【港股讲堂】四招教你评估投资风险：如何守住自己的护身符！在投资中

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腾讯证券特约作者：杨饭

现在有一种很时髦、热门而又紧缺的职业，不知有多少人知道，这就是风控管理岗位。在有些行业，尤其是金融、资管类型的公司，风控是必须设置的一个重要岗位。每天经手金山银山，如果没有一个合格的风险管理与控制，公司的内部蛀虫或者外部猛兽的冲击，可能一下子就跨了；所以风控是非常重要的。我们看到市场很多公司出问题，一个不可忽视的因素就是风控的缺失。

在投资中，无论是机构还是个体投资者，投资中需要加强对风险的评估与管控，让风险真正的深入到骨髓里，成为我们投资路上的护身符。本篇将详细探讨投资的路上如何认识与评估风险，安全抵达胜利的彼岸。

投资时我们经常听到的一句话就是“高风险带来高收益”，这句话听起来似乎有道理，但事实上完全经不起推敲。其实很简单，如果高风险真的能带来高收益，那这样的风险还是高风险吗？所以，正确的描述应该是，在承当更高风险基础上的投资具有更加吸引力的回报作为补偿，但要明白的是这只是一种可能性，并不意味着承当了高风险就一定会有高收益，结果完全可能两手空空、损失惨重。

风险造成的不确定性也是一种机会，所谓危机就是“危险+机会”的综合体。所以在风险与回报之间，投资者需要进行风险的评估，从而找到一种最佳风险收益比的投资机会。

例如，对于两只基金，当年年度收益结果都是50%的收益率时，投资者从表面上可能无法识别出哪个基金经理管理得更好。但事实上，

虽然取得了同样的收益率，承担的风险可能完全不在一个级别上

。所以，为了分辨哪只基金更值得投资，需要进行风险评估，看看收益的背后究竟承担了什么样的风险。

那么如何来评估风险呢？一般而言，评估风险需要围绕以下四个方面进行。

评估风险发生的概率

不同风险发生的概率是不一样的，主要还是取决于风险本身所处的环境因素。例如，系统性的估值风险，由于这类风险是共性的；在牛市中我们无法确切知道一个处于上升期的市场何时会停止，所以过早退出是不明智的，会降低收益水平。但是，一旦市场整体积累的风险相比历史水平已经处于高位，市场中的人已经处于癫狂状态，连平时最不起眼的人都在讨论股票的时候，系统性风险发生的时机就已经很接近了，系统性风险发生的概率就大大提高。

而对于一些财技、老千公司的风险概率，不同的公司差异巨大。例如，我们可以主观地判定国企账目发生假账的风险要远低于民企，因为有比较简单的历史统计，被爆出账目问题的几乎都是清一色民企。

总之，相关风险发生的概率，事前是可以通过主观分析来初步判定的。尽管几乎不可能有一个准确的数字去测算这种概率，主要靠投资者日积月累的经验积累来判定，且在很大程度上依赖于一个直觉，但投资时，只需遵从这一内心的直觉就足够了。

评估相关风险发生后造成的潜在损失

这种主要是让投资者自身去做一个假设，一个承受能力的测算。主要评估相关的风险一旦发生，造成损失的严重程度能否为投资者所接受。

例如，上文提到的某公司受反垄断审查或倾销指控，这属于公司经营风险的范畴。对于此类风险，主要评估受审查的部分业务占公司整体业务的比重，发生风险对公司的影响是致命的还是轻微的。如果风险发生造成的损失令我们无法承受，就要及时退出这类投资。

又比如，估值体系这类风险，如果我们对其有足够的认知，就可以适度控制。因为投资的核心是企业，如果一家公司经营很好、现金流很强、分红给力，那么无论外围如何惊涛骇浪，投资者也能安如泰山。因为风浪总会平静，企业的价值自会逐步体现，不应该在最糟糕的时候用低廉的价格舍去自己宝贵的筹码。再比如，老千公司、指标异常可能被狙击的公司，面对的风险杀伤力就异常强大，应该列为重点防范对象，只要出现可疑迹象，就应当尽量避免投资。我们不可能把握住市场所有的机会，我们只需赚有把握的钱，把握大概率的机会即可。

确定各风险的优先防范等级

要确定风险的防范等级，首先需要了解“风险收益比”的概念及承受力水平曲线，如下图所示。

由上图可以看出，当我们投资一些无风险或极低风险的产品，如存款、国债及货币基金等，基本不用承担多少风险，但随着投资品种风险等级的上升，投资者就需要更高的潜在收益来作为补偿，而伴随着风险等级的逐步走高，投资者的风险承受水平也在逐步走低。因此，我们需要一个综合的判定，既要寻求一个合适的投资回报率，又要权衡我们承受风险的能力。当各方面都能够接受的时候，我们就可以做出适当的投资决策。

评估风险发生后的承受能力

由于个体差异，人们的风险承受力各不相同。例如，个人资产1亿元的高净值人士和一个仅有100万元资产的小康家庭，同样一笔50万元的投资，如果全部损失，对前者而言仅有5%的损失，而后者则意味着50%的损失，承受力自然不同。

所以，在评估风险后，作为个体而言，仍然要进一步评估自身的风险承受水平。当我们认为某些风险发生造成的损失是我们自身无法承受的时候，就需要去规避，而不要管其他投资者是否会做出类似的风险规避行为。

需要特别说明的是，风险评估是一个带有很强主观性的行为，对于个人投资者尤其如此。这主要受自身的分析水平、知识视野、收集信息的完整性与准确性等因素限制，因此要做出准确的评估是极为困难的。尽管如此，风险评估仍然是必要的；投资更多的是艺术，只需要模糊的正确，而非精确的错误。投资者需要的仅仅是一个大概率的获胜机会即可。