不要以为这种让人惊愕的状态纯属虚构，在我的一篇文章《盘点历史上港股的极低估值》中，就曾经罗列了一些港股历史上真实的案例，比如银河娱乐（00027）在经历了2008年金融危机的大跌后，2008年10月28日的估值是0.19倍，而在2017年9月19日则是4.45倍。

反过来，如果投资者想在熊市底部区域里继续等待，等市场把最后的一点点下跌跌完，再买入股票，也是危险的。正所谓“熊市易大涨”，在市场低迷时，大部分趋势型的投资者持有很少的股票、很多的现金，而价值型投资者又不爱做短线交易。这时候，一旦市场上涨，趋势型投资者涌入，价值型投资者熬了好久不肯随便卖掉，市场上就很容易出现没有卖盘、只有买盘的现象，价格也就容易一飞冲天。A股市场在2014年、美国股票市场在上世纪80年代大牛市早期，在经历长期熊市突然开始上涨的时候，都很明显地出现过这种现象。

在这时，市场突然大涨，投资者到底跟不跟？不跟，容易错过大牛市。跟，之前已经错过的一大段涨幅（很多时候是让人瞠目结舌的，比如两个月50%），又让绝大多数人心有不甘。结果，在这样的纠结中，许多投资者就眼睁睁看着市场上涨，再也找不到满意的买入机会。

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