A股被错杀还是高估？买大盘还是买小盘？本人徽Ι信公众呺：chenx6007（陈贤旷

国内外围市场为何下跌？

关于原因公开消息也比较多了，简单啰嗦几句，国内外市场下跌最根本原因就是涨多了，其他诸如去杠杆之类的又不是现在才开始。上证50从2016年2月以来累计涨幅70%左右，道琼斯指数同一时期段涨幅在74%左右，所以其实两者之前的涨幅相差无几，这两者都是相应市场大蓝筹的代表，而且区间没有明显的调整，所以这次下跌是正常的技术修正。

国内市场上证50最近10天跌幅在14.6%，比国外要大点，主要是前期市场主流资金都集中在大蓝筹，由于盈利比较大，所以近期抛售出现机构多杀多格局，唯恐卖晚了赚少了，非理性情绪较强。

A股估值到底贵不贵？

A股估值对标的一般是美国为代表的成熟市场估值体系以及与我们最近的香港估值体系，下面我们一起来看下。

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以上的数据，我们主要用上证综指和恒生指数以及道琼斯工业指数做对比（代表的综合），上证综指PE14.93，恒生指数12.77，道琼斯工业指数19.24，目前估值排名是道琼斯工业指数》上证综指》恒生指数。另外与各大指数的中位数相比，上证综指和恒生指数略高于中位数，道琼斯指数偏离中位数较大。所以从目前的数据来看，A股的估值水平并不是很高，就算是从PE中位数来看也比道琼斯指数低，再加上现在中国经济增速仍旧比较快，增长的空间较香港和美国相比优势更突出，估值的提升空间也是较大，所以A股的整体估值水平并不算很高。

蓝筹和中小市值那个更具备投资价值？

有人觉得上证50和沪深300里面一大堆大盘股，发展潜力不如中证500和创业板里的小盘股。判断一家企业是否优秀，首先看的数据是这家企业的ROE，而不是它的总市值。ROE就是净资产收益率，也就是年回报率是多少，这个可以直接反应你投资企业的盈利能力，也就是上市公司赚钱能力。

公开数据显示，目前沪深300的ROE为11.65%，上证50的ROE为11.43%，中证500的ROE为8.65%；创业板指的ROE为：10.94%。中证500和创业板的企业并没有上证50和沪深300的优秀，却享受着高一两倍的估值。因此在经历了过去一年的分化后，上证50和沪深300的估值仍然在合理偏低的位置，而中证500与创业板的估值仍然偏贵。当然中小票里面成长性比较好的票有较强的估值溢价，但是这类票毕竟是少数，从财务和估值角度来看蓝筹股胜出。

买蓝筹还是买小市值个股？

从价值投资的角度考虑，蓝筹个股目前估值优势突出，所以仍旧值得我们配置，虽然估值突出，但是前期涨幅确实比较大，技术形态走坏之后，后期需要较长的时间修复技术形态，但是被错杀的个股跌下来就是我们买入的最好时机，所以这类个股大家可以适当配置。

中小市值的个股目前鱼龙混杂，市场格外的谨慎，甚至唯恐避之不及，主要是源于其前期一批白马股的集体变脸。从乐视网、尔康制药，再到神雾环保，创业板的权重股利空不断，基本面有硬伤，所以创业板很难有全面性行情，再者创业板质地优良的蓝筹个股都已经很高了，创业板其实一直走的是结构牛市行情。

公募基金等大型机构以蓝筹为主，私募和游资大部分以小票为主，当然资金量大的投资者可以适当配置蓝筹。这波杀下来之后蓝筹生态要重塑，只有被低估的未来有潜力的蓝筹会被继续买进，业绩一般的可能就会被市场抛弃。中小市值个股由于技术超跌有阶段反弹机会可以操作，散户可以适当抢反弹。当然如果你是稳健的投资者也可以采取蓝筹+成长小票的均衡配置模式。

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陈贤旷看市

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