大闸蟹上桌难，海参来捣乱或涨至“吃不起” "

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大闸蟹减产，海参价格持续上涨

成为吃货，感受舌尖上的美味，是件无比幸福的事，吃货中有部分人对大闸蟹那是情有独钟，但今年，他们对于大闸蟹的食欲可能得不到满足了。据中国三农网相关报道，由于受天气影响，各地大闸蟹或受供求影响导致价格上涨。阳澄湖大闸蟹9月23日开捕，在开捕前一周，就有媒体驱车前往阳澄湖采访，据了解，今年阳澄湖大闸蟹养殖面积从去年的3.2万亩减少至今年的1.6万亩，产量已经从去年的2100吨减至今年的1000-1500吨，阳澄湖大闸蟹今年会比较紧俏。“阳澄湖牌”大闸蟹负责人介绍说，目前还没有准确的价格，不过由于是卡券预售，就算价格上涨，也不会涨得很厉害。但产量相比去年是有所减少，上大众餐桌稍有困难，部分吃货可能会与今年的大闸蟹擦肩而过。

相比于大闸蟹，海参可就“调皮捣蛋”得多。据农业部数据显示，9月份海参价格达到每公斤124元，较去年同期上涨24元，涨幅达24%。事实上，海参价格自2月份便开始持续上涨，目前涨幅已达41%，而四季度为海参消费旺季，目前其价格已接近去年高点，随着旺季的到来，价格持续上涨，突破去年价格高点或成定局，这对海参养殖产业形成利好。

海参龙头，海参产品业绩下滑

好当家（600467-CN）被中国水产科学研究院认定为“全国最大海珍品养殖基地”，生产规模和经济效益连续多年居山东同行业前列。公司主营产品便是海参，海参产业是公司发展的重中之重。2016年7月，公司天海湾养殖牧场万亩围海大坝正式合拢，这标志着公司投资最大、时间最长的围海工程基本结束。好当家拥有的海参围堰养殖面积达5万亩，海参附着器累计投放8000多万根，累计投资超4亿人民币，在产量、规模、实力上远超国内同行业。根据2016年好当家年度业绩数据统计，营业收入10.6亿人民币，同比增长7.38%，扣非后归属股东的净利润为3254.81万元，同比增长767.94%。

表：整理于好当家2016年年度报表

扣非后股东净利润能大幅增长主要原因是2016年政府补贴相对于2015年有所减少，2016年接受政府补助1974.34万元，而2015年高达3256.34万元。营业收入增速稍缓，则是因为海参养殖产量的下滑。如下图所示，捕捞业和食品加工业的营业收入同比增长分别为35.97%和27.78%，处于快速发展时期，而水产养殖营收同比减少21.87%，好当家水产养殖行业主要的养殖产品就是海参，所以在分产品海参栏中，海参营收同比下滑20.28%，但毛利率比上年增加9.23%。

表：整理于好当家2016年年度报告

价格上涨弥补短板？短板有点多

那么究竟是什么情况导致的好当家的主营业务海参产品在营收下滑的情况下，毛利率还有所提升。从公司主要产品的销售情况统计表看出，海参业务也包括两种产品，一种是海参加工，另一种是鲜海参，海参加工制品销量同比增33.33%，但收入却同比下降14.89%，说明公司的海参加工制品在市场的竞争力度不够。而鲜海参销量和收入都有所下滑，主要的原因是2016年大规格（2.8两以上）海参市场需求增大，导致海参的捕捞仅为4173.37吨，同比下降14.51%，而鲜海参平均对外销售价格89.25元每公斤，同比下降7.59%。在收入减少的情况下，鲜海参、海参加工制品的销售费用同比下滑较大，以此换来了海参产品毛利率的提高，可见这个毛利率并没有想象中的含金量，但鲜海参的平均价格过低确实导致了收入的下滑，所以今年以来海参价格的大幅上涨对好当家确实是个好消息，弥补了海参产品收入下滑这个短板，相信好当家今年的业绩报表会更加亮眼。

表：整理于好当家2016年年度报表

据公司2017年半年报数据，鲜海参平均对外销售价格为112.60元每公斤，比去年同期上涨28.68%，随着四季度消费旺季的到来，价格有望突破去年高点。报告期内，公司实现营收5.83亿元人民币，归属上市公司股东净利润4373.67万元，分别比去年同期增长15.88%和15.16%。但由于市场对大规格海参的需求，海参捕捞量仅2459.85吨，比去年同期下降13.83%，所以，海参价格虽然大涨，但能否有足够销量，还得看公司的实际情况。

除此之外，2017年上半年报告期内，公司销售费用9982.69万人民币，同比增长253.97%，主要原因是期内控股子公司荣成市好当家海洋大健康产业有限公司支付业务费用增加6690万元所致，而从2016年该公司的业绩来看，还处于亏损状态，如果今年仍不能实现盈利，对于合并报表的盈利会有较大影响。笔者顺便看了一下公司负债情况，流动资产合计17.28亿，流动负债23.55亿元，公司抵御风险能力较弱。

看来今年想吃大闸蟹和海参都得提早咯，晚了不要说价格贵，估计都没货了，吃货们可要早点行动。后续市场若以海参炒作“好当家”这支海参龙头股，那么要注意笔者介绍的公司经营风险，切勿盲目入场。

■ 作者｜杨世宏

■ 编辑｜张骏芬、夏雨辰

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