孙耀志靠月月舒六味地黄丸发家，将国企药厂变自家工厂，IPO失败 “仲景香菇酱

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“仲景香菇酱，拌饭炒菜香”，2017年6月，仲景大厨房股份有限公司闯关失败。当时，证监会发审委给出了首次过会未通过的五点原因，其中，既有业绩、产品、个人账户收款等问题，还有涉及违法股权转让的问题。

仲景大厨房IPO被否，与背后“金主”、“宛西系”实控人孙耀志家族近年来不寻常资本布局有关。目前，宛西掌门人孙耀志除大健康领域的“仲景宛西制药”外，还在零部件行业、商业、食品、医药及养生等多领域板块布局。仲景大厨房是做酱料的，凭着小产品来撬动资本市场，确实胆大、敢想！

中药业摸爬滚打30余年的孙耀志家族

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仲景宛西制药董事长孙耀志

“中国民营企业要分清主次，先活下来，再考虑经营和发展，只有活下来才有明天，听起来很悲壮，却是血泪斑斑的现实。”

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仲景宛西制药董事长孙耀志如是说，颇有见地！

“宛西系”创始人孙耀志，生于1951年，今年67岁，祖籍河南内乡县余关乡。作为豫商家族企业的突出代表，孙氏家族已进入二代接力阶段，二三十年的创业摸爬滚打中，又有兄弟携手搭档的成功案例，其成长的每一个关键过程，值得我们去了解、分析、总结。

“命运靠自己，成功靠勤奋，学习是捷径。我是‘工农兵商学’中，除了‘学 ’，都干了一遍，那个时代没有机会好好上学，但不学习绝不可能跟上时代步伐。”

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作为宛西系资本的灵魂人物，67岁的孙耀志，却有着50年的拼搏历程，人生阅历可谓丰富。

孙耀志17岁参军，是军人出身，1968年入伍当年就入党。1977年，退伍转业的孙耀志，先是分配到西峡县工业物资站工作，1979年，又进入了刚开办不到一年的宛西制药。十年部队到转业之初，孙耀志走的并不算顺畅，直到1985年，34岁的孙耀志才当上宛西制药厂长。

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成立于1978年的宛西制药，与改革开放步伐同步，如今的全称是仲景宛西制药股份有限公司，地处医圣张仲景故里。把企业名称与著有《伤寒杂病论》的中医学奠基人、东汉张仲景衔接在一起，一方面是为了品牌的企业文化内涵，另一方面也是传承。

对于普通公众而言，最能记住宛西制药的产品，应该是月月舒。即便背靠医圣故里，在孙耀志出任厂长之时，宛西制药还只是一个小药厂，上任第一件事就是借钱发工资。药厂产品六味地黄丸，在当时行业中也并不出众，要知道，今天能生产六味地黄丸的企业恐怕有数百家。直到1990年，宛西制药才创立了属于自己的知名品牌——妇科中药“月月舒”。

“月月舒”的“痛经宝”配方，是一次偶然机会，孙耀志从一家中医研究院买下的。宛西制药，凭着“月月舒”冲剂等拳头产品，迅速地在行业里站稳脚跟，企业也越做越顺。宛西制药有句挺出众的广告词，“药材好，药才好”，从商业营销策略的角度来说，是比较成功的。中医药里，与同仁堂、胡庆余堂、陈李济等百年药企相比，如何显出自身企业特质就是个大问题。冠名“仲景”，若按时尚的话本质上是“蹭热点”，很难突出企业品牌优势。

1998年，孙耀志设立张仲景山茱萸有限公司，在河南的伏牛山腹地建立药材基地。目前，国内拥有药材基地最多的药企有二家，一是老字号同仁堂，另一家就是宛西制药。正因如此，才能告诉人们“药材好，药才好”。

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伏牛山山茱萸药材基地

1998年前后数年，是中国家族企业史上一个重要分水岭，因为在此期间，发生了国有企业、乡镇大中型企业的产权制度改革。改革的初始目的是政* 企脱钩，实际上多是一种家族化、私有化的产权变革。“近水楼台先得月”，一大批厂长、总经理在改制后，设法成为企业大股东，甚至是控股股东，逐步变为家族企业领导者。

