（相当于GMV）

，以此为分母可算出总变现率为15.6%。扣除8.34亿美元广告收入，2017年缤客预计业务变现率为14.6%。

对旅游服务的供应商来讲，这就是缤客平台的费用率。这个数值是主要是缤客与酒店博弈的结果，2010年高达22.5%，随后呈显著下降，2014年开始企稳。

下面见识一下真正互联网公司的毛利润率。2017年，缤客营收126.8亿美元，毛利润124.3亿美元，毛利润率高达98%，比茅台酒还高一大截。携程毛利润率在80%左右。

真正的互联网公司提供服务的边际成本非常之低，其营业成本不会随营收线性增长，因此规模越大毛利润率越高，这是资本市场对互联网公司估值高的根本原因。

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