关于楼市，央行最新表态！到底暗示了什么
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正文开始：
2
月
6
日下午，央行官网发布了刚刚结束的“
2018
年度工作会议”的通稿，里面包含丰富的信息，对于楼市和股市的投资将影响巨大。
通稿在谈到 2018 年政策的时候，下面这句话最为重要：
健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，打好防范化解重大金融风险攻坚战，大力推进金融改革开放发展，促进金融更好为实体经济服务。
这里面包含了如下要点：
1 、防范和化解金融风险，是 2018 年最重要的任务（这个任务将持续 3 年，到 2020 年底完成）。
新闻通稿
3300
字，其中
16
次提到了风险。为了防范风险，官方肯定会主动引爆一些中小风险，但绝对不允许发生大的、系统性风险。比如现在股市即将出现的“股权质押风险”，就可能演变为系统性风险，估计官方会有举措。但局部的，比如创业板、中小板风险的释放，是必须的。当然，这个过程需要尽量拉长。
2 、“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”，这句话提出已经有将近一年时间了，但很多投资者仍然没有关注、理解它的含义。
以前，央行主要制定货币政策，通过利率、准备金率等手段来对冲经济周期的波动，但对于金融周期（主要是资产价格、信贷增速）基本上是没有管控的，所以出现了
2015
年股灾和
2016
年前后房价“一年翻倍”。从
2017
年开始，央行越来越重视金融周期，试图通过建立“宏观审慎评估系统（
MPA
）”，来防范金融风险。在调控“金融周期”的时候，央行最关注“广义信贷”和“房地产价格”两个核心指标的变动。
这样我们可以清晰地看到，央行未来将不仅调控“经济周期”，还要调控“金融周期”。在调控“经济周期”的时候，主要使用利率、存准率等工具，观察的核心指标是：
CPI
和失业率。在调控“金融周期”的时候，主要使用差别化存准率和差别化的利率（针对金融机构的胡萝卜和大棒），观察的核心指标是：广义信贷增速和房地产价格变动。
也就是说，房价、房贷等指标，正在成为央行关注的核心指标。这决定了未来房价大起大落的几率在降低，
2016
年前后的“一年翻倍”的情况很难再出现（除非出现不可抗力）。所以，高杠杆炒房风险大增。
3 、今年货币政策仍然是“稳健中性”，但事实上，这里面弹性颇大。 2018 年内，肯定会有微调。现在市场普遍猜测一季度信贷会暴增。
4 、今年是金融开放的关键年份，也是银行补充资本金的关键年份。
前两天我专文分析过，标题为
“
2018
，银行股为什么必须涨”（点击查看）
。
好了，我们再看一下这次会议，央行是怎样直接提到房子的。通稿里一共出现了
6
次“房”字，其中
3
次是回顾
2017
年，
3
次是展望
2018
年：
回顾
2017
年：
继续实施“分城施策”差别化住房信贷政策，强化房地产金融宏观审慎管理，积极支持棚户区改造等保障性安居工程建设，支持培育和发展住房租赁市场。
2017
展望
2018
年：
进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。
完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系。
央行对
2018
年房子问题惜墨如金，只提出了“加强房地产金融的宏观审慎管理”和“完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系”。
这两句话的含义是：
2018
年会控制住户部门（居民家庭）加杠杆的速度，所以房贷仍然是偏紧的，主要支持三四线城市去库存和一二线城市的刚需。但是在“住房租赁”上，官方会加大支持力度，不仅会鼓励发债、发行租赁住房房地产投资信托基金（
REITs
），还会提供优惠利率贷款等等。至于股市，也会对长租概念股给予融资支持。
所以，长租概念股在
2018
年仍然会反复活跃。至于今天（
2
月
7
日）地产股的大跌，主要是对前期巨大涨幅的一次“修正”和“收割”，调整完成之后还会反复活跃。
总之，
2018
年地产股的机会比房子更高一些，当然这是指短期回报。但地产股风险也不小，尤其是缺乏长租实质，项目集中在调控严厉地区的，未来可能有“业绩地雷”。
另外，从今天股市盘口看，国家队不仅在主板有托市行为，在创业板也有所举动。目前股权质押风险如累卵之危，国家队不出手肯定不行。
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