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当今世界上，企业的产权结构有一元或者多元之分，谁优谁劣其实并无定论。上世纪九十年代末，由于国有一元结构的成分，带来了政* *府及集体层面干预，影响了现代企业制度的建立，故而产权多元化结构改制成了主流声音。问题是，“国退民进”之后，最初的多元化结构不少已演变成“一股独大”、或者“一股占大”的家族化企业形态，与当初“去一元化”有多大差别呢？

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面对改制缺陷，痛定思痛，到后期的央企或者大中型国企改革时，出现了国资监管或者国有企业管理公司，替代原有政* *企不分，也算是一种“亡羊补牢”吧！

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从1998年体制改革开始，宛西制药先后二次产权改制，直到2003年，已变为股份制企业。孙耀志利用品牌效应，低成本扩张的资本运营，先后投资创办了多地月月舒公司及南阳太圣实业，此间还创办了北京埃特玛材料，收购南阳张仲景制药厂。其中，仲景牌六味地黄丸占据了国内同类产品的1/3市场份额。

2013年，为谋求企业上市，孙耀志对宛西制药进行了一次拆分，一分为二，变成“宛西制药”和“宛西控股”，而且两家公司的股权结构完全一致。其中，“宛西制药” 承继宛西制药分立前的医药、食品等业务，而控股上市公司“西泵股份”、连同房地产及其他投资版图，则归入“宛西控股”。2017年12月26日，仲景宛西制药股份有限公司终止IPO辅导备案，据说因仲景大厨房冲关失利，故而要更换原辅导券商银河证券。

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南阳张仲景医院

根据相关通告内容，孙耀志持有宛西控股44.757%股权，因宛西控股是上市公司西泵股份的控股股东，如此可推算，孙耀志还是西泵股份间接持股的第一大股东，股权达15.29%，而同为公司实控人、他的弟弟孙耀忠，股权比例仅是5.56%。另外，孙耀志还持有宛西制药33.58%股份，而分立之前的由宛西制药持有的仲景大厨房股份有限公司52.57%股份，也是由宛西控股来承继。

2017年36计?胡润百富榜上，孙耀志个人身家为25亿元人民币。

女儿、儿子、兄弟“分兵把口”

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上海月月舒妇女用品总经理孙杰

女儿孙杰，今年38岁，12年前，刚吹完26岁生日蜡烛后不久的孙杰，就被父亲“空降”上海月月舒妇女用品，摇身一变成为了企业当家人。而十年间，在她领导下，月月舒完成了扭亏为盈的华丽逆转。

与哥哥孙锋不一样，孙杰更似一个上海女人。她16岁就去上海，1996年在松江二中读高中，上的又是上海大学，毕业后当上了公务员，又在上海徐汇区的工商行政管理局上班，上海成了她的“第二故乡”。

上海月月舒妇女用品有限公司，原是宛西制药在上海松江区佘山镇设立的一家分公司，最初是哥哥孙锋管理，由于河南总厂缺乏人手，孙锋被父亲调回。孙锋离开后，后来的几任总经理经营不善，逐年亏损。无奈之下，父亲孙耀志向女儿“求助”，让她揽下这块“硬骨头”。

2006年，孙杰辞去公职“救场”，出任月月舒总经理，开始了经商之路。当年父亲如此劝导她：我说你干到处级干部，你必须按上级领导的意图成事，如果给你一个企业，搞赔了不怨你，只当交学费；搞好了，搞成功了，再搞一些，继续再搞，天外有天，太大了，企业是无止境的，施展施展，体现人生价值。

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仲景宛西制药总经理孙锋

代际交替是家族企业传承的一大挑战，孙耀志显然意识到这一点，很早布局二代接班规划。儿子孙锋，作为“药二代”、“企二代”，很早就进入家族企业做事。

孙锋，是1975年出生的，比妹妹孙杰大一岁，大学是在郑州读的。1997年，22岁的孙锋，就被父亲派往宛西制药在北京设立的中外合作企业埃特玛多功能膜材料公司任销售部经理。2000年4月，他出国留学，攻读新西兰梅西大学的商业管理研究生课程。回国后，孙锋在上海月月舒出任总经理。从2004年到2006年初，月月舒在他手上扭亏为盈，第一年赚了60万，第二年赚了200万，第三年时，孙耀志觉得他干得差不多了，就把儿子叫了回去。

