在经济工作不断创新、不断改革、不断开放的大背景下，监管工作的如何让“BATJ”们圆梦A股市场谭浩俊

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如何让“BATJ”们圆梦A股市场

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谭浩俊中国不良资产行业联盟研究员

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在经济工作不断创新、不断改革、不断开放的大背景下，监管工作的认识不能继续停留在过去的状态，维持在缺乏创新意识和包容思想的状态，维持在保护自身利益和安全的状态。

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到2月23日收盘，腾讯控股在香港联交所的股价为453.4港币，自2004年上市以来涨幅高达560多倍。

从2000年新浪在美国纳斯达克上市，到2014年9月阿里巴巴在纽约证券交易所上市……十多年间，以百度、阿里巴巴、腾讯、京东（BATJ)为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美国或香港上市，不约而同地演绎着“国内赚钱、境外分红”的模式。

新华社采访人员在列举这些事实的同时，还留下了这样一段话：眼看着优秀的企业远走海外，却无以挽留，这成为A股市场的一个“痛”。

显然，这不只是一般的“痛”，还有对改革、开放两大问题如何再深入、再推进的再思考。要知道，今年是改革开放四十周年，也是十九大的开局之年。如何更好地推动中国的改革开放，毫无疑问会成为今年及以后一段时期的重要课题。自然，也不可避免地会触及到资本市场。因为，资本市场的发展，对未来中国经济、特别是经济转型十分重要。没有健康、有序、规范、开放的资本市场做支撑，中国经济转型的步伐就会放慢，改革开放向纵深推进的难度也会加大。反过来，如果不加大资本市场的改革力度和开放强度，资本市场要想与国际接轨，要想把优质企业留在A股，要让资本市场健康有序的发展，也是很难的。这既是一个互为因果的关系，也是一个互为促进的关系。

事实也是，自建立资本市场以来，无论是决策层还是管理层，也一直保持着积极探索、努力创新的精神，如先后建立了创业板市场、新三板市场等，而且，有相当一部分企业进入到了这些市场，并通过资本市场获得了新的发展机遇。但是，同时需要看到，资本市场的发展，又常常呈现出形式与内容、思路与出路、目标与理念、创新与包容不统一的现象。其中，缺乏包容性是中国资本市场最突出的问题之一。

导致包容性缺乏的最主要原因，就是对风险缺乏科学认识，对风险的防范缺乏能力，对创新的理解过于肤浅和僵化，从而在遇到新的问题、新的矛盾和新的课题时，总是以回避和逃避来解决，并以此来避免风险和减少对自身的影响，继而导致对创新成果不能积极拥抱，不能认真对待，不能愉快接受，最终，出现了优质企业被迫境外上市的现象。

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也许，我们可以接受认识转变需要有一个过程、需要逐步深入。相关的工作也要逐步完善、逐步推进。但是，面对已经被实践证明了的事实，仍然处于不纠正、不完善、不调整、不提高的状态，仍然没有在制度、政策、规范、监管等方面做出有效努力，可能就不仅仅是认识问题，而是对待创新的态度问题。要知道，新浪早在2000年就在美国纳斯达克上市了，而腾讯也于2004就在香港上市了，且这些企业上市后的表现已经足以证明互联网企业的发展方向和现实效率，为什么十多年时间过去了，A股仍然不能接受互联网企业的上市呢？如果认识转变得快一点、制度规范等能够做出及时调整与优化，那么，阿里巴巴可能就不会远走他乡。毕竟，阿里的上市时间是2014年，比腾讯晚了整整十年。十年都没有能够让A股转得过弯来，显然，这个弯转得也太慢了一点了。

现在，改革开放已经到了一个重要的时间节点，自十八届三中全会提出对资本市场加大改革力度的要求到现在，又过了快五年时间。那么，在这个时间节点上，资本市场改革能够迈出怎样的步伐，象“BATJ”这样的优质企业，到底是继续远走他乡，还是梦圆A股，也到了必须给出答案的时候了。因为，按照中央提出的创新要求，会有更多的优质企业、优秀企业家步入到创新行列，而许多新的优质企业也会应运而生。创新条件下的优质企业，也很有可能象BATJ一样，给人一副陌生的面容。这时候，就看管理者如何对其陌生面容下的内在进行分析和研判了。如果继续考虑自身的风险和利益，当然是不予接受。相反，如果能够增强包容性，那么，这些创新型企业就有可能在A股找到落脚点。譬如区块链企业，A股能不能接受，就是一个值得考验的问题。

可以预料，随着改革开放力度的进一步加大，资本市场的开放度也会进一步提升。前提是，改革要走在前，要对现行的资本市场制度进行积极有效的改革，尤其是监管制度，必须从促进资本市场长远发展的要求去改，而不是修修补补。修修补补是解决不了“BATJ”们在A股圆梦的问题的，也是很难具有真正的包容性的。不仅如此，相关的配套制度与政策如何满足需要，也是一个非常重要的问题。要知道，新经济的发展步伐会越来越快，围绕新经济的制度、政策、规范、监管等能否跟得上步伐，能够及时供给，很是关键。

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我们可以不去指责过去在资本市场改革、创新、包容等方面的滞后问题，但是，决不能在经济工作不断创新、不断改革、不断开放的大背景下，认识继续停留在过去的状态，维持在缺乏创新意识和包容思想的状态，维持在保护自身利益和安全的状态，而必须适应改革开放新形势的需要，积极拥抱新经济、新思维、新观念，从而让BATJ这样的创新型企业能够在A股圆梦。

谭浩俊【原创】

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tanhaojun1962

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