笔记｜业绩闪亮，地产板块2018不容错过沪市大盘涨了100点

2018开年以来，沪市大盘涨了100点，现在上证指数又回到3400点上方。地产，煤炭，钢铁成为近期的拉升主力。尤其是地产的助攻，整个地产板块个股涨停不断。

过去一年房地产板块涨幅仅为0.80%，在28个申万一级行业中位列11名。但无论是港股还是A股，板块龙头如万科A、保利地产、新城控股等却是“春江水暖鸭先知”，拉开了上涨的序幕。而最近地产股走势更是疯狂，龙头股泰和集团周一午后被临时停牌后，使得整个地产指数留下了一段不小的上影线，短期来看，市场资金对于炒作后的监管比较谨慎。

市场对地产板块的唱多逻辑集中于以下三个方面：

一、政策松绑预期；支持房地产市场政策措施在增加，如南京、郑州、武汉、长沙、济南、合肥、兰州等一些城市以留住人才名义一定程度放松了楼市限购政策。同时，住建部宣布2018年棚户区改造580万套，超市场预期，与2017年差不多，并再次强调支持刚需和改善性需求。

二、好业绩要得到股价体现的预期；据wind统计，碧桂园2017年销售金额同比增长73.37%，以5508亿元位居榜首，万科、恒大紧随其后，销售额分别为5298.8亿元、5009.6亿元，均突破5千亿大关。

三、大资金增配地产股；据悉，截至2017年三季度末，地产板块公募基金持仓比例仅3.1%，处于近十年低点。地产板块估值水平依然低于一年及三年中枢水平行业整体的估值优势显著，更易获得大资金增配。

上述第一二条看涨的依据逻辑上存在着部分争议。首先，政策的松动更多是舆论认为，地方政府不承认这种说法，那么体现在预期层面有很大的不确定性。其次，是否销售业绩好，股价就一定会体现？2015年和2016年楼市是比2017年更繁荣的，但整体金融大环境的去杠杆下，地产板块也并没有表现。只有第三点，机构增配地产股是可以中期看好地产板块的最关键理由。

推动股价上涨的根本动力还是资金，2017年A股的机构化倾向已经非常明显， 2018年这种倾向会更加明显。但机构资金是否已经在行动，实际在增配，仍待考证。地产板块能否“成龙”，仍待定。

但笔者认为，虽然政府在2018年难以改变整个房地产政策基调，但预计类似这种边际放松的措施可能会增多，毕竟政策的目的是在于降低住房的资本品属性、加强消费品属性（房住不炒）。

最后总结一下，虽然整体行业的逻辑在年度内做宏观预测很难，但从跟踪地情况来看，地产企业的基本面和政策面目前有支撑， A股房地产企业预期最悲观的阶段可能已过，2016年以来，行业集中度有提升的行业均有比较好的表现，地产同样符合行业集中度提升的逻辑，但却滞涨。因此，2018 年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势也将进一步凸显。

【板块相关股票】行业龙头：保利地产、金地集团。成长：阳光城、蓝光发展。资源型：招商蛇口、华侨城 A。

风险提示：以上内容仅作分析交流，不作投资推荐。

文章来源：方正证券投顾曾璐

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