业绩全面回归增长，周大福迎复苏之年！港股解码

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6月7日正值又一年内地高考大军奔赴人生考场接受检阅之时，这一天港股市场如雷贯耳的珠宝商周大福（01929-HK）也如期交出了一张成绩单，公布了其截至今年3月31日止年度的全年业绩。

周大福昨日发布的业绩公告显示，于2018年3月31日止财年内，集团实现营业额591.6亿元（港元，下同），按年同比增长15.4%；期内主要经营溢利按年增加20.6%至56.1亿元；当中股东应占溢利的增幅则更为明显，由上年的30.55亿元增加34%至40.95亿元。综合来看，周大福此次交出的成绩单较往期已是增色不少：

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（周大福2018财年业绩主要财务指标来源：港交所）

消化行业环境影响，周大福业绩重造好

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其实说起来，周大福此番业绩的亮眼之处还在于，这是其自2015年起营收连续下滑3年之后，再一次实现的恢复性增长，并且净利润方面的增长对比之下还颇为可观。

当然周大福过去三年中持续录得营收下滑主要还是跟行业发展态势有关，那几年零售市场环境并不好，珠宝行业也不例外。有留意并关注珠宝零售行业发展状况的朋友们应该记得，2014到2016、2017这几年，不仅仅是周大福，作为业内同仁的周生生（00116-HK）和六福（00590-HK）等也都纷纷中招，整体业绩呈现出下滑倒退的趋势。

而从昨日集团最新披露的年度业绩来看，周大福已经完美消化了过去这场零售业突如其来的凋敝浪潮所带来的影响，如今重新造好的业绩或预示着周大福及其所在的珠宝零售行业即将迎来全新的春天也未可知。

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的确，从宏观角度而言，随着经济环境的持续改善，消费需求上扬直接带动了周大福经营业务的显著回升，并造就了周大福这一个“复苏之年”。

业绩全面回归增长迎“复苏之年”

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具体来看，截至今年3月31日止财年，周大福营业总额实现了15.4%的增长，集团来自内地及港澳（及其他）两大分部的经营业务都呈现回升态势，其中内地营业额按年增长了18.7%，占集团营业总额62.2%；港澳及其他市场营业额也按年上升了10.5%，占集团营业总额的37.8%：

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（来源：港交所）

按产品类别分析，2018财年周大福旗下珠宝镶嵌首饰、黄金产品、铂金/K金产品以及钟表产品的营业额实现了全面性的增长。其中黄金产品在2018财年的上半年消费需求强劲，全年营业额增长17.8%，贡献比率由上年的57.4%上升至59.4%；此外钟表市场也持续复苏，2018财年周大福钟表业务持续展现韧劲录得18.3%的营业额增长：

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（来源：港交所）

另外，年内周大福同店销售增长也延续了2017财年下半年的回升态势，开始迎来全面复苏。以内地及港澳两大市场为例，其同店销售增长都受到平均售价及销量增长所带动，且港澳市场的销量增长比内地市场更为强劲。

如下图，2018财年，周大福港澳同店销售增长10.2%，主要受惠于消费意欲持续改善，内地旅客到访人次回升，财年下半年港澳市场的增长动力依然强劲。另一边，财年内来自国内的同店销售增长为8%，计入电商业务则为10.8%，整体都算不错：

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（来源：港交所）

如此看下来，周大福当前的复苏态势完全不是“花架子”，这是从市场、产品及渠道各方面全部动员起来达成的恢复性增长，倒是实在得很。

股价劲升+机构看好，周大福后市可期

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也是有了全面回春的业绩支撑，最近半年来周大福在资本市场的表现也相当亮眼，一张股价走势图就可见一斑，如下图，进入2018年以来周大福的股价一路波动上扬，整体的涨势还是比较喜人的。以今年1月19日收市价8.1港元，及至近期最高价11.54港元计，4个多月时间内周大福股价大涨了42%，很是“带劲”了！

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（周大福近6个月股价走势图，来源：港交所）

除却自身业绩复苏股价看涨，进入2018年周大福也频频收到评级机构送出的“祝福”，今年4月德银就发表报告指周大福新财年开局良好，并称其2018财年末季表现超越市场及管理层预期，此外周大福又相继获花旗及高盛上调目标价，专业评级机构给出一致“好评”也反映周大福后续表现仍然值得期待。

作者：彭小留

编辑：张骏芬，贺秋霞