被调回总部后，孙锋先是在父亲身边当了总经理助理，2007年，孙耀志在一次受访时谈及接班事宜说：“我明年把我的总经理交出来，叫他当总经理，……锻炼锻炼。”子女教育也是传承的一部分，可当时孙锋读书时，宛西制药还是国有企业，故而也没有所谓的接班人培养想法；孙锋出国读书时，宛西制药才开始逐步改制。

如今，宛西制药已是父子搭档，孙耀志任董事长，儿子孙锋为总经理。除了生产中药，已布局了十余年的大健康产业生态链，其中包括张仲景医院及张仲景养生院、中药材基地、中药零售连锁等产业，已是控股15家子公司的集团企业。

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西泵股份副董事长、总经理孙耀忠

说及孙耀志家族，当地南阳人会提到孙氏二兄弟。宛西系资本布局中，位于河南西峡的国内生产汽车配件制造商、上市公司西泵股份（002536）是一枚重要棋子，由孙耀志弟弟孙耀忠来“分兵把口”，兄弟二人是公司的实际控制人。

目前，国内每三辆汽车就有一辆使用西泵股份股份的产品，市场占有率雄踞行业首位。据最新发布的2017年度财报，这家具有40多年生产汽车水泵历史的企业，去年实现营收26.66亿,同比增长28%;归母净利2.4亿,同比增长124%，营收毛利率双双上升。

与哥哥一样，弟弟孙耀忠也是军人出身，出生于1960年的他，18岁参军，1980年退伍后，在老家内乡县当上石油公司副经理。十五年后的1995年8月，进入由哥哥主导的宛西制药，在副总经理位上一干就是7年。

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孙耀忠

西泵股份于2011年在深交所挂牌上市，1952年10月建厂，1964年开始生产汽车水泵，上世纪90年代末，为一汽及上海大众、上海汽车、奇瑞汽车、三菱公司、潍柴、玉柴、锡柴等配套生产发动机排气歧管产品。

2000年，西泵开始企业改制，2001年，由宛西制药控股，变成宛西系旗下控股企业。孙耀忠是2002年由宛西制药转到西泵出任总经理。从事中药行业，谈及当年为何收购汽车零部件的西泵，孙耀志说自己常出国，发现汽车是大产业，中国汽车业有20到30年的快速发展时期。兼并后当年，西泵产值一下子从不足2000万，突破到5000万元，而收益则从不到200万，突破到500万元。

调弟弟领导被收购企业，对孙耀志说也是一种无奈，因为之前用人上“吃了不少的亏”，“摔过跟头”。原来的厂长与孙耀志同龄，孙耀志说：“收购以后这个老总我们都是同龄人，同龄人当厂长，有矛盾，这时候调到我这个集团当了副总，当了副总以后，又给他一个企业，又投了3000多万，又干两年，资本是2008万，叫他接了两年给我亏了3000多万。”“人是个好人，但不是个好经理”，后来就请他回家“休息”了。

目前，在孙耀志的“宛西系”家族企业里，既有职业经理人，也有自己的儿子、女儿、还有弟弟在把持企业版图的各大“关口”，主要还是由家族成员来“分兵把口”。形成如此家族化管理较为浓厚的局面，与孙耀志本身在用人（主要指外人）上吃过亏有一定关系，也与直系家族成员能携手同进、相互撑持有更多关系。

由于“宛西系”旗下重要板块“宛西制药”、“仲景大厨房”正在积极筹划上市的路途上，未来在引入战略投资者时，可能还会进一步稀释股权，目前尚无法从股权结构上窥视孙耀志对家族资产的分配计划。有一点可以肯定的，那就是今天的家族成员“分兵把口”模式，其实是一种“分业分工不分家”安排。

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一波说分析了许多海内外的华人家族企业，如泰国黄子明家族、台湾“康师傅”魏氏家族、合生创展朱孟依等，发现“分工、分业、不分家”管理模式，不仅契合中国传统文化，对于企业运营、家族内部治理而言，也是一种相当理想的家族化经营状态。当然了，孙耀志家族如果循着这种传承模式走下去，还必须做好一件事，那就是把“分兵把口”建立在明晰产权治理结构的基础上，达到“责权利”和谐统一！

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一波说 ? “趴下”的中国家族企业（19）