市场进入两会平稳期仍需关注外围市场下跌风险摘要昨日市场延续分化

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市场进入两会平稳期仍需关注外围市场下跌风险。平稳期|两会|外围|风险|下跌---

摘要昨日市场延续分化，上证综指微涨0.07%，中小板指收涨0.34%，创业板指收涨1.34%;全市场成交额小幅下降至3800亿。行业表现方面，计算机、电子、国防军工与通信板块领涨;钢铁、食品饮料、建筑建材跌幅较大。

1。市场进入两会平稳期，仍需关注外围市场下跌风险

昨日市场延续分化，上证综指微涨0.07%，中小板指收涨0.34%，创业板指收涨1.34%;全市场成交额小幅下降至3800亿。行业表现方面，计算机、电子、国防军工与通信板块领涨;钢铁、食品饮料、建筑建材跌幅较大。主题表现方面，去IOE指数、次新股指数和人工智能板块领涨;染料指数、海绵城市和石墨烯指数跌幅较大。本周处于两会窗口期，根据对近十年两会前后(30个交易日)市场的观察显示，除了在2008年(金融危机)、2009年(四万亿投资)和2015年(流动性牛市)上证综指在两会前后出现大幅下跌或上涨外，其余年份指数在会议前后波动的幅度并不大。此外今年春季行情一月份即开始启动，二月份大幅下跌时调整压力得到释放，增加了市场在当前时点的平稳保障。所以在没有强力刺激因素的情况下，市场未来短期内大概率再次处于相对稳定的波动区间;而目前来看，在两会期间存在的可能风险点主要还是来自于外部市场的传导，需要保持关注。

图:近10年上证综指在两会前后的表现

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数据来源:WIND

2。从主题角度来看，政府工作报告最超预期的方向是什么?

伴随全国十三届人大第一次会议的开幕，2018年政府工作报告公布，在对去年全年工作总结的基础上，审时度势提出今年政府的工作目标。在宏观层面解读之外，我们选择从主题投资角度来挖掘政府工作报告中的投资机会。事实上，前期市场普遍看好的重要主题如雄安新区(-0.03%)、自由贸易港(-0.06%)、粤港澳大湾区(0.09%)确实有所提及，但总体表述上并没有太多超预期的表述。当然中央政府工作报告内容更多是从顶层角度出发，两会发布会目前来看尚没有一行三会的相关内容，持续关注接下来会议议程中一行三会财政部发改委工信部等部门的部长发布会，也有望为我们提供增量信息。

所以就政府工作报告来看，我们认为今年主题投资的最大线索就在于“新兴产业”+“制造强国”。在表述上，今年政府工作报告在2018年工作安排中第一部分“深入推进供给侧结构性改革”中首先提到“发展壮大新动能”、“加快制造强国建设”，而在去年政府工作报告中这部分排在首位的去产能相关内容(去年周期行情主线)位列其后。这实际上反映出政府两个方面的态度:一是在过去两年大力推动三去一降一补的过程中，无效供给已经得到较大程度的化解;二是在旧产能去除后，如何去寻找新产能来进行替代已经成为急需面对和解决的问题。因此，在这种发展思路边际变化下，新动能、高新制造业必然受到更多重视。

从昨日市场表现来看，TMT板块领涨行业，主题类涨幅前十基本为高新技术类主题，虽有部分前期工业4.0、“独角兽”IPO通道等利好的余温推动外，更多包含了投资者对技术类主题前景的看好。投资方向上:继续关注大数据、人工智能、5G、工业4.0、新能源汽车等领域。但是在当前存量资金行情和宏观环境下技术类主题难以支撑持续普涨，因此需要在产业化特征领域精选个股。

图:昨日主题指数涨幅前十

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数据来源:WIND

*政府工作报告:中国2018年GDP增速目标6.5%左右，将提高个人所得税起征点

*据全国人大日程，3月19日上午9时，代表大会第七次全体会议决定国务院副总理、国务委员、各部部长、各委员会主任、中国人民银行行长、审计长、秘书长的人选

*《政府工作报告》起草组负责人黄守宏:中国GDP增速轻微波动是可以接受的

*国家发改委拟提高城市申建地铁门槛:财政收入指标提高3倍

*姜洋:证监会会出台措施支持新经济企业上市

*国资委主任肖亚庆:推动国企市值管理，会以优质资产注入上市公司为主，不仅如此，还会以更多的方式开展。混改第三批试点的领域会在前两批的基础上进一步深化、扩大

*英国2月服务业PMI54.5，创2017年10月来新高，预期 53.3，前值 53

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市场进入两会平稳期 仍需关注外围市场下跌风险

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