美股一周展望:股市波动率骤然上升剧烈波动料成常态美国股市可能无法回到去年那种异常平

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美国股市可能无法回到去年那种异常平静的状态，即便股市近期的跌幅已扳回过半，而且交易商的担忧情绪也迅速下降。

在这波跌势中，股市波动率升至数年高位，一些在低波动率环境下兴旺发达的产品则崩跌。分析师称，波动性较高的环境意味着过去两周幅度达1%的股市波动将变得司空见惯。

投资者将需要适应这种情况。Cboe波动率指数(VIX).VIX去年平均为11，属于历史性偏低水准。该指数是全球最受瞩目的投资者情绪和市场波动率晴雨表，代表股市对近期波动性的预期。

“我们预计目前的震荡预示着波动率更高的时期，”纽约MKM Partners衍生品分析师Jim Strugger称。

VIX在2月6日触及两年半高点50.30，后来下滑至17.60，仍然远高于11月触及的纪录低点8.56。

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“担忧之情已大幅下降，但肯定还没回到修正之前那种悠然自得的程度，”嘉信理财驻德州奥斯汀交易及衍生品业务副总裁Randy Frederick称。

“VIX期货似乎表明，未来几个月VIX可能趋于从当前水准进一步下滑，最低或降至15，但鲜有迹象表明会在短期内再次触及10，”他表示。

VIX指数自标普500指数期权衍生而来，是衡量投资者对该指标股指近期波动整体预估的一个指标。

Frederick称，标普500指数在2,744点时，VIX为15表明，标普500指数每日波动21.54点或接近0.8%。

本月以来标普500指数已有八日录得单日波动超过1%的情况，而2017年出现这种情况的天数总共也只有八天。

一些高调的美国投资者认为股市未来面临更大压力，这其中包括知名债券基金经理人、华尔街债券大王冈德拉克(Jeffrey Gundlach)，以及Seabreeze Partners Management的对冲基金经理人Douglas Kass。

不过波动率升高未必意味着股市牛市走向终结。VIX指数在1999年、2003年和2009年都曾录得年平均最高涨幅，而标普500指数同期上扬了20%甚至更多。

“真正关键的是上涨的速度，”Weeden & Co的首席全球策略师Michael Purves说。“而这波涨势的速度很慢。”

“股市没有理由不随着波动率升高而上涨，”他说。

过去几年里，每当波动率升高，波动率卖家和寻求抄底的投资者都蜂拥而至，并且规模不断壮大。

尽管近期市场震动导致押注股市平静的交易所交易产品(ETP)一度偃旗息鼓，但交易商眼下再次将资金投入这种交易。

ETF.com网站数据显示，ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF(SVXY.P)自2月6日VIX指数触及高位以来已吸引到4.18亿美元资金净流入。该ETF在波动率下降或维持低位时上涨。

但这次情况可能略有不同。美联储正在缩小资产负债表并调升利率。美国企业获利情况可能是需要关注的另一个变数。

根据汤森路透数据，分析师预期，未来几个财报季的标普500指数成份股获利将持续上升，获利增幅将在第三季达到高峰，第四季降至17.8%。

“当获利增长开始转向，从正成长转为负成长，或是减速，你会见到市场波动率上升，”Invesco PowerShares股票产品策略分析师Nick Kalivas指出。

股市震荡加剧时，可能刚好为挑股操作人士提供了发挥机会。

“这会让主动式管理、挑选股票、资产配置等等的品质更受到重视，这些就是理论上因为我们擅长，所以才能收费的东西，”Orlando称。