【红刊财经】高端白酒低端白酒都有很好的长线进攻品种——专访( 五 ) "

第三，高端和次高端白酒在整个白酒销量的占比目前是1.5%，中端在整个行业的占比大概是百分之十几，也就是约有百分之八十仍然是低端。而中高端白酒是会长期受益于居民收入的增长。举例来说，2017年全国人均可支配收入是2.6万，江苏省是3.5万，北京是5.7万，如果按照6%的年增长率，五年后全国人均可支配收入水平将达到江苏省的人均收入水平，2030年前后可达到北京市的收入水平。我们不妨想象一下，十年后我国对白酒消费将是什么样的场景。这其实可以参考发达国家的数据：在德国和法国，高端伏特加的占比大概是10%左右，这也就意味着我国高端白酒的需求可能还有数倍的增长空间。

《红周刊》：上面您谈的这个逻辑更像是中高端白酒的投资逻辑。我知道您也是“茅粉”中的一员，在两百多元的时候就已买入并持有至今，上述逻辑是否也是您投资贵州茅台的逻辑？

王冠：是的，上述对白酒行业的分析也是当初我买入贵州茅台时的行业逻辑，此外，茅台的行业地位更加难以撼动，加之当时贵州茅台估值也比较低。这符合我投资的核心逻辑，即在低估时买入长期能够实现确定性业绩增长的公司。

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