T+1制度不废，股市永远都将是屠宰场 T+1制度到底保护了谁！ 1996年12月16

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T+1制度到底保护了谁！

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1996年12月16日，伟大的T+1交易制度诞生了，这是地地道道的中国特色。恕道一孤陋寡闻，当日买入股票却不能当日卖出，这样的交易制度在全世界的范围内仅有中国大陆一家！有人提出反对意见，说某些成熟股市采用了T+3甚或是T+5！我想，说这样话的人不是无知就是别有用心！因为他故意或不故意地偷换了一个概念！所谓国外的T+3制度是交收制度，而不是交易制度！就是说你买入或者卖出股票后，真正交割是在第3天或其后的第n天！而每天的买卖交易是不受任何限制的！正因为国外成熟股市的T+n交割制度，才使得国外的做空机制得以健全，因为你卖出股票不是当日交割，所以只要在交割日前买回对冲，就可以平安无事，这就是卖空交易的真正精髓！国外的非当日交割制度，为投资人提供了很好的交易空间和交易手段！

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现在再回过头看看中国的T+1交易制度到底保护了谁！

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如果道一没有记错的话1996年12月的《人民日报》社论是为当时过热的股市降温而发！同时推出了T+1交易制度，推出的理由就是：保护投资者，特别是中小投资者的利益，防止过度投机！然而10年来，广大中小投资者却深受其害！因此交易制度而损失惨重，何止万亿！！

在中国股市，大大小小的机构黑庄无处不在，这是每个人都知道，却没人敢明言的实事！它们利用资金和技术上的优势，借助T+1制度坑害散户的现象比比皆是！每个散户都有这样的体会，就是自己当日买进股票时还盈利，可到收盘时却亏损了，第二天自己的股票又大幅低开，不幸套牢！这正是机构庄家操控股价的结果！它们利用资金优势盘中推高股价，吸引散户跟风，在高位跑掉，然后再把股价打回原位，使当日追入的人无法逃出，第二天再割肉出局！如果没有T+1交易制度，而是T+0回转交易，你当日追高获利就可抛出了结，怎么可能亏损呢？就算买错了，也可在当日止损，而不是等到第二天再割肉！

在中国新股不败是个神话！不论新股以多高的价格、多高的市盈率发行，上市的首日总会大涨，而且涨幅巨大！这样的东西老外看不懂，其实，根源就在T+1交易制度上！因为新股首日无涨跌停板，机构庄家通过网下认购和网上申购可以获得大量首发股，在上市当日先在低位接住散户抛盘，等散户抛得差不多时，再拉高，即使有精明的散户低位介入也无法抛出，所以它们就很顺利的在高位出掉筹码，大家算一算：如果发行价5元一股，用同样的资金拉到25元，庄家的成本不会超过15元，那么接下来即使跌3个停板，还在18元之上，庄家只要在第三个跌停出局，获利就是巨大的！可如果是T+0回转交易，机构还敢这样玩吗？当天追入的散户就会把庄家打死！新股暴涨的神话恐怕就会终结！

“伟大的股改”涨饱了机构的腰包！股改股上市当日无涨跌停板，在T+1交易制度下，暗箱操作的机构庄家疯狂拉升股价，首日涨幅纪录被屡屡刷新！2006年4月6日，风华高科股改上市首日涨幅70%，这在当时算是第一涨幅了，盘中几乎填满权！但与今年3月29日上市的ST仁和1000%的涨幅相比，就是小巫见大巫了！

这样的交易制度坑害了多少人，现在谁也说不清，只有饱尝劫难的散户们最能体味其中之苦！其实交易制度的弊端不是现在才显现出来，早在1999年10月，由沈阳基金改制而成的基金裕元在上市首日，由1元涨到10元！首开T+1交易制度下的爆炒先河！当天前一个小时换手近80%，可以说散户该卖的都卖了，可就在这时，机构突然发力，短短几分钟，股价突破3元、5元、8元大关！当成交价显示10元时，在卖一的一笔挂单竟然是22元的天价！！！所有看到这一幕的散户都惊得目瞪口呆！这一事件轰动当时整个证券业，事后监管者虽然介入调查，但至今没有下文！

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如果说当初是无知，是不懂，是实验，那么在屡屡发生爆炒操控事件后的今天，为什么还要坚持下去呢？！

早年，上交所的一份改革计划已经提到要改变T+1交易制度，当时大家都盼望能够实施T+0回转交易制度，还市场以本来！如果说以前，基于旧证券法的限制，T+0回转交易制度还是奢望的话，那么在新法颁布实施之后，法律上的障碍已经扫除，却为何不能得以实施？！