平安入股津村，汉方药回归本土之意何在？项庄舞剑意在沛公。平安入股津村

编者按

项庄舞剑意在沛公。平安入股津村，看上的绝不仅仅是日本汉方市场，而是后者对中药材种植到成品的全产业链质量管理标准体系经验。

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9月22日，中国平安保险（集团）股份有限公司（股票代码：601318.SH，下称中国平安）对外宣布，旗下的平安人寿将认购全球最大汉方药制药公司日本津村株式会社（4540.JT）定向增发及出售的库存股，交易总额为273.2亿日元（折约16亿元人民币）。交易后，平安人寿持有津村公司10%股份，成为其第一大股东。

健康点为此独家专访此项投资的主要参与者，中国平安保险海外（控股）有限公司（下称平安海外）董事总经理蒉凯频，听其详述平安收购津村的真实想法。

“这是平安投资日本最重要的项目之一，也是平安投资医疗健康领域的一个里程碑项目，”蒉凯频说。据其介绍，接下来平安将与津村公司在中国共同设立合资公司，提升中药研发与制药技术，构筑并完善中药从药材种植到最终产品的全产业链质量管理标准体系。

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里程碑意义：中药处方药市场铺垫

平安海外控股是平安集团旗下负责海外投资的主要平台，本次对津村的投资主要由海外控股及旗下持牌机构香港资管负责完成。

蒉凯频表示，平安对日本市场与企业的投资关注大约始于一年半前，主要原因是日本企业的许多产品、技术与服务都在全球范围内领先，但近年来日本人口已经开始呈现下降趋势，国内市场萎缩趋势明显。平安由此认为，从市场全球化角度出发，日资企业价值存在被低估的可能。

与之相比，中国人口十倍于日本，并正遇产业与消费升级的时代，适合引入日本的技术、产品及服务，并通过中国市场放大企业价值，因而也是投资日企的契机。与此同时，日本政府近年来也充分意识到本国市场的局限，正在通过一系列如量化宽松、开放签证、提升海外游客及投资者消费等政策措施助推日本的第二次全球化的市场开放。

蒉凯频说，平安希望在日本新一轮全球化背景下，以投资为纽带，把日本的技术和产品与中国市场联结起来，而其中大健康领域就是重点之一。“津村这个公司我们观察了很久，它是日本在大健康领域最好的公司之一，与中国市场的契合度也最高。”

津村成立于1893年，在汉方药生产领域拥有百年历史。日本目前共有148种中药处方药，其中津村获批的占绝对多数，拥有129种，津村在日本中药处方药市场占比高达84%。

中药处方药与非处方药相比，技术要求与准入壁垒更高，处于中药“食物链”最高端。平安看重津村的正是它多年积累的质量把控流程、经验与技术，包括制药标准化流程、药效均一性、药材追溯机制以及对每一种中药基元绝对精准的判定。

蒉凯频坦言，日本企业对接受外资投资的态度一贯比较保守，但从今年2月双方正式接触以来，平安仅用了7个月时间就达成了入股合作，并成为津村最大的单一股东，其原因又是什么？

据健康点了解，津村其实也有寻找中国战略合作伙伴的强烈意愿，主要原因在于中国市场作为全球最大中药市场对津村具有强大的吸引力。此外，从企业自身发展的角度出发，津村目前80％的药材由中国进口，近年来中国原药价格持续上涨带来了巨大的成本压力，此外，日本政府也同中国一样严管处方药价格，甚至一度提出药品降价的政策要求，这些原因都令津村更加需要寻求中国的战略合作伙伴。

△最近五年津村销售额缓增，利润率则呈下跌趋势

津村早在1991年就在深圳成立了“深圳津村药业有限公司”，2001年又在上海成立了“上海津村制药有限公司”，在中国的业务主要包括药材采购、加工和物流，并同时布局发展单方颗粒、经典名方等制药生产业务。

据蒉凯频透露，平安总部位于深圳，因此津村与平安未来的合资公司，选址在深圳的可能性更大一些，但目前尚未完全确定。合资公司股权结构及具体的业务规划，目前尚不便对外披露，但其主旨将是让具备“know－how”的专业人士来主导业务发展。

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平安“舞剑”，意在中药标准化

2017年7月1日《中医药法》实施，无疑从国家层面明确了支持中医药发展的战略方向。在此背景下，平安投资津村，与其说看中了后者的产品与技术在中国市场的想象空间，从另一方面说也是希望支持并助力推动中国中药产业的进一步标准化发展。

中国中药的标准化建设于10年前进行过一次。然而，中药无论是饮片或是中成药，目前依然存在标准化不足，执行不到位等问题。这与中药产品的特殊性相关。例如同样是人参，品种不同药效则不同，但即使同一品种也很难保证每一根人参都能达到相对均一的功效标准，需要从种植的过程开始就实行统一的标准。

除了标准之外，中药的监管政策的具体实施也是一大问题。业内人士指出，一些厂商即使在产品申报审批环节达标，但具体实施生产时依然无法严格执行申报时的标准，导致药效均一性存疑。而这方面，作为日本汉方代表的津村，则在保持药品功效均一性上有着严格的标准化流程及深厚的经验积累。

