光伏新政猛于虎？三大龙头再度跌停，相关公司发声：负面影响没那 “之前就预计今年会是‘调整年’

“之前就预计今年会是‘调整年’，但没想到来得这么猛”，针对“光伏新政”，某光伏制造业上市公司高管表示，预计下半年行业需求会出现断崖下跌，但即将到来的残酷洗牌会推动集中度的提高，优化产业结构。

另一个“没想到”的是A股市场强烈的恐慌情绪。

在6月1日，国家发展改革委、财政部、能源局联合正式发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》（以下简称“光伏新政”），6月4日开盘后A股光伏板块全线重挫，5家公司股票跌停；

6月5日，2017年利润占据光伏上市公司前三甲的隆基股份(601012)、通威股份(600438)、阳光电源(300274)再度跌停。

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市场可能对盈利能力的下降有所担心，但反应过于悲观

”，上述高管向证券时报·e公司记者表示，虽然有悲观者认为“光伏新政对行业是毁灭式打击”，但对于一些多元化、有竞争力、海外布局的大企业来说实际短期影响有限，长期看更有利于企业抢占市场，加速进入光伏“平价上网”时代。

短期困难但可承受

被视为“行业急刹”的光伏新政中明确：2018年在国家下文前各地不得安排需国家补贴的普通电站；对分布式光伏进行规模管理，2018年安排10GW；新投运光伏电站、“全额上网”分布式光伏上网电价降低至0.50/0.60/0.70元/度，此外，“自发自用、余电上网”分布式光伏全电量补贴降低至0.32元/度等。市场由此陷入恐慌。

6月5日，多位光伏上市公司高管接受了证券时报记者采访，通威股份、隆基股份、林洋能源、正泰电器等多家光伏上市公司通过投资者互动平台、电话交流会等形式解读了新政对公司经营的影响。

业内人士向证券时报记者表示，首先，新政将带来的装机需求下滑和下游的观望态度，下半年国内市场将大幅缩水，为了保证现金流，下半年光伏制造业有可能会造成“清库存甩货”的情况，光伏组件价格短期可能向下波动，制造环节的毛利率较大下滑。

但对于龙头来说，仍然有相当的利润空间。

目前成本全行业最低的通威股份，预计硅料价格将在10-11 万/吨（含税），加速落后产能的出清；未来即使价格下降到 8.5 万元/吨，通威硅料依然会有约 45%的毛利率。阳光电源也预计，逆变器价格可能下滑，但去年公司光伏逆变器毛利率是38.74%。

组件价格的下调，对于光伏电站系统业务来说意味着成本降低和利润增加，同时，客户也倾向于选择更有实力的企业来设计运营。易事特就表示，目前光伏重点投入到自发自用分布式光伏和户用光伏，组件价格降低对分布式和户用是利好。

另一方面，新政也将进一步推动国内光伏企业“出海”。据海关数据显示，2018 年第一季度光伏组件出口增长 30%，美国、日本的市场需求较稳定，欧洲在恢复增长，印度、中东等新兴市场市场增长较快。

“国内光伏市场下半年的需求会不及预期，但海外业务发展迅猛，全球的光伏装机量整体下降不会特别大”，阳光电源表示，目前公司业务涉及风电变流器、光伏电站系统集成、储能系统和新能源汽车驱动系统等，加上考虑逆变器海外销售增幅迅猛，可以减弱单一市场波动带来的影响。

连续遭遇两个跌停，隆基股份表现得相当淡定。隆基旗下乐叶光伏总裁李文学对证券时报记者表示，“光伏新政短期对每个企业都会有影响，长期来看对隆基股份的负面影响不大。” 在2018年1-2月间，隆基股份曾3次下调单晶硅片价格，单晶硅片156.75mm×156.75mm价格国内价格从5.6元/片调整到4.55元/片。

长期仍是“领跑者”

密集发布的券商研报中，申万宏源等机构均表示，“光伏发电将在行业阵痛中完成平价上网的最后一步” ，预计本次国内装机规模缩减后，产能将进一步过剩，替代过程会加速开展；因此本次新政之后，优秀的龙头企业将凭借技术和成本优势逆势向上，抢占制高点，行业集中度将进一步提升。

对长期趋势的看法得到了业内的认可。经历几番起落后，我国光伏行业装备水平高，在全球具有话语权，本次国家政策调整只为预防光伏行业产能过剩，长期看仍会支持企业市场化良性发展。

另一方面，国内能源结构调整势在必行，光伏发电成本持续下降，提升非化石能源占比，能源电力化、电力清洁化的趋势不会改变。

实际上，在此前招标的国家“光伏领跑者”项目中，阳光电源等企业此前就报出格尔木0.31元/kWh、达拉特0.34元/kWh的价格，最低中标价低于火电。不过，考虑“领跑者”项目全部采用高效组件和最先进技术叠加，且免征土地使用税等税费，建设成本还是远低于常规电站。

从目前的形势看，国家应该会继续支持领导者基地和光伏扶贫项目的建设，普通地面电站规模会被压缩。但新政中提到的“分布式光伏领域的10GW规模限制”，并未明确表示分布式光伏项目是否包含了户用光伏。

这让众多已经备案准备施工、正在建设途中的众多户用光伏屋顶工程处境尴尬。另一方面，国内大多数光伏制造巨头近年来也在发力户用光伏。数据显示，整个2017年全国新增户用光伏装机约50万户，规模超过2GW，增速达250%。

因此，多位业内人士向证券时报记者表示，以前光伏行业的政策变动往往只攸关业内企业性命，但在光伏发电大获推广的今天，新影响已波及社会多方面。业内目前正吁请尽快完善相关政策，明确细则。

有业内观点认为，目前光伏企业应该会通过协会、商会、政府等各渠道向上反映，希望国家政策稳步推进，既能减轻补贴缺口压力，又能促进行业的健康发展。

下半年有可能会下发普通地面电站指标，公布下一步的扶贫电站计划等，户用分布式可能会单独管理等。截至目前，政策面上暂未出台进一步信息。

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