2018年A股牛市的起点独角兽企业争夺战已经打响文|纵横股市如果说A股会有一轮大牛市

傻大方提示您本文标题是：《2018年A股牛市的起点独角兽企业争夺战已经打响》。来源是摩尔金融。

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文|纵横股市

如果说A股会有一轮大牛市，那么支撑A股牛市的基本是什么？我想就是独角兽企业在A股上市。美股长达九年的牛市，是亚马逊、苹果、阿里巴巴、京东等公司在支撑，那么中国呢？在这方面做得远远不够，爱奇艺要赴美上市了，这深深的刺痛了我国的管理层，好的公司都出去了，A股怎么办？于是，独角兽企业争夺战已经打响，我想这就是A股牛市的起点。

一、消息汇总：中国的独角兽企业扎堆赴境外上市，独角兽企业争夺战已经打响

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1、事件1:

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爱奇艺赴美IPO，对标千亿美金巨头

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2月14日，百度在财报中披露称，爱奇艺已经向美国SEC提交招股书说明草稿。时隔半个月，28日凌晨消息称，爱奇艺已经正式递交招股书，申请在纳斯达克上市，拟募资15亿美元（折合人民币94.95亿元）。爱奇艺、腾讯视频、优酷三家在线视频网站“三国杀”局面为时已久，此次IPO会不会突破格局，让爱奇艺加速成为中国版的Netflix？

目前，百度持有爱奇艺69.6%的股份，为爱奇艺最大股东。爱奇艺依然处于亏损状态。财务数据显示，公司2015年、2016年、2017年净亏损别为25.75亿、30.74亿和37.37亿元，合计亏损约94亿元。

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2、事件2：小米IPO锁定香港，目标估值900-1100亿美元

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小米计划于2018年第三季度末于港交所上市，估值希望达到900-1100亿美元，P/E（市盈率）60倍。近日，小米Pre-IPO融资项目悄然开售。小米Pre-IPO融资项目方案显示，目前小米底层资产估值为540亿美元，上市后保守估计市值为1000亿美元。小米2017年底已启动香港上市工作，投行摩根士丹利、摩根大通均已入场。据该方案，小米Pre-IPO融资将于今年2月27日前交割。

目前有数十家券商正在参与小米Pre-IPO，小米于2018年下半年在港上市的可能性非常大，小米赴港上市几成定局。小米选择港交所上市，或是基于业务布局和港交所政策的综合考量。这对港股投资者而言也是重大利好。目前港股科技股相对较少，香港资本市场对第一梯队的中国科技股IPO追捧度极高，这从“三马”投资的众安保险、腾讯旗下的阅文集团在港IPO的表现就可见一斑。

若千亿美金估值成真，小米将成为2018年港股最大、最重要的科技股IPO；也将成为2014年阿里巴巴上市以来（2314亿美元估值）上市规模最大的科技类公司。

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二、事件影响：独角兽公司都跑了，中国的中国资本市场的"BATJ梦"怎么圆？

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1、A股市场曾经遗憾错失BATJ，造成了A股慢慢熊途，美股慢慢牛市

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从2000年新浪在美国纳斯达克上市，到2014年9月阿里巴巴在纽约证券交易所上市……十多年间，以百度、阿里巴巴、腾讯、京东（BATJ)为代表的中国互联网高科技企业纷纷在美国或香港上市，不约而同地演绎着“国内赚钱、境外分红”的模式。眼看着优秀的企业远走海外，却无以挽留，这成为A股市场的一个“痛”。到2月23日收盘，腾讯控股在香港联交所的股价为453.4港币，自2004年上市以来涨幅高达560多倍。

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十多年来，中国资本市场中创新型企业的比重在不断增加。然而，受限于市场容量、市场认同度、发行上市条件、发行上市的不确定性等问题，对于一些优秀的创新型企业，A股市场包容性仍然不足。

其造成的结果是什么？2017年，美股创新高，日股创新高，欧股多国股市创新高，港股也大幅回升，全球股市开启牛市模式，唯独A股牛市一直熊途漫漫。以美股的道琼斯指数走势为例，是一段长达九年的牛市。