据悉，监管部门目前已有意识并从国家层面再次着手推进中药的标准化工作，包括重建药材的追溯体系。

蒉凯频说，“在中国销售津村的产品并不是平安与津村合作的初衷和目的，双方希望通过帮助推动中国中药产业的标准化建设，引领行业标准。”

从中药标准化出发，平安看到了中国中药市场的巨大潜力：900亿元药材市场、2000亿元饮片市场、7000亿元中成药市场、100亿元单方颗粒剂市场，以及未来以经典名方为代表的复方颗粒剂市场。在平安看来，津村正是一家了解中药标准化“know－how”的企业。

蒉凯频表示，津村从对药材基元的精确判定开始，对药材种植有一套严格的标准体系，并且在饮片切割、筛选流程中都严格执行同样的标准，确保最终成药的药效均一。“我们投资津村，就是为了将这套从种植到成药生产的严密标准化体系带回中国，这符合国家中药产业升级的整体战略。”

与日本不同，中国目前的中药处方药以单方为主，其原因正在于复方中药的标准较难把握。中药复方处方药是指通过事先药材配伍，将混合煮出的中药进行浓缩变成浸膏粉，再压成颗粒，不少业内人士认为其疗效要好过单方颗粒进行混合后的疗效。但是由于中国目前缺乏复方处方药的标准，因此中药处方药多以单方为主。

这样的局面在新《中医药法》出台后可能会发生变化。《中医药法》第三章30条规定，生产符合国家规定条件的来源于古代经典名方的中药复方制剂，在申请药品批准文号时，可以仅提供非临床安全性研究资料。具体管理办法由国务院药品监督管理部门会同中医药主管部门制定。

这一规定可能大大简化生产此类中药复方制剂的审批流程，而平安入股津村正是对此寄予了希望。简化古方处方药的审批流程在日本的历史上也发生过，而正是因为这样的政策造就了今日的津村。

不过，古方处方药被市场接受依然是个曲折的过程。日本也经历过一段汉方药被各类“反中医、反中药”人士“猛批”的历史，很多人认为汉方药有副作用，导致整个日本汉方药产业下行，津村的业绩表现也跟随这样的过程出现过明显的上下坡，但最后还是进入了上升通道。“日本对汉方的认识也有一个过程，开始觉得好，然后发现有很多问题，汉方被认为需要更多的科学化论证，”蒉凯频说，“因此日本后来出台了一系列政策对汉方重新进行了标准化，让整个行业迈向了规范、健康的发展道路。”

起源于中国的中医药拥有着自身成熟的理论体系，这一体系对个体差异有着深刻洞察，因而也导致了用药的个性化，造成了中药标准化的难度倍增。

从另一方面来说，中医药行业存在今日之乱象，也是有其深层次的原因的。“中医药是中华文化的千古传承，是中国对世界的伟大贡献，肯定是个好东西。”蒉凯频说，“但是现在有些观点对中医‘西医化’提出顾虑，认为会影响传承，我们不认为‘西医化’是一个准确的概念，因为这会将中西医对立起来，带来分歧和偏见。应该说是中医药的标准化，能普世的东西一定能够标准化，标准化也才能提升中医药的普世性。”

然而，健康点也了解到，中医药业内亦有很多不同的意见，例如担心津村汉方药的标准并不能代表中医药的传承，这也再次印证了中药标准化道路之难。

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平安津村合资公司规划

平安入股津村成为第一大股东，但令人诧异的是，其在津村公司董事会中并不占有任何席位。这再次印证了平安投资日本津村，其真正用意在于中药产业标准化的中国本土战略。

健康点了解，津村公司过去是一家典型的日本家族企业，但目前已成为一家管理层主导经营的现代化日企，平安入股成第一大股东后，其他股东结构相对分散，多数为机构投资者。截至目前，津村公司市值约2900亿日元（25亿美元），年收入1150亿日元左右，折合人民币约68亿元。从财务投资角度出发，平安此番投资津村当属稳健投资，但如果进一步从战略角度分析，相对于日本有限的市场，中国万亿元的中药市场应该能够让平安与津村合资公司的未来业绩拥有更加巨大的想象空间。

平安方面透露，目前津村正在与平安商定在国内成立的合资公司协议，预计10月底落定，平安届时将进一步披露合资公司的股权结构与具体业务目标，不过“会是一家内资公司”。合资公司的具体业务规划未必与日本津村相同。同时，合资公司可能考虑在药材种植、筛选、加工、标准化检测中心等领域的进行先期投入安排。

此外，平安与津村将设立的合资公司，也充分听取了平安集团旗下诸多大健康版块的子公司的意见，例如基础医疗线下布局的平安万家诊所，布局互联网医疗的平安好医生，保险领域的平安寿险与健康险等。这些子公司对于集团层面入股津村都非常支持，并各有业务合作的想法，例如平安好医生提出的“AI+中医”的“现代华佗”计划等。

蒉凯频说，平安的海外投资风格是“与相关产业领域的国际性标杆企业合作，运用自身在中国的市场资源去帮助放大企业优势与价值，这就是我们的基本想法。”

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汤晨|责编

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