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中药板块表现亮眼三要素掘金

昨日，以业绩增长稳健著称的中药板块表现亮眼，板块整体涨2.21%。

分析人士表示，近期市场整体的震荡走势，从一定程度上显示短期反弹动能的减弱，而场内资金在积极挖掘活跃标的的同时也逐渐增加对个股防御能力的关注，前期出现明显调整的白马股有望受到市场更多青睐。

据数据统计，昨日，中药板块63只可交易个股中，有60只个股上涨，大理药业、泰合健康、新光药业涨停，盘龙药业、葵花药业、仁和药业涨幅均超过5%。

统计发现，昨日，中药板块合计大单资金净流入4.83亿元，其中，有16只个股实现大单资金净流入超过1000万元，康美药业、片仔癀、同仁堂、云南白药、大理药业、仁和药业等龙头股大单资金净流入居前，净流入金额超过3000万元。

中医药振兴发展一直以来都受到各界的高度关注，在今年的政府工作报告中便指出“支持中医药事业传承发展”。分析人士表示，今年的政府工作报告为中医药服务民众健康提出了新的要求，同时也为产业发展带来新的机遇，随着未来相关具体措施的落地，板块有望迎来持续的利好催化。

值得一提的是，今年以来中药板块近七成成份股出现调整，同时，行业内上市公司整体业绩增长态势仍有望延续，行业内已披露2017年年报业绩预告的39家公司中，有31家公司业绩预喜，占比近八成。分析人士表示，随着近期市场风险偏好降低，短期内建议关注业绩支撑强劲、股价处于相对低位且近期有资金布局迹象的白马股。

梳理发现，截至昨日，板块内共有7只个股同时满足业绩有望连续三年同比增长、年内股价跑输同期上证指数且昨日实现大单资金净流入等三要素，这7只个股分别为:吉药控股、众生药业、以岭药业、奇正藏药、新天药业、必康股份、特一药业。

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康美药业(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

康美药业:营收利润符合预期,中药全产业链布局日趋完善

康美药业 600518

研究机构:国信证券分析师:江维娜撰写日期:2017-11-01

2017Q1-Q3营收利润基本符合预期。

2017年前三季度公司营收195.1亿元(+18.6%),归母净利润31.5亿元(+21.6%);Q3单季度营收62.5亿元(+19.0%),归母净利润10.0亿元(+21.0%)。公司业绩继续保持较快增长趋势,与上半年营收利润增速基本吻合,符合预期。销售费用率与上年同期保持一致,管理费用率比上年提前增加0.6pp,基本保持一致。

智慧药房仍是公司业绩高速成长最大动力。

公司自2015年6月起在深广京云渝等地快速推进智慧药房模式,并有望继续在广东、广西、青海等地推广。截止2017年6月,公司智慧药房药店日处方量最高达2万张。17H1公司中药饮片27亿元,我们估算17年智慧药房对中药饮片的增量贡献将达10亿元,17年中药饮片总体规模将超过60亿元,增速达30%,高于行业增速(约21%)。17年10月公司公告收购主营中药饮片的广东恒祥药业(17H1净利润822万元),进一步巩固其中药饮片龙头地位。

中药全产业链布局日趋完善。

自公司2002年布局中药饮片后,公司不断向上下游延伸,目前主营业务涵盖中药饮片、中药材贸易、保健品、药品器械流通及医疗服务等。今年6月公司拿到广东省中药配方颗粒试点资质,进一步完善公司中药全产业链布局。同时公司积极布局医疗服务项目,推动医院PPP项目、健康小镇等的推进和落地。

大股东增持+股权激励彰显信心。

上半年康美实业和公司副董事长许冬瑾女士累计增持公司共计9572万股(约占总股本1.9%),增持金额约10.5亿元。10月公司发布第二期限制性股票权激励草案,拟向641位核心股干激励2843万股(约占总股本0.6%)。大股东大额增持和股权激励彰显公司高管对公司未来的信心。

投资建议:中药龙头公司,维持“买入”评级。

公司推动中医药全产业链升级,构建互联网医疗体系、智慧药房等一系列创新商业模式创造新增长点。预计17-19年净利润40.6/49.3/59.8亿元,同比增速21.4%/21.5%/21.4%,EPS为0.82/1.00/1.21元,对应股价PE为26/21/17X,维持买入评级。

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益佰制药(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

