本文作者習廣思，是香港知名財經專欄作者。慣以粵語落筆行文。為保留原文原汁原味，本編未做轉譯。

文：習廣思

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股今日春節假後重開，港股昨天炒定先，恒指漲558點，收報31431點，看來港股做定個勢，博A股狗年首個交易天可紅盤高開。港股昨天表現之勁，遠勝其他主要市場，短炒盤都篤定今早A股開紅盤，所以要小心有倉盤趁好消息平倉獲利，港股昨天成交只得967億元，買盤唔算勁。港股今日表現還要看周三美股能否恢復升勢。

恒指昨天大幅反彈558點，但過去兩個交易天，道指及標指均處於調整回落階段【圖1】，執筆時歐股亦見紅，外圍形勢唔算太理想。美股波幅指數（VIX）經2月6日衝上50後，逐步回落，截至周二仍處於20之上【圖2】，過去一年長期處於10至15之間的日子相信已成過去。

VIX新常態 市場游資減

銀行及對沖基金都以波動幅度量度風險，VIX回升上較高的區間水平，常態可能是15至20，金融機構將減低槓桿應對，令市場流動減少，加上債息上揚，也會扯緊流動性，新環境會令今年股市投資不能再採取buy and hold策略，中間會有不少波動。今年餘下時間，要高追就唔好預我啦。

美國財政部周二拍賣1個月至2年期的國債，反應麻麻之餘，中標債息普遍較高，不是海嘯後新高，就是10年新高，周三繼續拍賣5至7年期債券，都唔慌有好消息。聯儲局今日凌晨會公布上次議息的會議紀錄，睇吓公開市場委員會成員係唔係相信通脹加快。

美滙指數反彈了4個交易天【圖3】，已升至近兩個月的下降軌，在過去大半個月，指數在88.5打了個雙底，一旦升破下降軌，隨時會有2%至3%的升幅，本欄今年雖然也是看美元落，但未來一兩個星期來一個急速反彈亦唔出奇。

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索引

歐政經變數多 鎊滙或波動

美元轉強有兩個理由，一是美債息升升吓升出價值，吸引海外資金流入買債。二是歐洲政經風險上升，意大利還有10個交易天便舉行大選，會選出乜人都未知，隨時又搞到歐羅區七國咁亂；龍頭大佬德國組織聯合政府，初步有眉目，但仍要第二大政黨自由民主黨46萬黨員投票表決才能作實，投票於當地時間周二以郵寄方式進行，最終聯合政府的方案若無法通過，總理默克爾可能要請辭，再舉行大選，咁就麻煩矣。

另一個經濟大國英國政經環境亦唔多妥，昨天公布的工資增長數據顯示扣除通脹外，打工仔繼續無實質工資增長，失業率回升上4.4%，去年第四季失業人數增幅是過去5年最多，經濟環境一般，英倫銀行5月份加唔加到息成疑；至於政治方面，首相文翠珊面對62名保守黨議員要求撇脫地脫歐。上述因素都會為英鎊帶來新一輪波動。

歐洲貨幣面對不明朗，短期可能造就美元反彈機會，強美元對股市特別是新興市場不利。

美科技龍頭股表現參差

大行摩根士丹利於2018年美股投資展望曾作出多個預測，包括市盈率不會擴張而是收縮；利率及滙率的波動會蔓延至股市波幅正常化；美股的市寬會收窄；金融條件收緊；信貸息差擴闊及券商對企業每股盈利的上調將會見頂。上述幾個預測1月尾之後部分開始應驗。

當中，市寬收窄，股份個別發展的趨勢十分明顯，以美股四大科技股表現為例，在近期的反彈市中，表現分野甚大，由1月26日（美股跌浪前一個交易天）至周二計，亞馬遜升4.7%、Netflix升1.44%、Facebook跌7.36%、Google母公司Alphabet亦跌了7%，反映今年大藍籌未必一定隨着指數上升，相信港股投資也會有此情況，落注也要買龍頭股，因為買龍尾股追落後，可能都係嘥氣。

（習廣思/信筆攻略）

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