中国经济“滞涨”了么？( 三 ) 理性·

滞涨在宏观经济上的表现是，经济发展停滞不前，但物价却持续上涨。滞涨的内在逻辑有两个，一是石油、钢铁、煤炭等原材料上涨造成供给成本上升，经济总体利润减少，增速放缓；二是，金融过度扩张，货币政策刺激导致流动性过剩，推升用工成本和物价同时上涨，经济总体盈利下降，增速放缓。可见，导致滞涨发生的以上两个因素的本质，都是要素供给成本上升带来物价上涨的同时，也对经济产生了负面影响。

从当前经济来看，近年来，中国经济的土地和用工成本一直居高不下，去产能的扩大化确实造成了部分原材料价格的上涨，但实际上物价一直保持在2%上下波动，故上游价格上涨并没有带来物价的“涨”。经济上，传统房地产业和传统制造业增速放缓的同时，信息、半导体、生物医药等新兴经济依旧保持了较快增长，供给结构持续优化。当前中国经济的不确定性主要来自于，外部的贸易环境和内部的金融收缩的影响，经济在出口和投资方面面临一定的压力和不确定性。故导致“滞”的主因并非“涨”，不能从表面上看到了经济和物价的压力，就简单得出滞涨的结论。