晨报重点推荐：新安股份、华夏幸福重点推荐：1化工李明刚/陈煜推荐新安股

重点推荐：1化工李明刚/陈煜推荐新安股份，认为公司打造了硅粉—单体—下游制品的一体化产业链，氯甲烷/金属硅自给率达30%/50%，循环经济效益较好，搬迁完成将尽享产品价格上涨，目标价16元。2地产谢皓宇/卜文凯推荐华夏幸福，认为公司独特的业务模式和异地复制的成功，将分享全国经济增长红利，并逐渐完成区域龙头到全国龙头的蜕变，业绩和估值有望同时得到较大的提升，目标价66.7元。

一、今日重点推荐

1、公司更新：新安股份（600596）《产品涨价增厚业绩布局有机硅下游业务》

维持增持评级。考虑到有机硅、草甘膦价格大幅上涨，公司搬迁结束装置产出顺利，我们上调公司2017-2019年EPS为0.75/1.11/1.16元（前为0.50/0.59/0.68元），基于对有机硅持续景气的判断，结合可比公司给予2018年估值13.9倍，对应目标价16.0元，维持增持评级。

新安股份公布业绩预告：预计2017年实现归母净利润5.12亿元-5.51亿元，同比增560%-610%。实现扣非归母净利润1.77-2.16亿元，同比增2.77-3.16亿元。非经常性损益为3.35亿元，同比增1.57亿元。

业绩预增的主因为：（1）2017年主要产品草甘膦、有机硅系列价格上涨，加上公司优化经营策略，毛利率同比上涨4.26%，增加毛利额3.1亿元。（2）2017年度非经常性损益约 3.34 亿元，其中主要为本期出让杭州工商信托股份有限公司股权增加投资收益 2.38 亿元。

退城进园完成后产量趋稳将持续改善业绩，积极布局有机硅中高端下游业务。公司拥有草甘膦产能8万吨，有机硅单体产能34万吨（权益产能29万吨）。草甘膦3万吨、迈图新增的10万吨有机硅（合计20万吨）搬迁已经完成，公司将尽享涨价收益。有机硅行业国外产能锁定，国内新建门槛提高，2018-2019上半年无新增产能，且环保高压下废盐酸难以消化导致开工率下降，进一步影响供给，行业景气度有望继续上行。此外有机硅下游产品丰富达上万种，中高端产品价格、毛利远高于上游，也将成为公司未来战略方向和新的增长点。

风险提示：有机硅价格下跌、草甘膦价格下跌、环保力度下降。

2、公司深度研究：华夏幸福（600340）《领军产业发展，进军全国龙头》

维持增持评级，上调目标价至66.7元。维持2017/18年EPS为2.96元、4.25元的判断。公司独特的业务模式和异地复制的成功，将分享全国经济增长红利，并逐渐完成区域龙头到全国龙头的蜕变，业绩和估值有望同时得到较大的提升，预计对应2018年16倍PE，因此上调目标价至66.7元。

市场对于公司的认识仍然停留在集中于京津冀的住宅开发商，我们预计，随着公司2018年异地复制的成功和产业发展能力的大幅提升，市场对于公司的认知将逐渐转变为布局全国的龙头产业运营商。因此公司将享受较高的估值溢价：

（1）公司正在完成区域龙头到全国龙头的蜕变。随着公司长三角区域逐步发力，异地复制的模式逐渐被认可，公司全国化布局有望在2018年大幅前进

（2）公司独特的业务模式将分享全国经济增长的红利。在各地政府重视人才和产业培育的环境下，公司作为产业园区龙头运营商，将持续享受政策和经济发展带来的红利。而产业发展能力作为公司的核心竞争力和护城河，为公司贡献业绩的同时，也将为公司带来估值溢价。

公司2018年销售和业绩有望迎来爆发期，预计其增速将超出市场预期。2018年，公司的京津冀板块、长三角板块、园区结算板块有望齐头并进，多管齐下，其销售和业绩增速有望持续超出市场预期。

风险提示：产业落地不及预期，京津冀外区域销售贡献低于预期。

备注

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