如松：信用紧缩，比丧失信心更可怕( 三 ) 为

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从前年底开始，本人提出了信用紧缩的概念，对应于信用膨胀。

所谓信用膨胀，就是在一国资本投资收益率高的时期，经济生活可以给央行印刷出来的纸张注入充足的信用（成为货币），央行一旦放水，就形成信用膨胀的时期。

当资本投资收益率低的时候，经济活动不能给央行印刷出来的纸张注入信用（依旧还是纸张），在市场信用不能增加的同时，还会带来杠杆断裂（减少市场信用），从而形成信用紧缩的时期。在信用紧缩的时期，央行放水自然就会导致货币贬值。换句话说，

放水导致货币贬值是信用紧缩的基本特征。

警惕信用紧缩的陷阱

解决信用紧缩的问题，唯一的方式是快速、连续加息，击破资产价格泡沫，将落后的生产方式和经营主体淘汰出局，将有限的生产要素配置给高效率的经营主体。