中国平安分拆上市，开启新一轮造富盛宴中国平安分拆上市开启新一轮造富盛宴。

1月30日，中国平安发布公告称，其控股的平安健康医疗科技（平安好医生）已向港交所递交上市申请。上市后中国平安将仍为平安好医生控股股东，预计最快会在今年第二季度上市。

据悉，早在一个月前，软银创始人孙正义抓住平安好医生上市前的短暂时机，向平安好医生投入4亿美元的资金。而有知情人士透露，孙正义做出4亿美元投资的决定，“仅仅用了10分钟”。

公开资料显示，平安好医生成立于2014年8月份，注册资金3.5亿元，是平安集团“医、食、住、行、玩”五大板块里的“医”战略的载体之一。

受益于强劲的市场需求，公司的业绩呈现快速扩张态势。平安好医生2016年实现营业收入6.02亿元，同比增长115.82%；2017年前三季度实现营业收入10.16亿元，同比增长240.4%。

在营业收入加速上涨的同时，公司的亏损额度在减少。2017年前三个季度，平安好医生亏损了4.97亿元，相比2016年前三季度减少亏损1.17亿元。实际上，亏损在新兴的行业中极为常见，比如电商巨头京东、亚马逊等，盈利往往都出现上市数年后。

值得注意的是，企业亏损还发展的很不错，都离不开现金流的支持。平安好医生2016年年末的现金及现金等价物为27.22亿元，远远高于2015年年末的1.05亿元。

同时，有业内人士指出，与盈利相比，当前在线医疗领域，谁能率先抢下市场占有率才是最重要的。

作为中国互联网医疗市场领先参与者之一，在全面服务覆盖的参与者中，平安好医生2016年在平均日活跃用户及月活跃用户中位列第一，平均月活跃用户达0.22亿名，约为第二大行业参与者平均月活跃用户的五倍。

此外，公司在市场占有率也在业内大幅领先，上市申请资料显示，平安好医生覆盖约3100家医院（包括逾1000 家三甲医院）以及约1100家健康检查中心、500家牙科诊所及7500家药店。

开启新一轮造富盛宴

随着昨日平安健康医疗科技有限公司（下称“平安好医生”）上市申请材料的发布，中国平安分拆上市一事终于落槌定音。除引发重估中国平安这一热议之外，备受关注的还有这家金融巨头时隔近20年后的新一轮造富盛宴。

据上证报记者从相关渠道获悉，在平安好医生内部，总监级以上管理人员和总监级以下的业务骨干都享有一定比例的期权，最早一批期权认购价仅为1元/股。在平安好医生的股东名单中，有一家在英属群岛注册的神秘公司，背后亦有若干平安“元老”闪现其中。

这意味着，上线不到三年时间的平安好医生，即将催生一批百万元、千万元富翁。随着陆金所、金融壹账通上市脚步的临近，中国平安带给核心员工和管理层的财富效应将逐渐蔓延，分拆上市的造富盛宴即将上演。

总监级期权收益或逾百万

作为一家互联网属性的公司，为吸引和留住人才，让员工持续保持激情，平安好医生和无数创业公司一样，自诞生之日起便开始筹划期权激励计划。

据多位知情人士透露，平安好医生期权激励计划分几批推进，累计激励的范围较广，总监级以上管理人员和总监级以下的业务骨干都可自愿认购，但每人认购数额的上限有所不同。“最早一批期权认购价仅为1元/股，第二批是1.5元/股。在2016年A轮融资前后，又进行了一次期权认购，当时价格已经涨至6元附近。”

“平安好医生的期权激励并非一次性可以拿到。”据上述人士透露，在认购期权后的第一年，只能激活1/4；从第二年开始，每个月可激活1/48。也就是说，在认购期权后任职满4年以上，才可100%激活。“若中间离职，已激活的期权仍能保留，未激活部分视同放弃。”

但即便有上述条件，享受到期权激励的管理人员及核心骨干仍不在少数。知情人士分析称：“以目前市场热传的平安好医生50亿美元估值来粗略计算，对应的每股期权价格大概在10美元至11美元左右。若是第一批期权认购开始就参与的总监级管理人员，目前大概可以拿到10万股左右的期权，财富价值瞬间从两三年前认购时的数十万元成本，飙涨至六七百万元人民币。”

神秘股东背后的平安元老

除平安好医生高管及核心骨干能分享上市成果之外，平安集团元老级高管或也有机会参与其中。

平安好医生昨日在港交所挂出上市申请材料。记者在查阅材料中“主要股东”这一项时，留意到一家名为“帮骐键”的公司。材料显示，这是一家于2014年11月10日根据英属处女群岛法律注册成立的公司，由王文君及窦文伟代表“帮骐键受益人”持有。

王文君和窦文伟均为平安元老级人物。材料显示，王文君1996年加入中国平安，先后在平安集团办公室、人力资源中心等部门及平安银行担任过管理职务；窦文伟1997年4月加入中国平安，先后在平安集团稽核监察部、法律室、行政管理中心及内控管理中心等部门担任过管理职务。

根据上市申请材料，王文君及窦文伟只是“帮骐键”名义股东，他们代表的是“帮骐键受益人”，即中国平安及其附属公司或联营公司若干高级雇员。帮骐键受益人包括中国平安的若干董事以及平安好医生的6名董事，即王涛、姚波、蔡方方、李源祥、王文君及窦文伟。

不只是平安好医生，紧随其后将上市的陆金所、金融壹账通，以及其他“平安系”互联网、科技公司，它们背后都有一批神秘的有限合伙企业或英属群岛注册公司“如影随形”。这些神秘股东背后的出资人，绝大部分是自然人股东，多是与马明哲“征战”至今的平安元老级高管。

这被视为中国平安又一次隐形的高管股权激励。一来，相当于设立了一个为中国平安服务多年员工的忠诚回报基金。二来，将这些高管利益与公司利益捆绑，有助于中国平安更快速地搭建完成互联网金融及科技平台，实现“资本+科技”双轮驱动打造增长新引擎的新目标。

瑞信：中国平安4子公司上市可推升股价逾16元

具分拆概念的平保（02318），自身核心业务强劲，瑞信原已给予“跑赢大市”评级及107元目标价。该行指如果4公司成功独立上市，基本情况下料可推高股价16.2元，乐观情况下更可推高20.3元。

平保日前宣布旗下平安健康医疗科技（业务主体为平安好医生）已交上市申请，瑞信昨发报告指，预期平安好医生估值约为50亿美元（约390亿港元），与市场预期相同，而一旦成功分拆，可额外推高股价0.9元，最乐观情况则可推高1.1元。

瑞信认为，平保分拆旗下科技子公司，可助集团由重资本的传统保险公司，进一步释放其具有轻资本性质的科技公司元素，故有望推升股价。

市场另一大焦点为陆金所，瑞信料陆金所会在次季在港上市，可为平保股价带来10.7元溢价，乐观情况更可推升13.4元。至于金融壹账通和平安医疗健康管理，瑞信料各可提供2.1元及2.5元溢价，乐观情况则可贡献2.6元及3.1元。

回归核心业务，瑞信认为平保表现优于同业，预期平保今年可见18%增长，故给予跑赢大市评级及107元目标价，较昨收市价有18.6%潜在升幅，当中未计及分拆子公司所释放价值。

如遇上乐观情况，子公司价值上升，平保核心业务股价亦会受惠，瑞信指，平保最乐观可见171.2元，即较昨收市价有近90%潜在升幅。

综合：上海证券报、香港经济日报