以下系对话实录：

作者：在这种楼市强调控政策下，如何测算投资回报率？

管清友：现在我们确实要考虑考虑融资成本，包括你的预期回报率，包括调控政策。调控政策延续了两年时间，融资也难了，融资也贵了，回报率也没有那么好了。

如今的中国楼市和过去19年（从1998年到2017年）确实不大一样了。因为这两年调控确实非常严厉，而且还在坚持，当然我们要变通。但总体来看，你会发现过去20年时间楼市基本模型是没有什么太大的变化，融资成本相对低、投资回报率相对高，价格一直在稳定上涨。

作者：你说过过去20年是房地产的黄金时代，接下来20年很可能是白银时代。你如何定义白银时代？

管清友：过去20年无疑是楼市黄金20年，特别是最近10年，从价格曲线来看，增长的曲线是很陡峭的。未来发展速度肯定是要慢下来，简单来讲，该建的房子建很多了。

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