中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！
傻大方提示您本文标题是：《中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！》。来源是。
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
中信证券市场研究部 市场策略师 霍潇杰 张群
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
目前，公募基金一季报已全部披露完毕。
作为股市最重要的机构投资者之一，超八成公募基金权益业绩在去年取得了正收益，表现优异。今年，新发公募基金屡现爆款产品，表明各路资金正借道基金入市。
研究公募基金的持仓 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
今天，我们就从公募基金重仓股中一探究竟。
看仓位 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
主动管理型基金仓位大幅提升
目前市场看，主动管理型基金主要包括：普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金。
2018一季度全部主动管理型基金的仓位为73％，较去年四季度提升7个百分点。
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
基金持股市值增长3.3％，对比沪深300、万得全A一季度涨幅-3.3％、-3.2％，可以看到公募基金在一季度加仓。当前仓位接近2010年以来基金仓位的均值73％、低于中位数76％，基金未来仍存加仓空间。
其中，灵活配置型基金仓位为60％，较去年四季度大幅提高12％，仓位连续5个季度提升；普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为86％、83％，小幅下滑0.6％和0.2％，但总体仍处在历史较高水平。
普通股票型和偏股混合型基金仓位较为稳定，灵活配置型基金仓位大幅提升
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部
看板块 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
主板配置降低，创业板和中小板受宠
在主动管理型基金的重仓股中，板块占比增速出现方向性变化：
主板占比下降4.5％至61％，连增6个季度后首次出现下滑；
创业板、中小板占比分别提升3.2％、0.4％至13％、23％，结束了此前连续6个季度的下降；
港股占比提升0.8％至3.7％，创2016以来配置新高。
从持仓市值占对应板块流通市值的角度看，呈现相同趋势，主板持仓市值占主板全部流通市值的比重下降0.1％；中小板和创业板占对应板块的比重分别增加0.1％、0.6％。
国家队基金与北上资金（即沪深股通资金，下同）的持仓变动亦相同，主板配置降低，而增配创业板和中小板。
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
主板配置比重连增6个季度后出现下滑，中小板和创业板配置提升
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部
国家队基金重仓股集中在主板，但18Q1比重有所下降
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部
看行业 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
5行业大幅增配，2行业大幅减配
一季度，主动管理型基金的重仓股集中在医药、食品饮料、电子元器件、家电和金融，合计持仓市值占比超过50％。
北上资金的重仓行业与主动管理型基金一致。
国家队基金则集中在食品饮料、银行、交通运输、非银金融和电力及公用事业，虽略有不同，但均重仓消费和金融。
主动管理型基金重仓股分布情况
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：不考虑港股
基金配置大幅增加的行业为医药、计算机、传媒、石油石化、有色金属，
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
占比分别提升2.5％、2.1％、0.7％、0.6％、0.5％。其中，石油石化配置连增3个季度，医药、传媒连增2个季度，而计算机在连降7个季度后配置大幅提升。
配置减少的行业为食品饮料、非银金融、通信、银行、汽车，分别减少2.9％、2.5％、0.7％、0.6％、0.5％。其中，食品饮料和非银金融均在连增5个季度后首次配置大幅减少。 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
与行业标准配置（即各行业占A股流通市值的比重）相比：
基金超配医药、食品饮料、电子元器件、家电、传媒等，其中医药、家电的超配情况处于2016年以来的相对高位；
低配银行、石油石化、非银金融、电力及公用事业、建筑等，其中石油石化虽然低配，但16年以来低配比例不断缩小。
全部主动管理型基金中，医药、家电的超配情况处于2016年以来的相对高位
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）红色柱子代表18Q1的超配比例较17Q4提升，绿色柱子代表18Q1的超配比例较17Q4下降。
国家队基金与主动管理型基金均增配计算机，减配食品饮料，
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
而对于电力及公用事业（+4.9％/-0.4％）、非银金融（+1.5％/-2.5％）的配置变动则相反。国家队基金增减配方面：
增配计算机、交通运输、电力及公用事业、房地产、非银金融，其中交通运输、电力及公用事业、非银金融连增3个季度，计算机连增2个季度；
减配银行、食品饮料、汽车、通信、餐饮旅游，其中食品饮料在连增4个季度后配置首次大幅减少，银行则连降4个季度。
与行业标准配置相比：
国家队基金超配交通运输、食品饮料、电力及公用事业、计算机、非银金融，其中交通运输、电力及公用事业、计算机、非银金融的超配情况处于2016年以来的相对高位；
国家队基金低配石油石化、机械、建筑、电子元器件、有色金属等。
国家队基金中，交通运输、电力及公用事业、计算机、非银的超配情况处于16年以来相对高位
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）红色柱子代表18Q1的超配比例较17Q4提升，绿色柱子代表18Q1的超配比例较17Q4下降。
北上资金与主动管理型基金均增配医药，减配食品饮料、非银金融
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
，而对于房地产（-0.3％/+0.5％）、基础化工（+0.2％/-0.5％）的配置变动则相反。北上资金增减配方面：
增配医药、电子元器件、轻工制造、有色金属和餐饮旅游，占比提升2.1％、1.6％、0.4％、0.4％、0.3％；
