2018 价值投资 2018年及未来的若干年的资本市场应该

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2018年及未来的若干年的资本市场应该都是价值投资的时代。很多人可能不明白何为价值投资，我们看企业的财务报表到底是看哪些指标说明企业的价值增加了。可能表明企业的价值增加了？

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那么，下面我来列举一些财务指标，

会计利润

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会计利润通常指损益表上的净利润，可能是商业界中最被滥用的词语。会计利润的定义中有很多局限和相互冲突的概念，这些定义和概念下计算出来的会计利润往往对于企业的经营管理者和投资者来说是一种误导。

资本成本

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资本成本一般包括债务资本成本和股东资本成本，翻译成大白话就是企业使用资金所需要付出的代价。

现金流量

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现金流量一直处于财务分析中的核心地位。因为大家都知道，上市公司在进行分红的时候，需要拿出真金白银的钱来支付给股东，而不是计算出来的“会计利润”。现金流量中最重要的还是经营活动的现金流量，反映了一个企业依靠自身的经营活动能够产生自给自足的供血能力。

自由现金流量

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最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等学者于20世纪80年代提出的，已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指标。自由现金流量（FCF）是指企业经营活动产生的现金流量扣除资本性支出(Capital Expenditures，CE）的差额。即：FCF=OCF-CE

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股权价值增加值

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股权价值增加值是指净利润扣除股权的资本成本。股权资本成本一般用股权资本乘以股东预期的投资回报率。著名的管理学大师彼得.德鲁克曾说：“我们通常所说的利润，其实并不是真正意义上的利润。如果一个企业未能获得超出资本成本的利润，那么它就是处于亏损状态。”所以，股权价值增加值很好地诠释了德鲁克所说的利润，股权价值增加值才是公司所创造的真正的财富。

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总而言之，财务报表上的会计利润可能并不能说明任何问题，会计利润必须转化为股权价值增加值。我们希望寻找的也是价值大于它的价格这样的公司，作为我们投资主要的目标。