新兴市场危机,离我们有多远? ——九论繁荣的顶点(13)
2018年,新兴经济体再次遭遇景气下滑和强势美元环境。展望未来,一方面,受特朗普贸易保护和中国经济下行影响,全球和新兴经济体景气或加速回落;另一方面,随着全球经济进入周期尾端,美元或将持续保持强势。
全球到达繁荣顶点,主要出口导向型经济体出口大跌
2018年来,全球经济到达繁荣顶点。
2008年金融危机后,全球经济持续复苏主要缘于美国和中国主动加杠杆。其中,2008年至2016年,美国和中国杠杆率升幅分别达到23%和110%,年均新增债务分别达到1.45万亿和2.76万亿美元。2018年起,随着美国加杠杆到达天花板(企业杠杆率创历史新高、居民加杠杆能力受高房价和低储蓄抑制),以及中国开始结构去杠杆(降低地方政府和国有企业杠杆),全球加杠杆进程终结,经济到达繁荣顶点。- 马丁·雅克:中国有效地激励了其他新兴国家探索适合本国国情
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