益佰制药:三季度净利润环比改善,洛铂销量持续高增长

益佰制药 600594

研究机构:申万宏源分析师:杜舟撰写日期:2017-10-31

2017年前三季度收入增长7.07%,归母净利润增长8.99%。公司2017前三季度实现收入28.75亿元,增长7.07%,归母净利润3.16亿元,增长8.99%,扣非净利润2.99亿元,增长2.95%,EPS0.399元,略低于预期。三季度单季实现收入9.23亿元,下降3.76%;归母净利润1.33亿元,增长12.57%;扣非净利润1.28亿元,增长12.84%,收入增速低于预期,主要受到艾迪注射液(占比超过30%)降价影响,影响整体抗肿瘤用药业绩;但归母净利润及扣非净利润环比均有所改善,主要由于艾迪的主要原材料人参、黄芪等三季度价格基本稳定,使得利润端增速环比有所回升。

医药工业板块核心产品艾迪降价增速下滑,洛铂销量持续高增长,产品结构不断优化。2017年公司抗肿瘤用药核心品种艾迪注射液受到中药注射剂整体政策趋严影响,在超过2/3的中标省份以21.85元/支的低价中标,平均中标价同比下滑约11%,尽管销量仍保持正增长,艾迪整体收入增速有所下滑。抗肿瘤用药新兴品种洛铂中标价格基本保持平稳,销售收入增速保持50%以上高增长,预计全年销量有望突破7个亿,加速成长为10亿以上大品种。OTC板块目前仍处于恢复期,上半年年度任务完成接近50%,预计未来收入占比会逐步降低。同时公司的心脑血管和妇科用药等二线产品的收入占比不断提升,有望带动整体药品板块产品结构优化调整。医药工业板块未来将在新的核心品种的发力带动下快速增长,预计2017年医药工业板块收入增速有望达到10%。

医疗服务整体增长迅速,打造最大肿瘤医生/医疗集团。公司积极布局肿瘤医疗服务领域,成立了A股首家肿瘤医生/医疗集团。公司至今已布局6家肿瘤医院(灌南、朝阳、毕节、滨海、富临、辽宁中奥),拥有床位数1380张、27个肿瘤中心、7个医生集团,并设立1家30亿肿瘤产业基金。今年上半年医疗服务收入增速超过93%,占比超过18%,略超预期,预计综合净利率可达到15%,预计17年全年贡献净利润有望达到1亿元。

前三季度期间费用率显著下降,毛利率环比略有提升。2017年前三季度毛利率74.26%,下降4.65个百分点,主要受到医疗服务业务占比增加因素影响,但环比略提升0.79个百分点;期间费用率59.57%,下降3.91个百分点,其中销售费用率48.85%,下降4.45个百分点,17年控费成效越发显著;管理费用率8.95%,增长0.44个百分点;财务费用率1.77%,提升0.09个百分点。每股经营性现金流0.6026元,提升79.45%,主要由于报告期内新增睿科、华謇、朝阳医院等并表,且票据到期收回保障资金,整体经营状况趋势良好。

发力核心药品,拓建肿瘤治疗生态圈,维持增持评级。公司“聚焦大肿瘤”,医药工业增长稳健,同时打造“益佰特色”肿瘤医疗/医生集团,有望最终实现“肿瘤药品+肿瘤医疗服务”的产业链结合,做大肿瘤治疗生态圈,未来发展潜力巨大。受到艾迪降价、上海鸿飞两家部队医院放疗中心关闭等因素影响,仅考虑医疗服务内生发展,我们略下调17-19年EPS0.58元、0.72元、0.84元至0.56元、0.68元、0.80元,增长15.5%、21.6%、16.8%,对应市盈率分别为24倍、20倍、17倍;维持增持评级。

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寿仙谷(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

寿仙谷深度报告:高标准的研发型中药饮片企业

寿仙谷 603896

研究机构:浙商证券分析师:张海涛撰写日期:2017-12-01

投资要点

公司将受益于中药饮片行业高质量增长

我们认为中药饮片行业将继续保持快速增长,同时随着中药质量标准的不断提高,行业管理全面规范化,中药饮片行业散乱差的格局正在发生改变,拥有全产业链的中药饮片企业由于对质量把控更加便捷高效,未来竞争优势将越来越明显。公司产品品质优秀,将从行业格局变化中明显受益。

研发实力雄厚确保了公司核心产品的市场优势

公司灵芝孢子粉破壁技术业内领先,主要消费群体主要为亚健康及三高人群、中老年及体弱多病者、肿瘤癌症等患者。目前按保健需求单疗程测算仅对应不到7 万消费者,仍处于低位。灵芝孢子粉(破壁)日服用金额30 元,低于虫草燕窝等同类高档滋补品,未来发展空间广阔。铁皮石斛类产品进入壁垒高,公司具有明显的区域优势及育种优势 ,浙江省产值约占全国的70%。公司选育出的品种适合于浙江省栽培,具有“高成活率、强抗逆、高产量”的特点,使得公司在行业竞争中处于有利地位。目前公司主打“无糖型”产品市场,价格适中,即可自用保健又可作礼品馈赠,未来有望立足浙江,辐射全国。

