其实所有的估值方法都是一样的。关键要看问题的本质，这些估值方法的核心是赚取现金流的折现，获取公司的真实内在价值。

4. 朱昂：很有意思，这也是为什么你在15年后期不太关注传媒互联网了，当时你是看到了一些变化吗？

王培：

影响估值体系的，一定是更加上层的变化。那时候市场对于这种讲故事，高风险偏好的模式已经不再宽容了，政策上也开始打击“资产证券化”。所以我从15年之后一直强调市场开始回归理性，那时候开始就不再关注这些商业模式的公司。15年年底开始将投资思路向有业绩支撑的优质公司转型。所以会在16年年初，在白酒行业的底部重仓买入。

因为白酒的估值是可以对标的。从海外对标的结果看，白酒估值应该在20到30倍的水平，而那时候国内的龙头公司只有10倍左右的估值。