【国泰君安国际】汽车简评：关税下调时间节点早于预期，利好经销 "

周二关税税则委员会公布：自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。

关税下降幅度符合业内共识。受关税下调影响，进口车型售价较此前将有8%的下降空间。考虑到经销渠道的留存利润，最终终端价格的降幅预计在5%左右。我们维持此前观点，认为影响将主要停留在豪华超豪华车细分市场，对大众市场的影响十分有限，包括吉利(00175.HK)、广汽(02238.HK)、长城

(02333.HK)，因大众市场对价格的敏感程度更高，而进口汽车高昂的后期养护成本将明显区隔两个市场，豪华超豪华车型的降价对大众市场的价格传导将非常有限。关税下调将主要利好豪华超豪华车经销商，如永达(03669.HK)、中升(00881.HK)、美东(01268.HK)，主要体现在利润率和销量方面。加上下调的时间节点早于我们预期，7月1日即下调意味着将给豪华车经销商一个完整的车市旺季，对豪华汽车经销商而言利好将更快的体现到财务数字当中。对豪华车本土制造商北汽集团(01958.HK)和华晨汽车(01114.HK)影响负面，但15%的关税仍将提供较为明显的价格优势。

关税下调公告请点击阅读原文查

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