永不枯竭的金山。

而券商的理由就相对实际些，就是出货量大涨、酒价提升，业绩超市场预期。

招商证券的调研报告显示，茅台三季度发货量同比增长40%以上，另外考虑到吨价提升、系列酒增长及财务公司业务贡献，因此，预计Q3收入业绩增速有望达到40-50%，全年业绩增速也相应上调，再超市场预期。

那么，问题又来了！

但斌同志的“价值论”，只能解释茅台有着核心性优势资源，抗风险能力强，但这并不支撑去年以来的股价大涨；

而且这些“价值”并不是最近才有的，而是一直存在，也就是说它早已体现在股价中了。

如果说这些价值是促成茅台股价大涨的因素，那过去几年茅台股价的“扑街”表现又该如何解释呢。

所以，对于茅台股价，但斌同志的言论，要么是喝多茅台后的酒话，要么就是揣着明白装糊涂了。

因为，明显站不住脚。

再看，券商的理由，销量和价格上涨，带动业绩大涨，所以，股价也该上涨。

不过，若这个逻辑成，就有个更大的疑惑：

谁在大肆消费茅台呢？

谁在消费茅台？

2016年，茅台产量为5.99万吨，但销量仅为3.69万吨，供销比高达1.62。

也就是说，茅台的产能是能充分保证供应的。

而且作为主打产品的茅台酒销量为2.3万吨（茅台王子酒、茅台迎宾酒、赖茅酒等附属品牌不算在内），占到其整体销量的62%，并且同比增幅15.76%。

但市场反应是什么样的呢？

笔者深圳的一位朋友，就大倒苦水，其最近去茅台专营店买酒，普通装的茅台根本买不到，都些价格要贵不少的年份酒。

而在今年上半年，贵州当地的主流媒体上，更是赫然打着北京某白酒收藏馆的“高价大量收购茅台酒”的宣传广告。

而正一堂销售咨询机构董事长杨光也表示：“随着茅台价格的上扬，包括生肖酒的炒作、收藏酒的势头又来了。”

读到这，意思就再明白不过了。

茅台酒的供应和价格已经被人为的给扭曲了，炒家们在炒茅台现货。

也就是说，茅台并没有被消费，而是被囤积了起来。

那么，在这种氛围之下，茅台也不再是供人喝的酒，而是成了黄金、石油一样的大宗商品。

茅台的上涨逻辑

看到这的时候，我们对茅台这波股价上涨的原因或许有些心领神会了。

茅台现货被热炒，而且这种气氛传染到了股价上，在一定程度上助推了这一波行情。

当然，单方面助攻显然是不够的，重要的是资金待有这方面的需求。

总所周知，这些年来，我国货币超发是个不争的事实，其就像洪水一样，流向哪里，哪里的资产价格就暴涨。

而自去年以来，楼市的投机被抑制、外汇受限又流不出、大宗商品也没起色，那么能去的就是股市了。

但股市因受上一轮暴涨暴跌的教训，也不可能再出现整体性行情，如文章开头所述，上证指数和深成指今年的表现都不尽如人意。

所以，唯一能去的地方就是个股了。

今年，个股涨指数不涨的行情，就充分说明了这一点。

那么，这种现象是否可持续呢？

如若从投资逻辑上来讲，是很脆弱的，原因有三

一是白酒消费日薄西山，未来市场增量非常有限

众多国家经验也证明：随着人均收入的增长，烈性酒消费必定冲高回落。

在中国，烈性白酒消费者后继乏人已是不争的事实，年轻人更喜欢啤酒、洋酒等，未来市场增量有限。

二是茅台自身也面临着很大的库存压力

茅台先后上马了两个万吨茅台酒工程。2011年，茅台酒及系列酒基酒产量接近4万吨：2016年达6万吨；

按茅台酒工艺，当年生产的“基酒”至少存放5年后才能勾兑为成品酒。例如2016年勾兑、灌装并销售的3.69万吨成品酒来自2011年生的3.95万吨基酒。

截至2016年末，贵州茅台库存量达25.25万吨（较2015年末净增1.89万吨），按现有销量，差不多可以卖到2025年。

三是整体大环境也会有风险

前不久，中央刚出台的《关于营造企业家健康成长环境弘扬优秀企业家精神更好发挥企业家作用的意见》，明确指出鼓励企业家保持艰苦奋斗精神风貌。

激励企业家自强不息、勤俭节约，反对享乐主义，力戒奢靡之风，保持健康向上的生活情趣。

所以，可以预见，继公务员之后，作为高端白酒消费主力的企业家，也会受到舆论和环境的制约，这而对主打高端的茅台来说，则并非好消息。

虽然现货炒家们（收藏家），看重的是茅台的文化价值和品牌价值。

不过，茅台的品牌价值，未来会随着产能的增加、（年轻一代）需求的弱化、消费观的重塑，而被慢慢稀释。

（图表来源：东方财富网）

而且，从一些指标上看，其现在的股价，已经说不上便宜了。

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