美国国债收益率升向3% 投行仍看好新兴市场货币谁在害怕美国国债收益率上涨？显然不

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谁在害怕美国国债收益率上涨？显然不是看好新兴市场的多头。

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随着基准10年期美国国债收益率迈向3%，法国巴黎资产管理、Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.等机构纷纷表示，发展中经济体的增长势头足够稳固，能够承受美国借贷成本上升的冲击，只要上升速度不是太快。

虽然对美国通胀加速和财政赤字的担忧引发市场在1月底以来出现了两周的抛售，但新兴市场资产今年仍然保持涨势。根据彭博巴克莱指数，今年新兴市场只有美元债出现亏损。

以下是投资者和分析师的看法。

巴克莱亚太区首席经济学家David Fernandez：

巴克莱预计，美国10年期国债收益率上涨将受限于2.9% 。仅从美联储继续加息考虑，目前尚不清楚整个收益率曲线是否会继续上移; 美联储的实际紧缩行动将会降低通胀预期。

国债收益率在2.9%左右受阻，将使市场对于包括新兴市场资产在内的风险资产而言保持建设性。

假如收益率快速突破3%，新兴市场将进入“具有挑战性的时期”，因为在很长一段时间已经有大量的资金流入；新兴市场总是难以应对美国国债的动荡。

瑞银集团驻伦敦的策略师Manik Narain：

如果欧洲和中国经济增长坚挺并且美元保持疲软，“新兴市场可以承受美国国债收益率上升的压力”;“鉴于对外收支状况和低实际利率，”土耳其里拉和菲律宾比索可能受到考验。

“还有一种观点认为，美国利率的变化速度与水平一样重要。”

如果美元以一种孤立的方式走强，即美元表现出广泛的强势，只要不导致大宗商品崩盘，新兴市场投资者就很容易进行对冲。

“对于市场来说更棘手的是如果美国经济增长/通胀加速，而欧洲/中国增长冷却。这意味着贸易加权汇率将贬值，这很难对冲，而波动性可能会加大。到目前为止，中国尤其是欧洲表现一直很好。”

Mitsubishi UFJ Kokusai Asset驻东京的经济学家Takahide Irimura：

随着美国国债收益率继续上涨，可能会刺激一些资金从新兴市场流出，但不大可能出现像2013年那样的大量资本外流。投资者将资金投入新兴市场时对美联储已开始加息心知肚明。

现在新兴市场的基本面远远好于2013年，当时印度，印度尼西亚，南非，巴西和土耳其等五大新兴市场的货币显著贬值。自那时以来，这几个国家大部分都出现了经常项目改善和通货膨胀率企稳，使其更容易应对外部冲击。

因此，即使基准国债收益率达到3%，我也不认为新兴市场会出现急剧、恐慌性的资金外逃。当收益率向3.5%-4%区域上升时，一些投资者可能会基于息差缩窄而进行抛售，但是恐慌性抛售新兴市场资产的情况还是不太可能出现。

法国巴黎资产管理驻香港的新兴市场债投资专家Karan Talwar：

由于新兴市场增长势头继续改善，新兴债券市场前景依然乐观

“我们认为10年期美国国债收益率将在2.5%至3%之间区间波动。只要是渐进变化，我们认为就不会对新兴市场资产产生重大干扰。”

仍然看好新兴市场货币，但现在“更谨慎”。

2月份第二周新兴市场美元债的息差扩大，使公司有机会增加在某些前沿市场的曝险。

大华资产管理多资产策略负责人Anthony Raza：

经济数据“非常明确”，显示全球经济增长良好，包括新兴市场在内的全球范围内企业盈利预期正在提升。在良好的全球增长环境下，新兴市场会表现不错。

Raza表示，10年期美国国债收益率正是对上述因素作出的反应；收益率是在表明经济增长比我们过去五年看到的要好并开始“正常化”，这对新兴市场来说不应该是一个问题。

总的来说，良好的全球增长指向更强劲的出口，这将有利于韩国和中国台湾等北亚经济体的股票。