【策略】20180719摘要合集( 二 ) 20180719策略摘要合集"

同时投资者可通过寻找债项评级较高的主体、善用风险缓释工具、筛选错杀债券来积极应对政策。据我们统计，兴业评分3及以上主体（风险较小的主体）中有23.48%对应外部评级AA+及以下，可见目前仍然存在可以挑选的标的。

（作者：毕成、乔永远）

资负快评：专款专用能否实现低进低出？近期监管信贷政策点评

从监管意图来看：专款专用，低进低出；用低成本资金投放到监管合意领域。同时，监管的合意领域在扩大，从小微企业扩大到民营企业；

从银行应对来看：信贷投放也是系统工程，资金成本约束仅是其一，资本、风险偏好约束更紧；资本下半年基本处于无解桩体，风险偏好方面，银行历来不是逆周期经营；

预判效果：短期有助于提振信心，但见到实效仍然需要时间。