老虎证券:小米海底捞扎堆上市新经济红利涌向港股? 5月17日

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5月17日，据某知名投资机构消息，美团点评将于6月22日向香港联交所交表，9月底港股上市。不过，美团官方对此消息不予置评。这边美团点评没有被证实，那边海底捞却向联交所递交上市申请了，可见赴港上市之火热。

近期来看，药明康德、工业富联(富士康)在A股上市，而小米科技、虎牙直播、阅文集团、平安好医生等企业则偏好去港股和美股上市。A股上市的两个企业分别是医药和电子信息领域的代工企业，更偏向传统企业，而小米科技、虎牙直播则属于互联网公司，更偏向新经济。

从目前的节点看，尽管A股市场开放“独角兽”上市绿色通道，CDR也在筹划之中，国内新经济企业依旧偏好港股、美股等成熟市场。

目前国内投资市场，《资管新规》公布后，银行理财渐渐净值化管理，保本收益越来越少。同时，各大城市房价身处高位，债市“雷声阵阵”，A股在白马蓝筹行情暂歇后，也没有特别确定的挣钱机会。在市场上寻寻觅觅，似乎比较好的机会就只有打新了。可是，A股打新中签的概率又太低，通常辛辛苦苦申购一年，一个签也中不了。

其实，投资者也可以尝试港股和美股打新，特别是在香港联交所落实“同股不同权”后，预计将会有一大批新经济企业上市潮，比如小米科技、斗鱼直播、陆金所等。

值得注意的是，与A股打新稳赚不赔不同，港股和美股市场打新多少存在风险，目前来看，上市首日还是以上涨居多，很少有跌破发行价的。

港股改革红利

2018年4月24日下午，香港联交所发布早有酝酿的IPO新规，允许双重股权结构公司上市，即实施同股不同权，同时允许尚未盈利的生物科技公司赴港上市。

该政策于4月30日起生效，即时接受上市申请。5月3日，小米科技成为第一个吃螃蟹的，当日即向港交所提交上市申请。

事实上，“同股不同权”目前在世界范围内都是较为成熟的制度，通常是指一般股东一票一股，但公司少数高管可以一股数票，目的是管理层试图以少量资本控制整个上市公司。

不过，也有很多市场人士认为，这样过于保护创始人团队，不利于保障股东利益。或处于此种考虑，联交所“同股不同权”一直迟迟没有落地。然而，这却让联交所错失了互联网巨头阿里巴巴，2013年7月，阿里巴巴传出上市消息，港股市场为其IPO首选地点。结果联交所一直强调“所有股东应得到平等对待”，多次协调未果后，马云等阿里巴巴管理层，为了确保对公司的掌控力度，最终选择2014年登陆纽交所。

这件事似乎令联交所深受刺激，2017年6月，联交所拟设立创新板，吸引香港目前的市场机制并不接受的有以下一项或多项特点的新经济公司，包括尚未盈利的公司、采用非传统管治架构的公司及拟在香港做第二上市的内地公司。

业内人士表示，香港联交所此次改革，为高科技、互联网以及尚未盈利的生物科技公司等类别的内地企业赴港上市扫清了障碍，从而提升港股的市场竞争力。

“独角兽”上市小高潮

对于国内的新经济企业来说，香港市场更近，对国内企业的了解更深，因此在估值方面比每股市场更具优势。因此，在香港联交所落实“同股不同权”以及允许亏损的生物科技公司上市后，大量国内科技公司将排队登陆联交所。

在港股“同股不同权”落地之前，新经济企业还是倾向于美股上市。2018年3月28日，深受年轻人欢迎的二次元网站哔哩哔哩登陆纳斯达克全球精选市场，不久，3月30日，视频王者爱奇艺也登陆美股。早些时候，小米产业链企业，小米手环制造商华米科技于2月8日登陆美股。

截至当地时间5月16日收盘，爱奇艺收报20.63美元，较18美元发行价上涨13.5%，哔哩哔哩收报14.11美元，较11.50美元发行价上涨22.70%。对于A股打新动辄四五个涨停板来说，这点收益并不算什么。考虑到新经济企业未来发展潜力，以及美股属于成熟市场，当前股价更多是对价值的反应，而炒作的空间和幅度较小，因而收益的稳定性更强。

此外，港股市场今年IPO也大爆发。数据显示，2018年一季度共64家公司在港IPO，其中主板31家、创业板33家，超过前两年一季度总和。截止5月4日，港股共有74只新股上市(含2只介绍上市)，比A股同期多了近30家新股。

一般来说，一季度通常是新股发行淡季，而今年一季度发行数量，已经达到去年发行总和的38%。随着下半年的到来，港股IPO数量可能将井喷。

5月17日，香港联交所行政总裁李小加17日出席LME亚洲年会时指出，通常而言，6、7月份为假期时间，因此公司一般倾向于在下半年上市，而同股同权架构上市制度改革刚刚在4月才公布，因此相关企业未必能赶得及在上半年上市，他预期到8月后港交所将会在这方面取得更多的进展。

港股、美股打新

数据显示，自3月份以来，港股共有36只新股上市，其中只有8只上市首日破发，这意味着，港股打新将有73.68%的概率首日盈利。

这固然无法与A股中签后的收益相媲美，不过，港股打新重在中签概率高。随着A股IPO速度的放缓，中签难上加难。近期数据看，A股新股必赚的惯例依旧，但新股中签率只介乎0.014%至0.029%之间。

而港股打新相对高的多，一般较低中签概率为10%左右，高的中签率几乎达到100%。综合考虑中签率和中签盈利空间，港股打新虽然有部分风险，但明显获得收益的机会大大高于A股打新。

此外，也可以选择美股打新，不过，近期几只“独角兽”企业上市首日便早破发，如哔哩哔哩和爱奇艺。然而上述两家公司业已回暖。实际上，这两家公司上市破发，或与大环境有关，期间美股市场总体下滑。对于美股打新，或可以选择优质标的，然后长期持有。

值得注意的是，港股通无法进行港股打新，所以要选择一家合规的港股券商。老虎证券成立于2014年，是全球为数不多的Fintech券商。相较于传统美港股券商，其自主研发的股票交易APPTigerTrade对美港股开户、入金、操作等体验进行了大幅优化，并打通了美股、港股两个账户的资金，使用户可以“用一个账户，白天炒港股，晚上炒美股”，颇受投资者追捧。2017年，老虎证券全年交易额超5000亿人民币。

老虎证券:小米海底捞扎堆上市 新经济红利涌向港股?

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