前所未有！新股大裂变制度约束正被打破 A股将迎多路长期资金入市新股：根深蒂固的制度约束被打破中国

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新股：

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根深蒂固的制度约束被打破中国证券市场进入新时代

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2017年11月初，上市公司江南嘉捷发布公告称，公司拟通过资产置换及发行股份购买三六零科技股份有限公司（简称“360”）100%的股权。此举意味着360借壳回归A股取得实质性进展。今年2月1日，江南嘉捷再发公告称，自2月28日起，公司证券简称变更为三六零，公司证券代码变更为601360。即便“既改简称又换代码”的行为极其罕见，但显然已得到监管部门批准。

当市场还沉浸在360借壳上市的猜疑与迷惑中时，富士康股份IPO的特事特办再度令市场震惊。从2月1日富士康股份报送招股说明书（申报稿），到2月9日证监会反馈意见挂网，这一火箭审批速度可谓前所未有。

很长时间里，“不能因个例而超越制度”似乎已成铁律。而监管层用实际行动支持存在争议的新经济巨头上市，意味着中国的证券市场正在打破根深蒂固的制度约束，迈向制度创新的新时代。

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从360回归到富士康特批，成为中国证券市场进入新时代的重要标志。

2月28日有消息称，证监会发行部近日对相关券商做出指导，包括生物科技、云计算在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。“两三个月就能审完。”这也意味着，证监会将对云计算等四大行业“独角兽”企业IPO开通绿色通道。

新股发行制度改革箭在弦上

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从目前情况看，要想实现做大做强中国证券市场的目标，监管层必须在支持新经济公司融资方面下功夫，既要为优质中概股回归扫清障碍，又要为优质科技企业A股上市铺平道路，而实现这一目标的关键便在于制度创新。

2018年以来，监管层在数个公开场合和会议上都透露了对新经济的关注，如证监会在2018年证券期货监管工作会议上提出“改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度”等。而承载资本市场拥抱新经济的核心便是新股发行制度的改革，在诸多信号下，监管层在2018年推动改革势在必行。

从消息来看，证监会开通IPO快速通道涉及的行业具体包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造4个行业。对该四大行业的“独角兽”公司，在盈利要求上可以放宽。

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同时，鉴于不少“独角兽”行业公司都有VIE架构，并不需要等待VIE架构拆除后才能申报。

分析认为，A股确实欢迎拥有核心技术的高精尖企业，但也需在规则框架下将真正具有实力的好企业迎进来，为提速增效，A股或采用授权的方式解决法律限制、修订部门规则，在IPO、再融资、并购重组等方面全方位拥抱新领域优秀企业的同时，配套推出投资者保护、从严退市等相关制度，区分假创新和真创新，避免一批垃圾公司以新经济新业态的名义跻身A股市场。

在节后，新华社近期还发文称“中国资本市场的“BATJ梦”该圆了！”，提到“没有了源源不断涌现优质企业的根基，资本市场就是无源之水；跟不上创新经济发展的步伐，资本市场就难有大的发展。能否抓住当前的机遇，不仅关系到我国资本市场的未来，更关系到经济结构转型升级的国家战略。

市场分析：

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单边杀跌极端行情的可能不大

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2月份以来，沪指累计下跌6.36%，创下近两年来最大月跌幅。与此同时，创业板市场则继续逆势走强。

大盘月K线创下了近两年来单月最大跌幅，所以市场不得不担忧大盘是否即将展开二次探底。要知道高位蓝筹业绩增幅不及预期的利空仍在继续发酵，继老板电器之后洋河股份同样也爆出业绩增幅不及预期，机构对部分消费白马估值业绩增速不匹配的担忧进一步加剧，再加上2月官方制造业PMI数据出现明显下滑，短期市场信心受挫后大盘承压走弱的概率增加，但考虑到重磅会议窗口期“稳”字当头，所以出现单边杀跌极端行情的可能性并不大。

当前行情处于什么位置

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从沪指的走势来看，貌似在走出一个V型反转，那么沪指是不是就真的V型反转了呢？

从沪指走势来看，2月8日和2月9日的大跌让沪指可能出现了破位，这就增加了判断的难度，如果沪指是跌破位了，后市会跌到哪里呢？这几天沪指围绕250日均线和牛熊分界线来回震荡，短期方向不明确，另外，上方不远处还有60日、90日、120日均线的压力。

目前市场的风险有多大？从大周期来看，目前的行情处于一个什么位置？

从资金线来看，目前资金线处于历史底部附近，目前资金线离历史底部大概有12%左右的幅度，这表明了，就算资金线继续杀跌，杀跌幅度也有限，低位优质股潜在下跌空间有限。但同时，我们也应注意到，从2017年以来至今，资金线的底部有所抬高，上涨幅度为25%，这表明聪明资金进场幅度不算巨大，另外资金线顶部基本上处于一个水平附近，表明最近两年是一个存量资金博弈的结构式行情，资金还没有大规模入市，所以目前还看不到大行情的到来。

从短期来看，目前资金线处于箱体的中间位置，上方有牛熊分界线压力，以及密集套牢区的压力，所以，目前资金线上方阻力重重。资金线处于一个可上可下的位置，那么资金线有可能选择上攻，也有可能选择下行。在目前资金线这样的位置，后市波动方向还不明确，也许不是较好的介入点，所以短线保持观望，等市场选择方向之后再做决定。而如果等到资金线处在箱体边界之时，那么看错的概率会小得多，在箱体上沿减仓，在箱体下沿加仓。

就长期来看，由于目前资金线处于历史底部附近，大行情的到来或许只是一个时间问题。

当前是机构调仓换股时间窗口 A股迎多路长期资金排队入市

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分析认为，现在正是机构调仓换股的重要时间窗口，加上几只白马股遭遇业绩不达市场预期的情况，这或许也更加坚定了部分资金转入中小创。最近几天，很明显的感觉就是热点切换很快，多以题材炒作为主，所以尽管沪指又跌了回来，但创业板指还是很坚挺。

A股正迎来源源不断的长期资金入市。内资上，公募基金、私募基金和保险资金占比较大，社保基金、养老基金也不容忽略。外资也在持续聚集。中金公司称，未来5-10年，外资在A股的持股比例有望上升至10%，平均每年从海外流入A股市场的资金规模在2000亿-4000亿元人民币左右。近期来看，养老金方面，2831.5亿元资金已经到账并开始投资；而三个月后，A股将正式纳入MSCI新兴市场指数，有望吸引千亿元增量资金入市。