机构论市:两大板块成A股市场风向标摘要消费白马股持续走强

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摘要消费白马股持续走强，金融股也是连续反弹，这也充分说明短期市场的风向之所在。

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巨丰投顾:两大板块成A股市场风向标

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【今日小结】

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今日，股指小幅高开，开盘小幅回撤下随即展开拉升，并在金融股的带领下快速上行，沪指一度逼近3100点整数关口。但其他板块支持不够，加之主有色等资源股的回落，指数盘中跳水走低，随后低位震荡。午后，板块小幅回升，指数震荡向上，集体呈现高开小幅高走局面。

【明日策略】

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全天，指数高开震荡，金融、地产表现良好，消费类板块走强，而其他板块表现平平，市场分化下整体走势良好;消息上，海南设立海口江东新区，打造自贸试验区重点先行区域。海南阶段性利好不断，但标的股前期已经大幅炒作，后期仅有阶段性机会，切勿随意追高;技术上，指数5日线附近徘徊，短期成交量继续低迷，仍有反复的需求。

总体上，伴随着A股正式加入MSCI并生效，北上资金也是持续的流入，五月份净流入更是创下历史新高，而在此之下，消费白马股持续走强，金融股也是连续反弹，这也充分说明短期市场的风向之所在。

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此外，两融资金不温不火，内资总体表现低迷，甚至还有出逃的迹象。而这一里一外，一个进一个出，也说明对当下市场看法的不一致性。因此，当下市场存在分歧下，短期操作上会有难度。但鉴于指数已经连续回调，并且短期部分标的呈现反弹趋势，预计个股机会回轮动，可逢低适当参与个股的反弹机会，进而降低整体的持仓成本。

【操作关注】

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操作上，指数还有反复，适当标配低估值蓝筹股的同时，重点关注成长性个股的低吸机会。

中证投资:底部震荡修复望逐步展开着眼长远布局趋势

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4日，沪深两市呈现底部震荡回暖态势。其中，沪深主板受消费板块持续走强，以及金融权重底部渐趋企稳的带动，围绕5日均线震荡，蓄势修复意味渐显。而“中小创”受题材表现不佳拖累表现弱于主板，创业板指在盘中探出3个月的阶段新低后跌幅逐步收窄，1700点关口失而复得。整体看，现阶段大盘底部震荡修复行情望逐步展开，投资者可追随主力资金着眼长远、布局趋势。

截至收盘，上证综指报3091.19点，上涨0.52%;深证成指报10204.32点，上涨0.34%;创业板指报1702.93点，下跌0.39%;中小板指报6993.08点，下跌0.12%。成交量方面，沪市日成交1546.72亿元，深市日成交1910.48亿元，创业板日成交589.12亿元，均较上一个交易日小幅缩量。个股涨跌互现，除去ST股外，有近30只个股涨停，超40只个股跌停。

盘面上看，以家电、食品饮料为代表的消费白马股表现强势，其中贵州茅台截至收盘上涨4.95%，盘中创出4个月新高，水井坊、五粮液、酒鬼酒跟涨。以银行、保险、地产为代表的权重板块底部企稳态势明显，对股指运行形成有效支撑，其中万科A、保利地产涨逾5%。另外，受海口江东新区设立消息提振，海南板块再度活跃，新大洲A、双成药业涨停。

今年5月以来，大消费板块表现亮眼，领衔的食品饮料、医药板块持续强势。长信基金分析认为，未来继续看好消费升级的投资机会。随着时间的推移，A股估值国际化趋势将越来越明显，长期来看利好A股消费龙头股，中国巨大的消费市场和消费潜力将孕育出更多优秀的公司。建议重点选择盈利增长质量高，估值相对便宜的品种进行配置。在投资组合上，可以重点关注业绩和估值相匹配的标的。

技术上，今日沪指在5日均线附近展开震荡，虽有冲高动作，但是依然受制于上方缺口压力，能否突破回补缺口的关键点依然在量能方面，如果量能出现明显放大，同时权重能持续跟进，则回补上方缺口将指日可待。当前处于震荡筑底的过程中，反弹的象征标志首先是收在短期五日均线上方，下一目标将是3112点缺口的回补。创业板盘中创出3个月的阶段新低后，逐步震荡企稳。鉴于目前市场风险偏好相对偏弱，赚钱效应并不明显，操作上还需侧重防守，做好低吸。

