【国泰君安国际策略速评】农行（1288.HK）巨额溢价定增，银行业 "

农业银行(

1288.HK

)拟通过定增募集不超过1000亿元人民币的资金，用于补充核心一级资本；此次定增主要面向现有大股东，价格较现价（3月12日除权价格A股3.85元/股）存在溢价（4.15元/股）。

市场认为农行此次定增或将是银行业新一轮资本补充潮的缩影；尽管当前资本充足率较高，但资本结构存在不合理，在流动性新规、MPA考核等强监管措施以抑制影子银行等通道业务的背景下，银行回归传统信贷令其对资本的依赖度提升；而不论是IFRS 9落地对核心一级资本带来的冲击，亦或是表外资产转表内可能带来的资本消耗，对银行业的资本都是考验。

几乎同一时间，由银监会等五部门联合发布的《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》对银行资本补充渠道有所放松，鼓励银行扩大资本补充工具种类；都暗示当前银行业的资本补充压力较大，表外业务激进、非标资产占比大的个别银行或将有进一步融资需求。