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2、中国的独角兽企业异军突起，应创新包容性的资本市场吸引独角兽上市

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1）中国独角兽企业集中爆发，快速成长

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截止2017年，大中华范围内收录共计 120 家独角兽企业，整体估值超 3 万亿人民币。由于存在并列的情况，榜单排名前十的企业共有 12 家，囊括了 8 家超级独角兽（估值超过 700 亿人民币）企业。其中，总部位于杭州的互联网金融行业蚂蚁金服以 4000 亿 + 估值高居榜首。

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2）放远全球，中国独角兽企业在TOP10中占据7席

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全球“独角兽”榜单显示：中国公司在TOP10中占据7席。在过去五个季度中，中国新生“独角兽”公司数量紧随美国，甚至在2017年第一季度超过美国。2017年以来，中国共产生了16个新的“独角兽”公司。

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美国著名创投研究机构CB Insights在9月底发布“全球独角兽公司榜单”，引发广泛关注。10月5日，CB Insight发表分析文章，指出美国在全球“独角兽”公司版图中的主导地位动摇，所占比例从2013年的75％下降到2016年的43％，而中国“独角兽”公司数量于2015年迅速超越欧洲，并正缩小与美国的差距。

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数据显示，中国是拥有“独角兽”第二多的国家，仅次于美国。在上榜的214家企业中，中国占据了59家。中美两国的“独角兽”占比超过了80%，占据绝对优势。其中，滴滴出行以500亿美元的估值夺得榜眼之位，小米以460亿美元的估值荣登探花。陆金所作为一家金融资产交易公司被估值185亿美元，位居第八。新美大，估值为180亿美元，排在第九位。此外，今日头条、摩拜、OfO、蔚来汽车等公司今年新晋入围。

3）留住本地独角兽企业和吸引境外独角兽企业来A股上市，是助推A股走牛的关键

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在改革开放、经济大发展的大背景下，一大批拥有核心技术的科技型企业脱颖而出并获得国际国内投资者高度青睐。它们拥有独特的技术优势，资产规模、营业收入、市场估值等实现了指数级增长，迅速成长为“独角兽”，在引领新业态、促进产业升级和产业变革中起到举足轻重的作用，是创新驱动发展的标杆和旗帜。

要进一步发展壮大，“独角兽”们需要资本市场的支持。受制于科技创新型企业研发投入巨大，转化为产品和效益的不确定性又很高的特点，此类企业只有通过引进战略投资者和登陆资本市场获得融资和完善公司治理，才有可能实现跨越式发展。

只有提高资本市场对“独角兽”企业的接纳程度，A股才能留住下一个“阿里巴巴”，成为推动经济高质量发展的主要动力。新华社表示，中国经济迈进新时代，国家创新战略上升到了前所未有的高度，境外资本市场纷纷采取措施吸引我国优秀的创新企业，对我国资本市场而言，破除障碍吸纳更多优秀的创新企业，十分紧迫。

三、解决方案：改革发行上市制度，独角兽企业登录A股，A股牛市在路上

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1、理论层面：拥抱独角兽！A股IPO将开快速通道四行业即报即审

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从目前我国所拥有的独角兽企业所属行业来看，主要分布在电子商务、互联网金融、文化娱乐、共享出行、智能硬件、在线医疗、人工智能等领域，这个群体在我国支持“大众创业、万众创新”的基础上还在不断扩大之中，目前A股上市企业中银行、保险、证券、白酒等企业长期占据半壁江山，而新经济公司屈指可数，这两年IPO大幅扩容，然而让人失望的是大部分依然是传统企业，普遍质地不佳，而且不少企业有造假嫌疑，市场对真正代表我国新经济的独角兽企业异常渴望，可以说无论是从官方层面还是投资者层面都在呼唤独角兽企业的上市，而从目前新闻动向来看，这一切都在紧锣密鼓的进行当中，当A股迎来大批独角兽企业之时，就是A股迎来长牛之时，但是那些代表落后产业的公司注定无缘牛市，长线投资者可以耐心等待。