当下站在6月份的时间窗口上，多数机构认为，步入6月份，市场阶段性底部已经筑成，未来将迎修复性反弹行情。从5月份的月K线上看，上证指数收出的是长上影十字星，由于之前已连跌3个月，故这里的十字星具有“多头企稳、向上试盘”的含义。申万宏源表示，6月份往往是中长期底部成型最高的月份，也是政策面、资金面、基本面最容易发生剧变的月份。中航证券预计，上证指数6月份的月K线有望收阳，整体表现为震荡上行格局，主要支撑位在3000点整数关口附近，压力位在沪指120日均线附近。从配置方向来说，品牌消费和科技进步这两个主题将贯穿未来很多年，6月建议继续关注一些细分消费行业中竞争格局逐渐明晰、估值合理的公司。

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湘财证券:创业板何时才能真正反转?

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今日两市股指小幅高开，稍作震荡后开始回落，10:20时见全日最低点后快速回升，10:43时横向整理至中午收盘;午后股指以横向震荡为主;截至收盘，创业板指小幅下跌0.39%，收报1702.93点。盘面热点:保险、家用电器、酿酒、海南自贸、聚氨酯、国产软件、芯片、小米概念等板块表现较强;总体来说:今日市场呈现震荡整理的行情。

自5月30日A股出现单日大跌之后，近期的市场整体来说较为脆弱，从盘面可以明显看出个股跌幅有所加大，跌停板数量依然还比较多，这说明市场处在一种典型的弱势状态下，投资者需要做的是多看少动，减少不必要的消耗是当下的主要任务。

而对于上半年的焦点板块(创业板)而言，5月22日最高点并没有突破湘财证券樊波重点提示的2300点，之后的下跌表明该指数又一次重回下降趋势，这预示着该板块的结构性行情还是以急跌之后的反弹为主，直到未来的某一天该指数确认有效突破下降趋势上轨，才说明该指数的大格局才由防守转为进攻。

今日市场有一大亮点，那就是白马股的重新活跃，其中的龙头品种贵州茅台大涨近5%，又再度逼近历史新高，后期重点关注能否有效突破800元大关的历史新高。在目前题材股调整的周期里，白马股再度走强，体现出跌时重质、涨时重势的理念，不过也并非所有的白马都会持续上涨，只有其中的龙头才具备强大的护城河。

总结一句话:空头趋势仍在延续，情绪的改变并非一两天时间可以扭转，后期指数还将延续震荡状态。而此时调整到波段谷底的白马龙头股，鉴于其优质的基本面的支撑，有小波段走强的机会。

广州万隆:结构机会谨慎参与

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大盘指数反弹，但中小创板块维持弱势。结构分化表现投资者风险偏好仍受制。因此，预计行情仍会有反复，建议投资者可以适当关注结构机会。

消息面变化情况来看，央行扩大MLF担保品，以对冲债务违约导致紧缩预期的强化。盘面指数表现方面，大盘指数出现较强势的反弹，而中小创指数则维持弱势整理的运行节奏。分化的板块运行节奏，给人的感觉就是市场的不确定性因素仍在制约着行情的反弹空间。因此，从技术心理分析的角度来年看，预计短期行情表现仍会有反复。

近期的观点中我们一直强调，扰动市场情绪的包括贸易冲击、资管新规、民企信用债违约等方面，这些因素导致了投资者对利率、通胀、汇率等不确定性预期的形成。也就是宏观上仍面临一些不确定性因素的干扰。但是另一方面值得强调的是，目前经济层面的韧性仍是得到验证的，而且大盘估值也已经回落至有吸引力的位置。因此，在这种情况下，也意味着行情大幅下跌的空间相对有限。

整体上来看，万隆证券研究中心认为，不确定因素仍会制约行情的表现。但在系统性风险有限的情况下，预计行情仍是存在结构性、波段性参与机会的。因此，对于超跌的优质个股，投资者仍可以考虑轻仓能与波段操作机会。

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源达:创业板指量能极度萎缩即将变盘

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周一沪深两市携手高开，主板随后冲高回落，创业板一度震荡下挫，好在探底回升，情绪影响有所缓解，午后维持横盘整理之势。从盘面上，受利空政策影响，光伏开盘全线重挫，隆基股份、通威股份、正泰电器等集体跌停;前期强势股宏川智慧、道森股份、深冷股份等也呈现回调之势。不过，家电、食品饮料等大消费板块再度崛起，保险、银行也携手发力，支撑主板红盘运行。午后有色有所走强，云铝股份、中国铝业等均有拉升;白酒板块持续走高，水井坊领涨，贵州茅台逼近历史新高。