深耕全产业链,打造有机国药

公司深耕全产业链发展模式,自主育种是公司的核心竞争力之一,凭借高新育种技术,从源头上严格把控产品质量;公司已在白姆乡(GAP)和俞源乡建立了1300 多亩中药材标准化种植基地,并采用创新的仿野生有机栽培模式;在灵芝孢子粉的破壁、中药饮片炮制及药材有效成份的提取加工方面,公司拥有领先的技术水准;销售模式采取经销与直销相结合的方式,同时借助互联网渠道,夯实浙江省内,重点布局沿海发达地区,并向华中、西南、西北拓展。

盈利预测及估值

我们认为公司所处中药饮片行业未来空间巨大,公司研发实力雄厚,产品质量优秀,上市后制约公司发展的产能瓶颈及产品营销问题将得到解决,公司有望继续保持稳健增长。预计2017-2019 年公司EPS 为0.67 元/股、0.79 元/股、0.93元/股,同比增长15.79%、17.09%、17.83%,给予“增持”评级。

风险提示

原料种植过程中遭遇自然灾害导致减产的风险。

如果国家对中药质量监管力度不足,则公司优质优价的产品在终端与同类产品的竞争中将处于劣势的风险。

终端销售拓展不及预期的风险。

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必康股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

必康股份:新产能释放在即,OTC提价潜力巨大

必康股份 002411

研究机构:西南证券分析师:朱国广,周平撰写日期:2018-03-01

事件:公司发布2017年业绩快报,实现收54.1亿(+45%)、归母净利润9.4亿(-1%)。 l 收入结构调整,医药板块仍保持快速增长。单季度来看,2017Q4实现收入21.2亿(+99%)、归母净利润3.2亿(+21%),单季度增速明显提升,扭转了营销渠道整合的负增长。化工板块的主要产品六氟磷酸锂价格在2017年下滑,从峰值的40万元/吨降到最低点15万元/吨左右,原九九久母公司的净利润从2016H1的3.8亿下降到2017H1的1.3亿,同比下滑66%,估计全年净利润在1.5-2.0亿左右,同比下滑超过60%。医药工业板块以陕西必康为主体,主营产品虽然受到产能限制,但仍然保持稳定增长,保守估计净利润增速不低于10%。医药商业板块为2017年通过并购新获得的资产,但是由于净利率低,主要体现在收入增长,随着规模扩大将逐步加大利润贡献。

新产能释放在即,优质产品+完善渠道共振推动业绩增长。中药提取是中药生产的关键环节,原有年提取产能仅5000吨,近年来随着产品销量快速增长,已实现满负荷生产,新建的中药提取车间有望在2018年投产,满产后产能接近50000吨,销量有望进一步快速增长。公司拥有的药品批文众多,包括140个医保产品,产品质量优良,拥有“唯正”和“博士宝宝”陕西省著名商标。销售渠道已经深入覆盖全国第三终端,对优质产品放量形成催化作用,八正片、补肾强身胶囊、安胃胶囊都从2015年的不到5000万增长到2017年超过2亿,复合增速超过100%。优质产品+完善渠道共振助推产品快速放量,推动业绩高增长。

OTC产品具备提价属性,显著增厚公司业绩。我国OTC市场空间广阔,2015年国内OTC市场规模约为2400亿元,约占整个药品市场的17%,近5年复合增长率为11.7%。OTC产品不受招标降价影响,不仅不降价,反而还有提价空间。必康股份拥有“唯正”和“博士宝宝”陕西省著名商标,品牌知名度高,结合上游中药材价格波动和市场竞争情况,部分产品陆续提价。如黄连上清片提价幅度超过100%、阿司匹林片提价幅度接近80%、强力枇杷露提价幅度约50%、安胃胶囊和小儿感冒颗粒提价幅度超过20%,有望显著增厚公司业绩。

盈利预测与投资建议。预计公司2018-2019年EPS分别为0.66元、0.81元,对应PE分别为40倍、32倍。给予公司2018年45倍PE,对应股价为29.70元,给予“增持”评级。

风险提示:药品销售或不达预期的风险;六氟磷酸锂销售或不达预期的风险;商誉减值风险。

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中药板块表现亮眼三要素掘金 六股值得重点关注

中药板块表现亮眼三要素掘金六股值得重点关注