【策略】20180719摘要合集 20180719策略摘要合集"

不为福先，不为戎首—评央行窗口指导与银保监会座谈

据媒体报道，央行近日窗口指导银行，鼓励机构支持贷款投放和低评级信用债投资。同时银保监会召开会议强调，大中型银行加大信贷投放力度，带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。

我们认为监管层对受困于再融资压力的中小企业支持意愿明确，同时在风险传染程度到达20%时出手也符合监管一贯的底线水平。

基于企业自身和市场情绪均无法很快得到有效改善，我们认为信用利差仍然存在上行压力。投资者配置上仍需以规避风险为主。对于低评级和民企债，建议待风险传染消退的信号较为明确后再考虑入场。