中国白酒分化加剧：二线下酒企警钟敲响，谁是下一个出局者？　　2018-05-15 　　作者杨伟　　201

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中国白酒分化加剧：二线下酒企警钟敲响，谁是下一个出局者？。白酒|二线|分化|sh|警钟|中国---

　　2018-05-15

　　作者杨伟

白酒|二线|分化|sh|警钟|中国---傻大方小编总结的关键词

　　2013年超越五粮液(000858,股吧)之后，茅台(600519,股吧)与其差距越来越大，2017年规模超过近一倍，五粮液难道一点都不着急？

　　同在安徽，古井贡酒(000596,股吧)的营业收入是口子窖(603589,股吧)的两倍，但这两家净利润差不多，是什么原因造成的？

　　水井坊和伊力特(600197,股吧)，营业收入、净利润都差不多，但其实这两家酒企的毛利率相差20个百分点，怎么做到如此神同步？

　　随着2017年白酒上市公司全部交出成绩单，斑马消费对比后发现，一个大趋势正逐渐清晰：白酒行业的分化正在逐渐加剧。

　　一线白酒笑傲全国，贵州茅台(600519,股吧)、五粮液、洋河股份(002304,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)“一超多强”；二线白酒主攻区域市场和细分市场，口子窖、顺鑫农业(000860,股吧)、古井贡酒、伊力特、山西汾酒(600809,股吧)各有所长。

　　二线下白酒的警钟已经敲响，金种子酒(600199,股吧)、青青稞酒(002646,股吧)、维维股份(600300,股吧)，你们听到了吗？

　　一二线基本定型

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　　随着年报披露到位，19家白酒上市公司交出了2017年的成绩单。

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　　贵州茅台（600519.SH）继续领跑，营业收入582.18亿元、净利润270.79亿元、毛利率89.83%三项无人能及，增长速度同样几无可比。

　　当然，除了贵州茅台，还有五粮液、洋河股份、泸州老窖（000568.SZ），同样成为百亿级白酒巨头。

　　他们构成了中国白酒的第一梯队，成就了一线白酒企业中 “一超多强”的局面。

　　二线白酒这个板块怎么划分？除了规模，也要考量其在区域市场和细分市场的地位。

　　口子窖（603589.SH）偏居安徽，体量也不大，2017年营业收入36.03亿元，在区域次高端市场“一枝独秀”，净利率高达30.91%，仅次于茅台、五粮液和洋河这三巨头。

　　顺鑫农业（000860.SZ）旗下的牛栏山，以及古井贡酒，虽然盈利能力一般，但走的是大众路线，走量型的中低档白酒深受群众喜爱。

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　　伊力特（600197.SH）是中低档白酒中，为数不多的还在好好酿酒的企业，采取“薄利多销”的模式，盈利能力稳定。更为关键的是，公司在新疆市场，基本上没什么竞争对手。

　　四大名酒中西凤酒算是没落了，但山西汾酒（600809.SH）仍然坚挺。2017年白酒卖了60个亿，毛利率70%，净利润近10亿元。

　　这些都是二线白酒中的代表。

　　毫无疑问，一二线白酒企业和品牌代表了中国白酒的未来。随着消费市场的逐步发展，区域、文化、消费习惯的差异将被逐步平抑，取而代之的是市场集中度的提升。

　　当然了，中国白酒市场刚刚经历调整之后的复苏，分化才刚刚开始。就像一场国际赛事，搞完了淘汰赛，小组赛即将开始。

　　一二线中还有少量位子，留着给那些没上市闷声发财的白酒企业，比如老牌巨头剑南春，当年“茅五剑”的说法可不是闹着玩的，当然还有另辟蹊径的劲酒、拥抱新一代的江小白。

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　　谁是下一个出局者？

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　　2017年，中国1593家规模以上白酒企业累计完成销售收入5654.42亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.48亿元，同比增长35.79%。

　　也就是说，增速低于行业平均值的那些，都属于掉队者。

　　首当其冲的就是老牌白酒企业老白干酒(600559,股吧)（600559.SH），2017年营业收入25.35亿元，同比仅增长3.28%。老白干重度依赖广告投放，其程度堪比水井坊，以至于净利率低至6.43%，在白酒行业中垫底。

　　另外，才上市没几年的迎驾贡酒(603198,股吧)和金徽酒（603919.SH），表现疲软，规模增长均不到5%，迎驾贡酒的净利润甚至出现下滑。

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　　如果说增速低于行业均值只是危机潜伏，那么对于业绩负增长的青青稞酒、金种子酒和维维股份来说，则可以说是危机爆发了。

　　青青稞酒2017年营业收入13.18亿元，同比下降8.27%，净利润-9416.43万元，同比下降143.57%。这已经是青青稞酒连续第4年业绩下滑了。

　　金种子酒营业收入大降10个百分点至12.90亿元，扣非亏损250万元。金种子酒的业绩连续下滑，甚至从2013年就开始了。

　　维维股份（600300.SH）旗下的主要白酒为湖北的枝江大曲，2017年维维股份白酒板块的营业收入为6.57亿元，同比下降33.93%。

　　在维维股份治下，枝江酒业营收从2011年的19.99亿，下滑至2017年的5.19亿；净利润从2012年的1.78亿，到2017年首次亏损193万。

　　值得一提的是，维维股份旗下白酒业务的毛利率仅为30.45，为19家白酒上市公司中最低的。

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　　皇台酒业已经出局，下一个会是谁？

　　战略失误自饮苦酒

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　　二线下白酒的溃败，除了市场竞争的加剧，企业自己犯下的错误也让它们痛饮苦酒。

　　高端的千元级白酒市场，茅台和五粮液（000858.SZ）是当之无愧的王者，其他酒企经常说要做超高端白酒挑战茅台，那基本都是噱头。

　　当然了，就有些人喜欢一边看着广告一边买水井坊（600779.SH），那都是特例。

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　　一二线白酒企业拿着百元大单品这一利器，攻城略地，所到之处几乎寸草不生。比如洋河在安徽、河南等“新江苏市场”的扩张，以及古井贡酒（000596.SZ）在河南的横行无忌。

　　难怪河南白酒一直做不起来，也难怪金种子酒和维维股份旗下的枝江大曲，在中部之战中败下阵来。

　　正面战场上打不过，偏偏自己又经常犯错误，出局也只能自己躲进被窝里哭了。

　　青青稞酒（002646.SZ）此前买酒庄、做酒类电商，陷入亏损，现在又号称要进军小酒市场和超高端市场，跟闹着玩似的。

　　金种子酒（600199.SH）把国企改革当成自己的救命稻草，事实上，它的问题还是产品、定位，以及过度的无效营销。

　　白酒的确赚钱，但前提是，你得在这个“牌桌”上。

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　　酒局

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枝江酒业几年回到解放前

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　　2.白酒十强只有口子窖没涨价

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茅台提价背后的玄机

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内忧外患的西凤酒

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　　5.迎驾贡酒上市2年就疲软

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　　6.金种子酒上市20年再度跌落谷底

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　　7.河南白酒为啥大而不强？

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　　8.水井坊血拼高端酒

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　　9.“涨价王”泸州老窖艰难回暖

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　　10.沱牌酒遭“雪藏”？

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　　11.

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白酒股“奇葩”扶贫

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五粮液向左，茅台向右

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洋河股份的软肋

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　　14.白酒暴利真相

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　　15.青青稞酒自酿转型苦酒

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