减配家电、非银金融、食品饮料、汽车、银行，占比减少1.5％、1.1％、0.8％、0.8％、0.7％。
与行业标准配置相比：
北上资金超配食品饮料、家电、电子元器件、医药、餐饮旅游，超配比例分别为13％、10％、6％、5％、2％；
北上资金低配银行、石油石化、房地产、建筑、机械等，低配比例为-9％、-5％、-3％、-3％、-3％。
看个股 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
重仓股的持股集中度下降，配置渐趋均衡
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
全部主动管理型基金
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
基金前二十大重仓股集中在保险、白酒、家电等板块龙头，其中天齐锂业、恒瑞医药、华友钴业为新进入股票，而中国太保、新华保险、信维通信则退出了前二十大。
持股集中度方面，我们取前几大重仓股的持仓市值占全部重仓股市值的比重作为衡量基金持股集中度的指标。基金前十大、前二十大重仓股的市值占比为21％、31％，较17Q4减少3.5％、3.8％，持股集中度有所下降。 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
基金前二十大重仓股集中在保险、白酒、家电、乳制品等领域的龙头（以持仓市值计）
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为新进入前二十大股票，标绿处为退出前二十大股票
股票增减仓方面，我们以重仓股一季度成交均价作为基金增减仓的成本价，与季度持股数量变动相乘得到股票增减仓的规模。
基金大幅加仓的个股包括中国石化、恒瑞医药、农业银行、美的集团等，其中包括多只中小板指、创业板指成分股；
大幅减仓的个股包括五粮液、伊利股份、平安银行、老板电器等。
金融、消费的持仓呈现分化。
以股票增减仓规模计，主动管理型基金Q1大幅增减仓的前二十个股
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
国家队基金 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
国家队基金前二十大重仓股集中在保险、交运、白酒、银行等板块龙头。航天信息、用友网络、申能股份、浙江龙盛为新进入股票，兴业银行、康美药业、中兴通讯、上汽集团则退出了前二十大。
国家队基金持股集中度同样出现下降，前十大、前二十大重仓股的市值占比为56％、77％，分别减少7％、6％。
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
国家队基金大幅加仓的个股包括绿地控股、申能股份、宁波港、用友网络等；
大幅减仓的个股包括浦发银行、伊利股份、招商银行、上汽集团等。
以股票增减仓规模计，国家队基金Q1大幅增仓个股
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
以股票增减仓规模计，国家队基金Q1大幅减仓个股
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
主动管理型“金牛基金” 中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
我们选取2018年3月评选出的中国证券报“金牛基金”中的主动管理型基金，分析其重仓股情况，样本共包括58只普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金。
金牛基金前二十大重仓股集中在家电、保险、白酒等板块龙头。其中，三安光电、南极电商、青岛海尔、立讯精密为新进入股票，索菲亚、华帝股份、山西汾酒、信维通信则退出了前二十大。
金牛基金前十大、前二十大重仓股的市值占比为32％、47％，分别减少4％、3％，持股集中度同样出现下降。
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
金牛基金大幅加仓的个股包括三安光电、中国石化、青岛海尔等；
金牛基金大幅减仓的个股包括中国太保、伊利股份、老板电器等。
以股票增减仓规模计，金牛基金Q1大幅增减仓的前二十个股
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
北上资金（沪深股通）
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
北上资金前二十大重仓股较17年末没有变化，均集中在白酒、电子、家电、医药等板块龙头，其持股集中度明显高于主动管理型基金，但一季度亦出现下降。
北上资金前十大、前二十大重仓股的市值占比为48％、62％，明显高于主动管理基金的21％、31％，但依然出现降低（-0.2％、-1.4％）。
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
北上资金大幅加仓的个股包括海康威视、恒瑞医药、五粮液、三花智控等；
大幅减仓的个股包括青岛海尔、中国国旅、格力电器、兴业银行等。
以股票增减仓规模计，北上资金Q1大幅增减仓的前二十个股
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
滞涨的增持重仓股
金牛基金“另眼相看”的股票
中信证券信投顾：注意这两个行业被机构大幅减持！。机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---
衡量股票的增减仓幅度，除了按照增减仓规模，还可从增减仓规模占个股流通市值的比重这一视角来看。
我们从上述两个维度，分别统计金牛基金大幅加仓的前二十个股中，与全部基金前二十加仓股不同的滞涨股票，以寻找明星基金“另眼相看”的标的。
金牛基金Q1“另眼相看”的滞涨股票
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
前二十大基金公司抱团加仓的滞涨股
在全部主动管理型基金中，我们选取一季度持股市值前二十位的基金公司进行研究，筛选出其在Q1抱团增持且涨幅不大的股票，供投资者参考。
前二十大基金公司抱团加仓且股价涨幅不大的股票
机构|减持|中信证券|仓位|信投|管理型|食品饮料---傻大方小编总结的关键词
资料来源：wind，中信证券市场研究部 注：（1）不考虑港股；（2）标红处为非沪深300成分股。
注：文中数据基于基金已公布的重仓股测算而得，因此会和实际情况有所差异。
- 兴业证券王德伦:下半年市场中性震荡 “跷跷板”中寻找阶段性机会
- 西部证券一年半内7次被罚:业绩缩水或成定局 降级风险大增
- 证券股的坑堪比中石油，连续3年一直跌，无数股民抄底抢反弹
- 深市指数调整:增加对新经济企业权重 *ST华信、国海证券被调出
- 中信证券:战略配售基金值不值得买?
- 湘财证券:沪指三连阴大盘何去何从?
- 富途证券发布首个港美A股新经济洞察指标 \＂富途新经济指数\＂指
- 国联证券净利两连降下滑75.46%
- 中信建投网上发行中签号出炉 共36万个
- 东吴证券:旭辉低成本土地扩张 未来业绩锁定性强