这就是一个经典的，投资框架中估值可靠性的案例。你需要知道为什么要在高估值的时候把这家公司卖掉，然后又为什么在低估值的时候要把公司买回来。这里面其实还是公司的基本面，商业模式出现了变化。

还有很多行业属性的案例，

比如环保，从商业模式来看，这是现金流比较差，盈利能力也比较差，拿订单可能需要靠一部分关系的行业。当我理解了这个行业的本质后，我就很少关注了。

影视剧和游戏也很明显，有项目制的特征在里面，最终游戏能否大卖，电影能否大卖是不确定的。在海外，这种项目制特征的影视剧和游戏公司估值都很低。而国内，这种公司的估值一直很高，目前就算估值开始下移，可能也还没有到合理的水平。

3. 朱昂：前面提到手游和影视剧公司的案例，但是我看到你曾经也是买过这些公司的，特别是13到15年新兴成长股表现比较好的时候。