错过“BAJ”是A股和港股共同的遗憾，而港股市场发行制度改革已大体成型，最快4月底可以接受“同股不同权”上市申请。A股则开启IPO快速通道，四行业“独角兽”即报即审。2月最后一天，市场传来重磅消息！IPO注册制改革虽无快速进展，但监管开通了IPO快速通道，符合相关规定的“独角兽”企业可以实行即报即审，不用排队，两三个月就能审完。

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2、形势严峻，拥抱科技独角兽：港交所先行一步，同股不同权只差临门一脚

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2月23日，港交所正式公布了新兴及创新产业公司赴港上市的第二轮市场咨询方案，预期四月底可以刊发本轮咨询总结，刊发及上市修订生效后就可以接受上市申请。

对于未有盈利的生物科技公司、同股不同权架构公司以及欲将香港作为第二上市地的公司，赴港上市的前景变得更加清晰。其中：未盈利生物科技公司需满足最低市值需达15亿港元，且上市前12个月一直从事核心产品的研发，必须拥有其核心产品相关的专利等条件。在当前重大改革的前提下，据不完全统计，蚂蚁金服、小米科技、陆金所等行业巨头已经计划2018年赴港上市。

3、A股行动在加速，监管层近期密集调研“独角兽”企业 A股新政信号已萌动

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如何留住“独角兽”，加大资本市场对新技术新产业新业态新模式的支持力度，是监管层当前需迫切解决的战略性议题。新春伊始，包括交易所在内的多个监管部门、监管人士纷纷赴京沪深等地调研高新技术企业，听取互联网、智能制造、生物医药、生态环保等领域企业对资本市场更好服务创新创业的意见建议。

监管层正在酝酿新政，通过一揽子政策改革以提升我国资本市场体系的制度包容性、市场承载力和国际竞争力，力争把第二批中国高科技企业中的优质企业留在国内，让好企业尽快上市，让融资者得到更快发展，让投资者得到更多回报。

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4、操作层面：富士康特批上市能否燃起未来BATJ梦想

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从各种信息来看，富时康走上了特殊的即报即审快速通道，背后昭示的意义是希望科技独角兽企业留在国内，也就是中国股市需要留住未来的BATJ等优秀互联网企业。

富士康“成立不满3年”，但富士康重大事项提示显示，“截至本招股说明书出具之日，公司持续经营时间未满三年，公司已就前述情形向有权部门申请豁免。”获得特批以后，富士康走上了即报即审的快车道，公司成功上市的流程要经过申报、受理、预先披露、反馈会、反馈意见回复及更新预先披露、初审会、发审委、核准发行，通常所说的IPO排队时间主要消耗在预先披露到反馈意见回复及更新预先披露之间，业内人士分析，目前这段时间平均要花上半年至1年左右。但富士康从2月9日预先披露，到2月22日反馈后更新预先披露，中间只用了两周时间，中间还要算上春节假期，可谓是光速推进，非常明显，富士康的上市进度并没有进入到排队队伍，而是实施特别处理。

富士康272亿元募集资金将用于工业互联网平台构建、5G及物联网互联互通解决方案等。可见富士康募集资金投向是互联网与现代通讯5G技术，属于国家鼓励的新技术、新业态，其投资项目符合国家发展方向，是一家好企业。

总结：拥抱独角兽企业，A股在行动！新华社发表文章，《新华社:中国资本市场圆BATJ梦须下决心改革发行制度》，文中指出，受限于市场容量、市场认同度、发行上市条件、发行上市的不确定性等问题，对于一些优秀的创新型企业，A股市场包容性仍然不足。但是，我们更应该看到，　富士康的特殊通道即报即审，360回归借壳的特殊待遇，中国股市也在敞开怀抱迎接科技巨无霸，未来或将有更多的优秀科技公司通过特批进入到中国股市，让投资者分享科技巨头的发展成果。有了这些独角兽企业在A股上市，我认为，A股的大牛市已经在路上了。我认为这一点，广大投资者应重点把握，我们也会有机会买到阿里巴巴、亚马逊、腾讯控股这一的大牛股，分享经济发展的一杯羹了。

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声明：本文所提及个股只做研究分析，不可以视为任何买卖建议，据此操作盈亏自负，与作者和供职公司无关。

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