全年行情变化，历史告诉未来（二） "

全年行情变化

历史告诉未来（二）

去年大盘波动率为14.4%，创历史新低，之前的历史最低波动率分别03年的26%。去年大盘运行可谓“风平浪静”，但市场并无实质性赚钱效应。从历史规律看，当大盘年线波动率创历史新低或逼近新低后，其后一年波动率都将加大，这意味着大盘年线能否继续收阳并不重要，重要的是至少今年大盘的震幅会比去年大，市场活跃度将提升。只要市场不是死水一潭，只要市场波动空间加大，只要市场热点多元化，只要市场有赚钱效应，市场就集聚人气，场外资金就会流入，二级市场流动性就不会匮乏。

1996年至今，沪综指与深成指的年线未超过“两连阴”与“两连阳”。去年A股市场以价值修复与价值重估为主线，蓝筹股走强推动主板市场年线阳线报收，从技术角度来看，今年主板指数年线能否收阳，具有一定不确定性，毕竟去年上证50指数涨幅超25%，可谓“用力过猛”，除非A股市场为系统性牛市，否则，再出击的空间与力度将有限，一旦回撤，又将拖累大盘，这是市场所担忧的，今年大盘波动率提升势在必行。

今年大盘阳线报收，逻辑在于中国是外向型经济为主的制造业大国，全球经济复苏的外需增加，有利制造业ROE提升，全球减税潮推动国内税制改革提速，制造业结构性减税降费是大势所趋，促进制造业ROE提升。制造业在A股市值（包括互联网与软件开发）占比为56%，制造业ROE提升，A股内生式估值提升是推动大盘上涨动力。

昨大盘实现“九连阳”，但技术上却发出调整信号，只有回撤才会走更远。忌追高，逢低关注中高端制造业、一带一路、医疗设备及底部形态较好股，回避股价连续走高股。

方正证券研究所赵伟

特别声明

该内容由方正证券研究所出品。本资讯中的信息均来源于公开资料，本公司对这该信息的准确性和完整性不作任何保证。资讯中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的建议。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。方正证券股份有限公司对任何依据本内容所作出的决策，不承担任何责任。

你与＂股神＂的距离，其实就差一个【小方理财】！扫描二维码关注"方正证券小方理财＂，让炒股变得更简单！