从技术上来看，上证指数早盘冲高回落，之后维持震荡整理之势，分时上白线领涨黄线说明市场赚钱效应并不凸显。日线上虽依旧受制于缺口压制，但是已经重回5日线上方运行，美中不足是成交量并未顺势放大。不过小时级别上短期均线明显走好，MA5金叉MA10，共振上扬值得期待。创业板全天来看波动相对较大，早盘走出阶段新低后反身向上，不过持续力度不佳，一点半之后再度震荡下挫。

源达收评:

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今日沪指围绕五日线附近展开震荡，底部不断抬高，午盘重点说到看收盘能否收到五日线上，从收盘来看基本上已经确定了短期反弹的趋势。但是有一点即为上方所面临的缺口压力，显然量能没明显放大，因此说明市场在向上回补缺口的过程中依然会出现反复。创业板指创出阶段新低之后运行到1700点前期平台附近，量能极度萎缩，因此说明市场即将变盘，但由于短期均线依然保持向下延伸中，因此在变盘后仍不排除会出现震荡筑底的局面来夯实底部。操作上可重点关注酿酒、家电等大消费领域。

华讯投资:“儿童劫”之后 A股将反复磨底

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上周五A股正式纳入MSCI，没想到却遭遇“儿童劫”，不过，周一行情在两大利好支撑下有所回暖，一是央行宣布扩大MLF担保品范围，这对当前流动性吃惊的国内资本市场而言无疑是久旱逢甘霖，这直接刺激以银行股为代表的权重股走高，带动沪指冲击3100点整数大关。另一个利好是，上周五外围股市企稳，对当下羸弱的A股市场构成一定程度的支撑。存量博弈情况之下，资金流入蓝筹，创业板表现自然就更加疲软了，早盘时段，创业板指数甚至一度击穿1700点。

盘面上，用冰火两重天来形容一点不为过，酿酒板块风景独好，贵州茅台大涨近5%，向800元前高发起攻击，而受范冰冰“阴阳合同”事件牵连，以及三部门发布史上最严苛光伏政策，导致影视股和光伏概念股全线暴跌，此外，高位次新股因龙头宏川智慧再度跌停而纷纷下挫。具体而言，海南、白酒、家用电器、机场航运、半导体等板块上涨，太阳能、农机、传媒、风电、黄金、足球概念等板块跌幅居前。

整体上，当期A股仍处于震荡筑底阶段，大消费板块中的医药股倒下之后，虽然酿酒股表现依旧抢眼，但已然是独木难支，芯片、光伏、影视、次新等题材股大幅杀跌严重削弱两市赚钱效应，且A股局部暴跌潮也进一步打击市场人气。本月中旬美联储加息已成定局，而国内债市频频暴雷，“幺蛾子”不断，管理层强化监管也会进一步推进，银行系统也将面临中期考核压力，我们判断后市大盘反复磨底将不可避免。因此，操作上，应积极拥抱大消费、大金融板块中的优质龙头股，利用市场节奏坚定执行低吸操作。

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巨景投顾:当前市场生存策略就是赚钱策略

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沪深两市震荡收阳，创业板指弱势抵抗，交易清淡成交缩量，后市操作谨慎观望。

盘面上，保险、酿酒、家电、民航机场、包装材料、钢铁煤炭等行业领涨;贵金属、工艺商品、文化传媒、文教休闲、农牧饲渔、是等行业领跌;题材概念上，超级品牌、氟化工、草甘膦、上证50、等概念表现相对较好，蓝宝石、黄金、太阳能、ST概念、乡村振兴、天然气、石墨烯、小金属、基金重仓、锂电池等概念表现较弱。总体而言，大金融和大蓝筹表现较好，行业个股涨跌参半。

行业板块上，今天保险、酿酒、家电、民航机场等行业板块表现相对较强。笔者老敬认为，保险今日领涨一方面是保险业前4月成绩单出炉， “减脂增肌”阶段性成果显现;一方面是保险行业本身调整了5个多月，有反弹需求;三是3000点保卫战需要大金融和大蓝筹的支持。因此我们看到今天除了保险，银行、地产等大蓝筹也表现不错，其中银行也是我们上周五提到可以适度跟踪的行业板块。而酿酒、食品饮料我们上周五也已经提及会反复，因此今天有所表现也并不意外，后市对防守板块还是减仓为主。总体来看，行业板块机会上可操作依旧较小，虽然今天沪深指数翻红，但行业板块明显下跌多于上涨。因此后市还是以观察为主，留意大金融和大蓝筹动向，观察是否有新热点出现，继续多看少动。

