华尔街知名策略师：市场对贸易战威胁反应过度 BI中文站 3月3日报道在美国总统

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BI中文站 3月3日报道

在美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）出人意料地宣布将对钢铁和铝进口产品征收关税之后，美国股市抹平了今年以来的涨幅。

此举带来了一场贸易战可能就此爆发的不确定性，从而在市场上引发了广泛的忧虑：美国的贸易伙伴可能会采取报复行动，这将对从橙汁到摩托车等一系列产品造成影响。

“美国将结束其对国际贸易的参与，而我们正在见证这一过程的开端。”Edelman Arts创始人亚瑟·埃德尔曼（Asher Edelman）在周五发布的一份报告中写道。“在不久以后，我们自2010年以来所经历的经济蓬勃发展时期就将戛然而止。”

华尔街知名策略师、咨询公司Fundstrat Global Advisors的创始人及研究主管汤姆·李（Thomas Lee）则认为，投资者对这场卖盘的影响是渲染过度了。

“股市正在作出过度的反应——因此，我们将积极地逢低买入。”他在周五发布的一份研究报告中写道。事实上，对于那些境外销售额在总销售额中所占比重较小的美国公司、以及那些仅有少数部件是从国际市场上采购得来的公司来说，它们对贸易战的敞口是很小的。

汤姆·李指出，首先需要阐明的是，本周股市所遭遇的卖盘的规模确实是非同寻常的。截至纽约时间周五早上为止，标普500指数在过去三个交易日中已经累计下跌了4.64%；如果按收盘点位计算，那么该指数的累计跌幅也已经达到了3.7%。他还补充道，自1928年以来，这种幅度的下跌仅在2.5%的时间里发生过。

金融服务公司LPL Financial的高级市场策略师瑞安·德特里克（Ryan Detrick）则给这种大幅下跌的走势提供了更多背景，他发布Twitter消息称，在截至周四收盘为止的四个交易日中，标普500指数连续三个交易日都收盘下跌1%以上，仅有一个交易日收盘上涨；从以往历史上来看，这种情况仅仅发生过两次，一次是在2002年10月份，一次是在2008年10月份。

“我们认为，股市可能对最近的形势发展作出了‘过度反应’；或者应该说是，其他重要的跨市场指标并未显示出同等幅度的动作，也就是在三个交易日中累计下跌3.6%。”汤姆·李说道。

汤姆·李提到的其他指标包括芝加哥期权交易所（CBOE）的波动率指数（Volatility Index，简称为“VIX”，也被称为“恐慌指数”）等，该指数周五一度触及25.99的高点，相比之下周一为15.80。但汤姆·李则指出，投资者对贸易战的忧虑以及随之而来的不确定性原本应该会令该指数有更大的动作才对。

不过他同时也表示，如果真的爆发一场贸易战，那么其将带来的经济风险则是很大的。

“直至今日以前，市场对美国贸易政策相关消息和行动的反应一直都是很迟钝的，因此我们现在看到的情况可能是市场正在跟上现实。”投资公司Aberdeen Standard Investments的首席经济学家杰莱米·劳森（Jeremy Lawson）说道。

但是，如果美联储放慢其撤回后衰退时期的政策的步伐，那么贸易战所带来的影响就将被抵消。

此外，“恐慌指数”的期限结构——也就是一个月到期的合约与四个月到期的合约之间的价差——一直都保持着相对稳定的状态，“这令人颇感意外”，汤姆·李说道。“事实上，如果市场对更大的下行风险感到担心，那么一个月VIX的上升速度应该远高于四个月VIX才对。”

他还进一步指出，贸易战相关忧虑原本应该会让汇率发生更大的动作才对，但事实上美元只是“打了个盹儿”而已。自周四特朗普宣布将对钢铁和铝进口产品征收关税以来，用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数下跌了0.7%左右。汤姆·李将这种跌幅与2月中旬时出现过的跌幅进行了对比，当时全球市场由于担心通胀上升风险而遭遇了沉重卖盘。

虽然现在市场关注的焦点是贸易战，但在本周早些时候，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）向美国国会提供的证词也对市场造成了很大影响，他在当时召开的听证会上表示，他的个人观点是美国经济前景自1月份以来已有所改善。投资者将此言论视为倾向于“鹰派”立场，并因此提高了对美联储今年可能加息四次而非三次的预期。（星云）