原材料紧张，这个行业个股或将爆发！缅甸矿供给收缩开始发酵

缅甸矿供给收缩开始发酵，锡价上行周期即将启动！

事件：缅甸锡矿供给收缩发酵，

2018年缅甸矿供给预计缩减2万吨，印尼和秘鲁供给将小幅下滑，预计全球供给同比减少1.5万吨，占比全球每年总供给的4%。全球锡消费量较为稳定，近年保持每年1%-2%的增长，在全球经济不出现断崖式下跌的情况下，锡价有望冲破18000元/吨。

供给端：单月锡矿进口量下降，缅甸矿供给收缩开始发酵。

2018 年3月国内从缅甸进口的锡矿砂及精矿总计7942 吨，折合金属吨约3000吨左右，4 月缅甸锡矿的的供应情况并没有好转，云锡预计4 月数据将在3 月数据的基础上继续缩减几百吨。

假设2018 年5-12 月维持3000 吨/月的供给量，2018 年缅甸锡金属的进口量约为4.7 万吨，同比2017 年减少2 万吨左右。

又因为2015年锡价暴跌，国内小型矿山基本关停，矿企破产，短期无法重新开启，即使锡价上涨也需要锡价在高位维持一段时间，小型锡矿才有重新开启的动力。同时破产关停的矿山进行重启会涉及矿权处置等问题，而变更矿权去国土资源部门办手续至少需要半年以上。

市场需求端：消费电子、光伏支撑锡的终端需求。

锡的下游消费主要包括电子半导体应用的锡焊料、锡化工和锡材，全球锡消费量较为稳定，近年保持每年1%-2%的增长。60%的锡消费为锡焊料，电子产品为主要的下游之一，消费电子行业较为成熟，年增速大约在2%-5%，近年传统消费电子的增速也有所回升，未来汽车电子化的崛起和高速发展将成为锡焊料消费增长的看点之一。

此外，光伏电池片之间的连接也要用到锡焊料，1MW的光伏需要消耗金属锡120-140千克，2017年全球光伏装机量达到了99GW，消费锡金属1.3万吨，随着全球光伏装机量的快速增长，未来光伏用焊料将成为锡消费的主要增长点之一。

盈利预测

外围欧美经济景气复苏，国内经济增速换挡，韧性充足。锡板块龙头锡业股份，2、大国博弈加剧，配置具备战略属性的稀土、钨板块投资机会，建议关注北方稀土、厦门钨业、翔鹭钨业。3、新能源汽车需求爆发，助推钴、锂、永磁的核心需求，关注华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、中科三环、正海磁材。

预计全球供给同比减少1.5万吨，占比全球每年总供给的4%。在全球经济不出现断崖式下跌的情况下，锡价有望冲破18000元/吨，

步入4月，在宏观经济持续向好、供给侧改革进一步深化的背景下，有色金属行业景气度持续走高，从行业公布的2017年年报及2018年一季报数据看，行业业绩表现亮眼。2018年全球锡矿供应将进一步缩减，而需求保持稳定，供需缺口逐渐加大，今年将是锡行业的拐点之年，锡价将进入长周期上涨。

锡业股份 000960

作为全球锡业龙头的锡业股份充分受益于锡价上涨。

我们预计公司2018-2020的EPS分别为0.99元、1.23元、1.41元，对应当前股价的PE分别为15.00倍、12.12倍、10.51。

年报业绩

锡金属龙头锡业股份发布2017年年报，公告显示，公司全年实现营收344.10亿元，同比增长2.93%；在净利润上表现得尤为突出，其归属于上市公司股东的净利润7.06亿元，同比大增418.68%。资产负债率也有大大的改善，由原来的68.47%降低到59.96%。

股东增持

公司控股股东云南锡业集团有限责任公司的一致行动人云南锡业集团有限责任公司于2017年5月11日至9月11日间增持公司股份451.61万股，增持金5018.98万元。集团的支持很大程度上也代表着大股东对公司内在价值及未来发展的信心。

公司项目展示，锡价慢牛可期铟资源开发在即

2017年锡业股份24亿元的定增项目同样备受关注，其中10万吨锌、60吨铟冶炼项目在2017年底主体工程已完成，现处调试阶段，预计2018年下半年将正式投入生产。届时，锌、铟冶炼项目原料自给率将达到100%，冶炼工艺将形成环保、低耗、资源综合利用的锌铟冶炼体系，同时随着募投项目的实施，公司拥有的铟资源储量优势转化为经济效益，公司也将跃升为世界铟行业龙头企业。

业内人士认为，锡业股份自2015年注入优质资产华联锌铟，再到2017年定增顺利完成，经过这几年的快速发展，公司已形成锡、锌、铟齐头并进的格局。目前其拥有的铟储量达6187吨、锌储量407.73万吨、锡储量75.18万吨，再加上定增项目投产，锡业股份锡、铟双龙头地位无人撼动。

技术面走势，股价长期横盘，量能收缩有序，，主力筹码收集接近尾声，近期有突破迹象，结构上分析，现处于平台第二类买点下沿位，建义建仓布局