技术上，沪指今日小幅高开，全天维持小幅震荡走势，收小阳星，成交缩量。技术指标MACD显示大盘还有调整，K线也连续四个交易日在缺口下方运行，显示多方力量不足，因此后市仍将考验3000点，缺口压力依旧是短期压力。创业板方面，今日走势弱于沪深两市，创出近期低点，收小阴线，成交缩量。近期创业板明显弱于沪深市场，一方面是估值较高的原因，另一方面也是市场资金有限，今日资金围绕大金融和大蓝筹，创业板缺血走出调整也是正常。因此，继续维持缺口压力是短期压力，预计近期走势将在缺口下方运行，继续规避风险为主。总体而言，沪深指数和创业板技术上均还有调整要求，后市走出近期低点的概率较大，因此，继续保持耐心，观望等待。

资金上，虽然今日出现翻红，但资金净流流出行业远远多于资金净流入行业。资金净流入靠前的行业有房地产、家电、酿酒、保险、银行、钢铁和水泥。资金净流出靠前的有医药制造、有色金属、电子元件、文化传媒、农牧饲渔、医疗行业、输配电气、软件服务和商业百货等行业。总体而言，市场资金有维稳的迹象，今日资金集中在金融、地产和前期防守板块，凸显出市场依旧为存量资金博弈的格局，后市继续观察资金变化，继续坚持风险预防为主，耐心等待的策略。

综合而言，市场今日在缺口下方小幅震荡，技术上还有调整需要，资金上仍然不乐观，成交量依旧低迷。在存量资金有限的情况下，今日启动大金融和大蓝筹会消耗更多资金和更多能量，很难持续和激发投资者的信心，也就很难改变目前的下降趋势，市场还将继续寻底，当前生存策略就是赚钱策略，风险控制为根本。因此操作上，继续维持稳健者谨慎观望为主，激进型投资者在资金没有出现变化前，不宜轻举妄动，等待大底的出现，为下一轮行情做好充分准备。

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和信投顾:缩量震荡中主创体现分化

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周一深沪A股市场呈现主板震荡反弹，创业板回落的分化总体特征。从市场当日震荡幅度来看，较为有限，上海与深圳主板市场拉动贵州茅台、五粮液、万科A、中国平安、中国人寿、工商银行等指标股，使得沪综指与深圳成指呈现小阳走势，而深圳创业板指数则出现回落收阴。

当日沪综指市场运行显示:沪综指高开后出现震荡，当日全天盘中维持红盘，但幅度较为有限。上海综指收于3091.19点，上涨16.05点，深圳成指收于10204.32点，上涨34.97点，创业板下挫-6.62点，收于1702.93点。成交量方面，当日沪深日成交总和为3457.02亿元，较上一日的3755.35亿元再显减少，除部分权重指标股外，市场整体交投不佳。

从今日市场行业表现来看，机场航运、白色家电、化工新材料、包装印刷、饮料制造处于行业板块前五位，分别有1.10-1.71%的行业板块指数涨幅;而其他电子、新材料、农产品加工、传媒与种植业则处于下跌前五位，分别有-2.00%至-1.38%的跌幅，板块前五表现对比来看，下跌板块幅度大于上涨，而饮料制造中的权重拉升，掩盖了指数背后个股风险分化加大的真实情况。

市场涨跌停板比方面，两市涨停个股为25家，而跌停个股接近40家，显示市场主板虽然红盘，但个股跌停家数大于涨停家数，显示市场创新低个股仍在扩散。我们前期提及关注市场是否创新低个股扩散，近期呈现扩散走势，其原因一方面是市场面问题，而问题的关键仍然是市场存量博弈中，个股交投难以支撑，特别是绩差、高估值与杠杆类过重的股票。

总体而言，近日市场震荡拉锯，但市场交投总体并不理想，而部分权重股及前期强势股虽然拉动护盘，但市场量能方面显示参与度有限。我们研究认为，目前国际贸易博弈仍在不确定性演变之中，而市场创新低个股仍可能继续体现结构化风险，这些应为内因结合外因的变化所致。从市场多空转换的关键来看，市场量能格外重要。目前量能显示其仍为存量博弈且有进一步量减趋势。因此，投资策略方面，对于投资者而言，在存量资金博弈明显的市场，成交量的参考是首位的，同时密切关注相关内外因素信号的转化，而内在市场因素的变化更为关键。

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