天道有轮回，央妈饶过谁？来源：满月与三岁作者：驴三

《天道有轮回，央妈饶过谁？》，傻大方资讯编辑整理。我们不生产头条，我们只是社会头条新闻的搬运工！健康摘要：在紫金跟老同学、老朋友聚会\x0a\x0a最常听到的一句话就是——\x0a\x0a真不知道要吃什么...

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来源：满月与三岁

作者：驴三岁

那是15年的夏天，我在宿舍，看着贾总的发布会，感叹怎么会有这么牛的企业家，让我们为梦想窒息，给朋友安利乐视手机。贾总大笔挥金，着实震撼了我，我暗自觉得以后互联网企业起码得是BATL。看着股票账户，大概浮盈180万元人民币，那年我大四，也就觉得自己是神乎其神的股神，找什么工作，读什么研，好好炒股票就行了。不懂估值，只知道讲故事，从内心鄙夷银行等周期股。然后你懂的，之后泡沫就破裂了。钱也没了（题外话，这里，我很感谢我的妈妈，没有责怪我，包容我年轻时犯下的选择错误。）

为什么说这样一件事呢，其实还是想说人的认知。

一旦某种方法，曾经持续受益，那么在你的潜意识中，就会形成这样是对的。科学实验很多，其实放在人性也是如此。

那么就会形成哪几件事情呢。

13-15年创业板大牛市，那些曾经在周期行业，传统行业赚了大钱的人，除了券商享受了一波上涨外，无一赚到钱，天天关灯吃面。期待着理性的回归，期待中小创的暴跌，蓝筹的补涨，天天喊着，6pe的工商银行，不涨，怎么涨你们这些妖魔鬼怪。

但从16年开始尤其17年，就由供给侧改革领头的煤炭钢铁就逐渐走上了历史，但是迷恋中小创的人却始终不能够切换到这些蓝筹中去，不还是认知的原因么。现在坐着50etf的人嘲笑着中小创，而中小创的天天盼着蓝筹蹦，小票起。但其实即使现在蓝筹蹦了，跌的更厉害的只会是中小创。随着手机出货量的下降，很多曾经苹果链的成长股，逻辑上至少没那么明确了。

但其实都是周期罢了，哪有什么真正的永远成长，只是时间长短罢了，没有企业能一直增长。似乎印证了那句话，天道有轮回，央妈饶过谁。

怎么和央妈有关系了？容我娓娓道来。

12年的时候，很多成长股只有20pe，却有40%以上的增长，那么不管怎么算都是便宜的，加之定增并购宽松，重组盛行，上市排队路漫漫，也确实有一大批公司在时代变革的风口上，比如网宿科技，比如用《泰囧》点燃了中国电影市场的光线传媒，促成了中小创的大牛市。

反观蓝筹，产能过剩是主旋律，13-15,年，那时候的煤炭，钢铁研究员，都盼着某个公司并购一个TMT，不然实在没什么饭吃。传统周期行业均体现高pe，低pb甚至破净的局面，而银行，坏账不断增加，尽管业绩很好依然有增长，可是市场却不待见，很简单，担心你的资产有毒。

经济下行，央妈不断宽松放水降息刺激经济，造就了债券市场13年-16年轰轰烈烈，歌舞升平的大牛市。那时候，经济是靠房子的。也就有了以固定资产投资，尤其以房地产投资为核心的宏观研究框架，并且以这种数据观察获得很高的超额收益，经济的悲观深入人心。

但是现在经济的周期已经发生了变化，很多人却还是视而不见。欧洲之前一直想求而不得的通胀开始起来了，日本的经济开始恢复增长了，全球的股市开始新高了，这是外围的宏观大环境。我们内部呢？很多人云亦云的人认为，供给侧改革只是政府垄断了供给造成的虚假繁荣，下游的需求非常差，加之房地产投资增速下降，就拿着手中的长久期券券，期待着收益率下行，结果等来的是不断上行的风景线。需求真的弱么？为什么很多没有收到限产的基础化工产品表现的是价涨量升。供给侧不过是加速出清一些过剩产能罢了，和资本萧条时期把牛奶倒到河里没区别，只不过我党更加智慧只会倒掉的是别人的牛奶。

之前几篇文章已经阐述，消费和固定资产投资增速与gdp的关系，固定投资下行最快，消费下降速度最慢，gdp增速会次之。而目前固定资产投资中，制造业投资增速触底回升，经济有更强的韧性。具体可以看之前的文章。

为什么我会乐观得看待经济，其原因是进入债券市场时间短，能更适应经济新的阶段。而之前学习的一些卖方首席仍然以旧思维，当然不能适应现在的市场。

收益率还会继续上行么？明确回答会的，之后出现单日非常大幅的调整则可能还是一段短暂的反弹。现在抄底非常积极的人之后就会变成空头，比如在国开170215收益率为5%时，出现了一大波的抄底着，使得原本一天200多笔成交，一下子变成600多笔。而现在这波人又被套了，那么5.0就变成一个即使反弹也难以逾越的点位。

思考几点：

1.美债，欧债市场的利率上行是刚刚开始还是即将结束？外围经济增加是否有减弱迹象？外围需求是否有减弱迹象？

2.国内经济各项数据是否有明显减弱迹象（不要只看单月，看季度整体更为合适）。消费信心是否有减弱迹象。

3.煤、油、钢是否趋势性跌价？

4.股市是否出现中期顶部的特征？

5.金融去杠杆趋势，监管强度是否出现松懈？

6.国债期货技术上是否出现底部特征？

如果思考下来都没有，那请问拿什么抄底呢？对债券说，先生，这是熊市。

对，上证50，ih说，先生，这是牛市。趋势没有改变前，顺应趋势。

会改变么？必然会，上证一直涨，总有一天估值不合理，资金无法维系，一根稻草压翻一片。利率也一样，收益率上行超过社会增长可接受的成本，经济就会逐渐不行。但金融与实体经济过往都是有滞后性的，比如16年中经济已经逐渐转好，但债券利率一直下行至10月才见底部？

君不见，那些喊着职业生涯只剩100bp的人呢？都是对之前一些金融乱象的还债。而熊市上行的越猛，之后来的牛市也会更幸福，到时，即使你不在报价板上发X.1314，央妈也会多爱你一点。

世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。每一次都要认清现在也不过是个骗局。

天道有轮回，央妈饶过谁？只是惩罚那些，思维不能切换的人罢了。在这一天来临之前怎么办？只有等，好好学习，多看看满月和三岁的公众号。之前几篇都告诉你熊市进行中，并且连短暂的反弹都抓住后，再继续做空。这样的公众号还不关注么？

差不多平仓在最低的区域，后来做多又继续做空。在时间窗口写的明明白白。

欢迎关注分享。如果不对，就当做菜鸟的日记，如果我几个月后看到自己的文章就像是笑话，那也说明我又进步巨大。重知识，重知识应用，不怕打脸，毕竟投资是一项指数型函数的事业。

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